Configuraciones comerciales basadas en escenarios antes del FOMC

Análisis USD/JPY

El yen japonés se benefició del recurso de refugio seguro durante el pánico

Desde el 9 de marzo de este año, cuando SVB se convirtió en el centro de una posible crisis bancaria sistémica, el yen japonés ha recibido un impulso debido a que los inversores han estado buscando activos refugio. El siguiente gráfico proporciona una indicación aproximada del rendimiento general del yen frente a las principales divisas y socios comerciales en el caso del dólar australiano. La línea punteada vertical indica el día en que la mayoría del mercado comenzó a entrar en pánico, lo que resultó en un claro movimiento alcista para el yen.

Aparece un fuerte retroceso después de que la Fed anunciara medidas de apoyo y el gobierno de los EE. UU. revelara que han comenzado las discusiones sobre el aseguramiento de todos los depósitos.

Índice ponderado igual de pares JPY relevantes

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

Configuraciones basadas en el escenario USD/JPY

La siguiente lógica proporciona dos escenarios muy diferentes y, en realidad, es posible que nos enfrentemos a un escenario comercial en algún punto intermedio o a un entorno que tarde más en desarrollarse. Sin embargo, el USD/JPY sigue siendo uno a tener en cuenta.

Escenario 1: Crisis bancaria

La inestabilidad reciente ha demostrado lo rápido que pueden cambiar las cosas en los mercados financieros cuando las tasas de interés aumentan a una velocidad vertiginosa. Cuando estalló el pánico, los mercados inmediatamente cambiaron el precio de los futuros de fondos de la Fed a la baja, lo que refleja la creencia de que la Fed se vería obligada a dar un giro en U completo, necesitando reducir las tasas de interés en lugar de subir por encima del 5%. Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. se desplomaron en todos los ámbitos, lo que provocó que el dólar bajara.

Tal resultado podría volver a surgir si se demuestra que no se ha evitado una crisis bancaria, lo que será de interés para los bajistas del USDJPY. Las valoraciones más bajas del USD combinadas con el atractivo de refugio seguro del yen sugieren que el par podría cotizar a la baja en tal escenario.

Escenario 2: crisis bancaria evitada, la atención vuelve a controlar la inflación

En caso de que se apaciguen las principales preocupaciones del mercado (protección de los depositantes, crisis bancaria sistémica), el potencial de revisiones al alza de la tasa de fondos federales y, por extensión, del dólar, tal entorno podría hacer que la tendencia del USD/JPY vuelva a subir.

Si los mercados perciben favorablemente la perspectiva de nuevas subidas de tipos, esto sugeriría que las recientes medidas de apoyo a los bancos son aceptables para el mercado, proporcionando más margen para subir y bajar la inflación.

Se ha mantenido un nivel de soporte crucial (131.35), mientras que una perspectiva más positiva toma forma después del reciente pánico. A continuación aparece una zona de soporte importante con el punto medio de 134-50, con 138.20 en la distancia. Si tuviéramos que ver un aumento en el atractivo del yen como refugio seguro, 131.35 y 127 volverían a ser el centro de atención.

Gráfico diario USD/JPY

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

La perspectiva del USD/JPY depende de cómo perciban los mercados la trayectoria de las tasas de interés futuras

Esté atento al gráfico de puntos del FOMC y al resumen de la proyección económica más tarde hoy, ya que revelará el pensamiento de la Reserva Federal sobre las tasas de interés futuras. El USD/JPY cotiza muy cerca del diferencial de tasas de interés entre las dos naciones, que depende en gran medida de las fluctuaciones en los EE. UU., dado el control de la curva de rendimiento de Japón.

USD/JPY (azul) frente al rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años – Rendimiento de Japón a 10 años (verde)

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

Evento de riesgo importante: decisión del FOMC (proyecciones), IPC japonés

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— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com

Póngase en contacto y siga a Richard en Twitter: @RichardSnowFX