¿Bitcoin todavía está a salvo de la inflación? Correlación de los mercados BTC

Las criptomonedas dependen cada vez más del entorno macroeconómico del que inevitablemente forman parte. Desafortunadamente, las tasas de inflación actuales en los Estados Unidos, Europa y muchos otros países del mundo hacen que este sea un entorno poco inspirador para la inversión. Sin embargo, el espectro de la recesión, el aumento de los precios al consumidor y la pérdida de poder adquisitivo de la moneda fiduciaria están impulsando a los inversores a buscar un escape de la inflación.

Durante años, ha habido una fuerte narrativa que describe a Bitcoin (BTC) como una de las mejores coberturas contra la inflación. El aumento parabólico de las criptomonedas, junto con el poder adquisitivo cada vez más débil de las monedas fiduciarias, solo ha agregado combustible a esta interpretación. Sin embargo, la fuerza argumentativa de los mayores y más antiguos defensores de las criptomonedas se debilitó en la trayectoria del mercado bajista de un año.

¿Se puede seguir defendiendo la tesis de que Bitcoin es una cobertura contra la inflación en 2022? ¿La correlación con los mercados tradicionales y tecnológicos nos hace tratar a BTC como otro activo de riesgo? ¿O deberíamos volver a la narrativa anterior del mercado alcista de que Bitcoin es oro digital y el refugio seguro de la tecnología blockchain?

Bitcoin es una cobertura contra la inflación: ¿por qué tal promesa?

¿Por qué Bitcoin debería considerarse una cobertura contra la inflación? Hay al menos dos conjuntos de argumentos utilizados para justificar esta tesis.

El primero se refiere a las propiedades fundamentales de Bitcoin. A diferencia de las monedas fiduciarias, BTC tiene una política monetaria muy transparente que no depende de ninguna entidad, comisión o banco central. Bitcoin no se puede «imprimir» ya que su suministro total se ha establecido criptográficamente en 21 millones de BTC.

A partir de entonces, la tasa de inflación de Bitcoin (sí, BTC no es deflacionario, como algunos creen) se mantiene en un nivel estable y bajo. Actualmente se sitúa en torno al 1,8% anual. Estos niveles están predeterminados y no se pueden cambiar. Además, la tasa de inflación de Bitcoin disminuye cada 4 años más o menos con la subsiguiente reducción a la mitad. Cada uno de estos eventos, de los cuales ha habido 3 hasta ahora en los 13 años de historia de Bitcoin, reduce a la mitad el nivel de inflación.

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Ninguna institución, minero individual o ballena BTC no solo tiene el poder de cambiar esto, tampoco tiene interés en un cambio potencial. La política monetaria de Bitcoin está doblemente protegida: por seguridad criptográfica (blockchain) y energética (protocolo de prueba de trabajo).

El segundo conjunto de argumentos para el argumento de que Bitcoin es una cobertura contra la inflación se refiere a su desempeño a largo plazo como objeto de comercio. Hay cálculos precisos que dicen que nadie que haya comprado BTC en algún momento y lo haya mantenido durante exactamente 3 años, 4 meses y 4 días está perdido.

Incluso una mirada al historial comercial de BTC hace que sea fácil determinar que la tendencia a largo plazo es simplemente alcista. A pesar de los brutales mercados bajistas que redujeron el precio de BTC en un 86 % en 2014, un 84 % en 2018 y un 75 % en 2022, Bitcoin tiene la naturaleza de un ave fénix que renace de las cenizas. Solo que renace más y más fuerte, y el nivel de subidas en los mercados alcistas posteriores se expresa mejor en una escala logarítmica.

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BTC más débil que el aguacate

A pesar de los argumentos anteriores y la conocida historia del comercio de BTC, la hipótesis de cobertura de la inflación está siendo cuestionada nuevamente hoy. La razón es el brutal mercado bajista que ha estado ocurriendo desde finales de 2021 y durante todo 2022. Ha empujado el precio de BTC un 75% por debajo del máximo histórico (ATH). Bitcoin ha caído desde el nivel de 69.000 que alcanzó en noviembre de 2021 hasta su mínimo actual de 17.600 dólares en junio de 2022.

Entonces, no sorprende que algunos inversores, que compraron criptomonedas en el extremo superior del mercado alcista del año pasado, hubieran optado felizmente por la inflación en su moneda fiduciaria. Actualmente se sitúa en el 8,2% en Estados Unidos y en el 10,7% en Europa. Incluso números tan altos son más favorables que una caída del 74%:

Algunos usuarios de Twitter se burlan de la narrativa de la cobertura de la inflación al yuxtaponer Bitcoin a varios activos y productos básicos. Por ejemplo, @MacroAIf____ comparó BTC con los aguacates, afirmando que «los aguacates siguen siendo una mejor cobertura contra la inflación que Bitcoin».

