Clave de la curva de rendimiento para los precios del lingote a medida que se acerca el PIB del tercer trimestre de China

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Gráfico creado con TradingView

Pronóstico fundamental de oro: neutral

• Los precios del oro suben a medida que disminuyen las perspectivas de crecimiento económico mundial
• XAU / USD renuncia a algunas de las ganancias después de que las ventas minoristas impresionaran
• El PIB del tercer trimestre de China en primer plano para medir la recuperación económica mundial

El oro cayó el viernes, pero los precios lograron cerrar la semana con una ganancia apenas al norte de medio punto porcentual frente a los rendimientos más débiles de los bonos del Tesoro y un dólar estadounidense más débil. El viernes, una cifra de ventas minoristas de EE. UU. Mejor de lo esperado para las barras de presión de septiembre. La cifra de mes a mes cruzó los cables en 0,7% frente al pronóstico de consenso de Bloomberg de -0,2%. Esto ayudó a respaldar los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que ralentizó el avance del oro.

Las minutas del FOMC de la Reserva Federal y los datos de inflación alimentaron las preocupaciones sobre la recuperación económica de la semana pasada. La curva del Tesoro se aplanó en medio de los diferenciales de rendimiento cuidadosamente observados la semana pasada. Se produce un aplanamiento de la curva cuando se reducen los diferenciales entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto y largo plazo. El diferencial entre los bonos del Tesoro a dos y diez años se utiliza a menudo como barómetro para las perspectivas de la economía. Esa medida tocó un mínimo desde el 22 de septiembre de la semana pasada.

El creciente pesimismo sobre la recuperación económica hizo que el mercado del Tesoro se modificara, siendo el aumento de la inflación el principal riesgo. Los altos precios de la energía parecen ser un factor inflacionario importante, con el aumento de los precios del gas natural, el carbón y el petróleo crudo. Estos aumentos en los precios de la energía amenazan la narrativa de inflación de transición de la Fed.

Algunos ven el oro como una cobertura contra la inflación, aunque hay poca evidencia de que las barras de oro sirvan para contrarrestar la inflación como una cobertura específica de activos. En cambio, el aumento del oro fue precedido por el endurecimiento de las apuestas económicas, que refleja la curva de rendimiento. Una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro refuerza el atractivo del metal amarillo como activo que no devenga intereses.

Dicho esto, vigilar los diferenciales de rendimiento puede ser la clave para evaluar hacia dónde se dirigirá el oro. Además, es probable que los eventos económicos de alto impacto sean clave para las perspectivas. Con eso en mente, esta semana traerá el PIB de China al tercer trimestre, y los analistas esperan que una cifra del 5,2% cruce los hilos, según una encuesta de Bloomberg. Una impresión mejor de lo esperado podría revitalizar las apuestas alcistas sobre la recuperación económica mundial. Esto podría hacer bajar los precios del oro.

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— Escrito por Thomas Westwater, analista de DailyFX.com

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