Acción de gracias significa falta de liquidez, pero ¿volatilidad?

Pronóstico Fundamental de Renta Variable: Neutral

• Dow Jones, Nasdaq 100, S&P 500 dieron algunos pasos atrás la semana pasada
• Fedspeak y las ventas minoristas de EE. UU. subrayaron un banco central agresivo
• ¿La liquidez se agota para el Día de Acción de Gracias, pero la volatilidad seguirá siendo baja?

En general, Wall Street terminó a la baja la semana pasada debido a que el reciente impulso alcista desde octubre se desaceleró. El promedio industrial Dow Jones, compuesto principalmente por empresas de primera línea y de gran capitalización, salió ileso. Mientras tanto, el Nasdaq 100 de tecnología pesada cayó un 1,18%, mientras que el S&P 500 más amplio se debilitó un 0,74%.

La atención de los mercados bursátiles la semana pasada se centró principalmente en Fedspeak, un par de importantes datos económicos de EE. UU. e incluso la propuesta de presupuesto del gobierno del Reino Unido. Con respecto a lo primero, los funcionarios de la Fed enfatizaron que, a pesar de una desaceleración en el ritmo de ajuste, es probable que se necesiten más aumentos. El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, ofreció comentarios notables, mostrando que quiere ver tasas tan bajas como el 5%.

Las ventas minoristas de octubre en EE. UU. también superaron los límites y los datos sorprendieron al alza. Esto siguió sugiriendo un consumo resiliente ante el aumento de las tasas de interés. Todo esto ha significado que los mercados hayan vuelto a agregar las proyecciones de aumento de la tasa de interés de la Fed para 2023. En el gráfico a continuación, volvemos a los comerciantes que esperan aumentos de al menos 50 puntos básicos el próximo año. Esto probablemente explica la divergencia entre el Dow Jones y el Nasdaq 100.

Apuestas por la subida de tipos de la Fed en 2023

Gráfico creado en TradingView

El feriado de Acción de Gracias significa falta de liquidez, pero ¿qué pasa con la volatilidad?

La próxima semana de negociación se acorta debido al feriado de Acción de Gracias en los EE. UU. Si bien los mercados solo estarán cerrados el jueves, se espera una actividad comercial reducida tanto el día anterior como el posterior al descanso. Esto significa que habrá bajos niveles de liquidez con nosotros, pero ¿significa también baja volatilidad? El libro de contabilidad económico de EE. UU. es liviano fuera de las minutas de la reunión del FOMC del miércoles.

Los detalles del informe pueden seguir subrayando la necesidad de endurecimiento a pesar del ritmo más lento de las subidas de tipos previstas. Por supuesto, los datos serán un factor clave, que estará notablemente ausente la próxima semana. Dicho esto, echa un vistazo a Estimaciones actuales del PIB de la Fed de Atlanta muestra que en los últimos días las estimaciones han ido subiendo lentamente desde octubre.

La última lectura es para el PIB real en 4,2% para el cuarto trimestre, que es una tasa anual ajustada estacionalmente. Si es así, seguirá hablando de la resistencia de la economía a pesar del aumento de las tasas de interés. Al final del día, esto podría mantener contenidas las expectativas de un pivote de la Fed. Por lo tanto, sigue siendo difícil prescribir una perspectiva alcista para las acciones.

Proyecciones PILNow de la Fed de Atlanta

— Escrito por Daniel Dubrovsky, estratega sénior de DailyFX.com

Para contactar a Daniel, síguelo en Twitter:@ddubrovskyFX