Avance de la semana de Newsquawk: los puntos destacados incluyen el IPC de EE. UU., el IPC de China, el BCE y el RBA

• LUN: PMI final de servicios chinos (mayo).
• MAR: anuncio de RBA; EZ Sentix (junio); EIA STEO.
• CASARSE: anuncio de carreras impulsadas; Anuncio de NBP; Final del PIB de Japón (1T); Empleo Final EZ (Q1) y PIB (Revisiones Q1).
• JUE: anuncio del BCE; Balanza comercial china (mayo).
• VIE: anuncio de CBR; inflación china (mayo); IPC de Noruega (mayo); IPC EE. UU. (mayo); Informe del mercado laboral canadiense (mayo); Universidad de Michigan Prelim (junio).

NOTA: Las vistas previas se enumeran en orden de día

Anuncio del RBA (marzo):

Se espera que el RBA continúe aumentando las tasas y los analistas esperan que el objetivo de la tasa de efectivo aumente 25 puntos básicos a 0,60 % desde el nivel actual de 0,35 %; El OIS se cotiza en su totalidad con un aumento de 25 puntos básicos e implica que existe la probabilidad de un movimiento más agresivo. Como recordatorio, el banco central sorprendió a los mercados en la última reunión con un aumento de 25 pb (15 pb esperado) más alto de lo esperado y dijo que se necesitarían más aumentos de las tasas de interés en el próximo período, y agregó que se comprometió a hacer lo necesario para garantizar que la inflación australiana vuelve al objetivo con el tiempo. Las minutas de esa reunión de política encontraron que el Consejo consideró tres opciones: un aumento de la tasa de 15 pb, 25 pb y 40 pb, y finalmente concluyó que un aumento de 15 pb sería inconsistente con la práctica histórica de cambiar la tasa de efectivo en incrementos de 25 pb, mientras que un aumento de 40 pb podría argumentarse dados los riesgos al alza para la inflación y el actual nivel muy bajo de las tasas de interés. El gobernador Lowe también mantuvo la puerta abierta con respecto al ritmo de los aumentos de tasas, declarando recientemente que no impediría movimientos de tasas más grandes o más pequeños en el futuro y que el Consejo no estaba en un camino predeterminado. Por lo tanto, hay varias expectativas para la próxima reunión. Goldman Sachs espera que el RBA aumente las tasas en 50 puntos básicos en las próximas dos reuniones; Westpac actualizó su solicitud de junio a un aumento de 40 pb desde un pronóstico anterior de 25 pb; AMP Capital espera que el RBA mantenga un movimiento de 25 puntos básicos; ANZ Bank insinuó que probablemente se discutirá un aumento del RBA de 40 pb en junio, pero advirtió que se necesitaría un índice de precios salariales de + 1,0% para desencadenar un movimiento de 40 pb, y eso no se materializó con el índice de precios salariales más débil de lo esperado en 0,7 % contra especialmente 0,8%.

Anuncio de RBI (miércoles):

Aunque se espera que el banco central indio aumente las tasas, hay una amplia gama de puntos de vista sobre cuánto aumentará el MPC su tasa de recompra (actualmente en 4,40 %, tasa de recompra inversa en 3,35 %, tasa de reserva de efectivo en 4,50 %). El RBI sorprendió a los mercados con una subida de tipos en una reunión fuera de ciclo el mes pasado, aumentando su tasa de recompra en 40 pb por decisión unánime y también elevó su ratio de reserva en 50 pb. Los miembros del MPC acordaron por unanimidad seguir siendo acomodaticios, centrándose en la reducción de viviendas, para garantizar que la inflación se mantenga dentro del objetivo en el futuro, mientras apoya el crecimiento. Desde esa decisión, los responsables políticos han dejado claro que las tasas seguirán aumentando. El gobernador Das señaló que tiene la intención de aumentar sustancialmente las tasas en las próximas reuniones y que «la expectativa de un aumento es un juego de niños». El gobernador también dijo que una de las razones de la reunión no programada del mes pasado fue evitar un movimiento mucho más fuerte hacia la próxima reunión, mientras que Varma, miembro del MPC, dijo que muy pronto se necesitaría un aumento de la tasa de más de 100 puntos básicos. Estas intenciones de endurecer la política por parte del banco central no sorprenden demasiado dado el creciente entorno inflacionario; los últimos datos del IPC subieron a 7,79 % frente a Exp. 7,5 % (anterior 6,95 %), por ejemplo, un nivel por encima del rango de tolerancia del 2-6 % del banco central, y dividió las previsiones de los analistas entre alzas de 25-75 pb para la próxima semana .