Correlación con los mercados tradicionales

Entonces, ¿por qué, a pesar de todas sus ventajas técnicas y fundamentales, Bitcoin ha perdido frente a los aguacates en los últimos meses? Una de las razones es la fuerte correlación positiva de las criptomonedas con los mercados tradicionales, especialmente los índices tecnológicos. Los defensores de Bitcoin no están nada contentos con esto, ya que ha habido intentos en el pasado de ver a BTC como un activo no relacionado con SPX o NASDAQ.

Sin embargo, 2022 trajo algunos cambios. Durante el año pasado, se formó una correlación positiva muy fuerte con el sangriento mercado de valores. Nunca antes se había registrado una combinación tan sólida a largo plazo de criptomonedas y mercados de valores tradicionales.

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En el gráfico a continuación, vemos el coeficiente de correlación diario entre Bitcoin frente a NASDAQ (azul) y SPX (azul). Ha sido casi exclusivamente positivo y muy alto desde principios de 2022 (zona amarilla). La correlación con el índice NASDAQ de empresas de tecnología se mantuvo en 80-90% durante la mayor parte del año y con el índice SPX en torno al 70-80%.

Además, la correlación con el mercado tradicional es particularmente evidente en los períodos de difusión de datos macroeconómicos. Estos incluyen, en particular, nuevos datos sobre el nivel de inflación, desempleo o las conferencias de la Fed sobre las subidas de tipos de interés.

Esto fue señalado recientemente por el usuario. @VetleLunde, que tuiteó los datos de octubre de 2022 sobre la correlación de Bitcoin con NASDAQ, SPX, oro y DXY. En base a esto, concluyó que los mercados están más correlacionados durante el horario comercial de EE. UU. y la publicación de los datos de inflación (13 de octubre). Por lo tanto, vemos que los inversores estadounidenses actualmente ven a Bitcoin más como otro activo de riesgo que como una cobertura contra la inflación.

Correlación negativa con el dólar

Una consecuencia de la visión de Bitcoin similar a las acciones tecnológicas es la correlación negativa con el índice del dólar estadounidense (DXY). De hecho, al comparar los gráficos a largo plazo de BTC y DXY, la relación inversa es obvia.

Todos los mercados alcistas de Bitcoin (verde en la parte superior) están correlacionados con las caídas en el índice del dólar (rojo en la parte inferior). Por el contrario, los mercados bajistas de BTC coinciden con las subidas de DXY. Además, la fuerte relación inversa se confirma con el coeficiente de correlación en la parte inferior del gráfico. En todos los períodos de fuerte tendencia, la correlación fue casi exclusivamente negativa (áreas grises).

En pocas palabras: la inflación es una cobertura contra BTC

Muchos indicadores en cadena muestran que los fundamentos de la red Bitcoin son más fuertes que nunca. Además, la adopción global de las criptomonedas está avanzando rápidamente, y los inversores institucionales se están convirtiendo en actores dominantes, impulsando el precio de BTC.

Sin embargo, la entrada de la tecnología blockchain en la corriente principal tiene un precio. Es la aceptación de que Bitcoin se está convirtiendo en parte de las finanzas globales y los factores que influyen pueden ser diferentes de lo que Satoshi Nakamoto predijo inicialmente. Por lo tanto, una fuerte correlación con los mercados tradicionales o la percepción de BTC como un activo de alto riesgo no es algo indeseable.

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Esta es otra fase donde las criptomonedas entran en madurez. Con el tiempo, el nivel de volatilidad que es tan característico de las criptomonedas y tentador para los comerciantes se debilitará. Los mínimos no serán tan bajos y los máximos no necesariamente se alcanzarán en la euforia parabólica de los minoristas.

Otra característica impresionante de Bitcoin es su adaptabilidad y capacidad para adaptarse a narrativas diferentes, a menudo mutuamente excluyentes. Bitcoin no es «solo» una cobertura contra la inflación, «solo» oro digital o «solo» otro activo de riesgo. Bitcoin ha desencadenado una nueva clase de activos digitales previamente desconocidos, la explosión cámbrica que estamos experimentando actualmente.

El objetivo de esta rápida evolución digital del dinero es mejorar los mecanismos imperfectos basados ​​en el «aire enrarecido» de las monedas fiduciarias. Y aunque a veces parece que «la inflación es una protección contra Bitcoin», no tenemos que ver el bosque en busca de árboles. Y el bosque de Bitcoin está emergiendo ahora mismo.

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