Anuncio del BCE (jueves):

Desde la reunión anterior, la inflación de la zona euro ha seguido aumentando, con la bolsa subiendo del 5,9 % interanual al 7,4 % interanual en abril, para luego extenderse al 8,1 % interanual en abril y mayo. Esto ha provocado una sensación de alarma en el banco central, lo que ha llevado a un tono cada vez más agresivo por parte del Consejo de Gobierno. Una publicación de blog de mayo escrita por el presidente Lagarde se apartó de su posición generalmente poco exigente; ahora espera que “las compras netas bajo la APP terminen muy pronto en el tercer trimestre. Esto nos permitiría subir las tasas en nuestra reunión de julio”. Además, agregó que «probablemente podremos salir de las tasas de interés negativas a fines del tercer trimestre», y agregó que «incluso cuando los choques de oferta desaparezcan, es poco probable que la dinámica desinflacionaria de la última década se recupere». volver.» . Esto fue visto como la luz verde para el cese de compras bajo el APP a partir del 1 de julio, allanando el camino para alzas de tasas en las reuniones de julio y septiembre, dijeron analistas. Tenga en cuenta que a pesar de la necesidad apremiante de cambiar las tasas, la secuencia actual de compras de activos y aumentos de tasas significa que no se producirá un aumento de las tasas de depósito en la confabulación de junio. Para algunas de las voces más agresivas del GC, como Holzmann de Austria, las métricas de inflación recientes subrayan la necesidad de un aumento de 50 puntos básicos. Sin embargo, este es un problema que es poco probable que se resuelva en la próxima reunión, ya que la discusión sobre el tamaño de un aumento probablemente será una característica del repunte de julio. En términos de precios de mercado, al momento de redactar este informe, el mercado espera una contracción de alrededor de 120 pb este año, lo que implicaría alzas de 25 pb en las cuatro reuniones desde junio, con una probabilidad creciente de una suba de 50 pb en una de ellas. reuniones Dada la necesidad de flexibilidad y la falta de certeza sobre las perspectivas de la Eurozona, es difícil ver cuánto obtendrán los participantes del mercado de revancha por la trayectoria de tasas antes mencionada. También se nos presentará el último lote de proyecciones macro del Banco que inevitablemente verá una actualización del pronóstico actual de 5.1% para la inflación en 2022. De mayor interés potencial serán los pronósticos más a mediano plazo y su alineación con el el objetivo del 2% del Banco. Finalmente, los reporteros probablemente usarán el segmento de preguntas y respuestas para preguntar a Lagarde sobre los informes sobre una «nueva herramienta» diseñada para combatir la fragmentación en la Eurozona a medida que el BCE comienza a normalizar la política. Dicho esto, es poco probable que Lagarde traicione mucho en este frente y, en cambio, enfatice la flexibilidad de los instrumentos existentes.

Balanza comercial china (jueves):

Se espera que la balanza comercial de mayo se contraiga levemente para alcanzar un superávit de $ 50,650 millones (anteriormente $ 51,120 millones). Es probable que los bloqueos de puertos y los atrasos durante el mes hayan tenido un impacto negativo en los datos. Sin embargo, desde entonces, China ha tomado medidas para estabilizar los vientos en contra causados ​​por su situación de COVID en las cadenas de suministro, levantando cautelosamente las restricciones en junio. En el futuro, los analistas también estarán atentos a la evolución del comercio entre EE. UU. y China; El subsecretario del Tesoro de los EE. UU., Adeyemo, dijo esta semana que la administración Biden estaba considerando reducir algunos aranceles sobre los productos chinos, mientras que el representante comercial adjunto blanco de los EE. UU. también se hizo eco de este sentimiento, quien sugirió que todas las opciones estaban sobre la mesa con respecto a las decisiones arancelarias. sobre los productos de importación chinos, mientras que el USTR busca una realineación estratégica con China y una estructura arancelaria sensata.

Inflación china (viernes):

Se espera que la inflación haya disminuido en mayo, con una tasa anual de precios al consumidor pronosticada en 1.8% a/a (anterior 2.1%), mientras que el IPP anual se espera en 7.7% a/a (anterior 8.0%). El mes estuvo limitado por los bloqueos en Beijing y Shanghái, que se han aliviado desde entonces. Además, la disminución esperada también está acompañada por informes de que China ha comprado petróleo ruso con descuento, abordando así uno de los principales impulsores del aumento del costo de vida en casi todas las naciones. Por otro lado, los escritorios han señalado que el repunte del precio del cerdo que comenzó a mediados de marzo puede continuar.

Anuncio de CBR (viernes):

Algunos creen que una política menos agresiva del banco central ruso ayudó a estabilizar las perspectivas de crecimiento. Una encuesta de Reuters vio que las previsiones económicas mejoraron en mayo a pesar de las sanciones impuestas al país tras su agresión contra Ucrania. En el frente de los precios, la encuesta de Reuters sugirió que se espera que la inflación aumente del 8,4% en 2021 al 16,4% para fines de este año, y los analistas recortaron sus puntos de vista de las previsiones realizadas en abril, cuando la inflación esperada por consenso superaría el 20%. % este año. La encuesta dijo que esto debería continuar dando espacio a CBR para bajar aún más las tarifas; recortó su tasa de referencia en 300 puntos básicos a 11,00 en una reunión no programada de mayo y los analistas creen que las tasas podrían caer a 8,00% para finales de este año (en abril, se esperaba que las tasas hubieran bajado a 10,5% este año).

IPC de EE. UU. (viernes):

Como se ve en la respuesta del mercado a los datos de abril, la desaceleración en las tasas de inflación anual puede no ser suficiente para alimentar las narrativas de «inflación máxima», y los comerciantes parecen querer ver una caída en las métricas mensuales también. Para el informe de mayo, el camino busca que los precios subyacentes del IPC suban un 0,5% M/M, por debajo del +0,6% de abril; Sin embargo, se prevé que la medida principal del IPC suba a +0,7% M/M desde +0,3% en abril, impulsada por los componentes de alimentos y energía a medida que los precios de la gasolina continúan aumentando y en medio de interrupciones en la cadena de suministro causadas por la agresión de Rusia en Ucrania. Credit Suisse escribe que «la brecha entre las tarifas aéreas del IPC y el PCE (que se basa en el IPP) ahora se ha cerrado» y el banco espera «un fuerte viaje de verano y un cambio continuo del gasto en bienes al gasto en servicios para respaldar un alto nivel de las tarifas aéreas, pero se espera que el crecimiento se desacelere bruscamente desde las altas lecturas de los últimos dos meses». Los analistas también continuarán monitoreando el componente de precios de vehículos usados; CS señala que los datos de Manheim para los precios mayoristas de mayo aumentaron, lo que podría sugerir que es poco probable que las caídas observadas en los últimos tres informes del IPC se repitan en mayo. CS también cree que los precios de refugio seguro se mantendrán estables, mientras que los riesgos de inflación de activos están sesgados al alza debido a las interrupciones en la cadena de suministro debido a los bloqueos en China. «En general, esperamos que la inflación interanual alcance su punto máximo en marzo, pero es probable que las lecturas mensuales de inflación se mantengan incómodamente por encima del objetivo de la Fed en los próximos meses», escribe el banco. «La Fed decidió aumentar las tasas en un 50% apunta en sus reuniones de junio y julio, pero está buscando señales de desaceleración de la inflación para respaldar el movimiento a 25 pb en septiembre».

Este artículo apareció originalmente en Diariamente.