¿Crisis Rusia, Ucrania ignorada por los mercados financieros?

RUSIA, UCRANIA, DÓLAR ESTADOUNIDENSE, ACCIONES MILITARES, RUBLO RUSO, PETRÓLEO CRUDO, NORTH STREAM 2 – PUNTOS DE DEBATE

• Tensión entre Rusia y Ucrania que involucra a Estados Unidos: aumentan los temores de un encuentro militar
• El rublo ruso y las acciones no militares podrían disminuir si la presión geopolítica aumentara
• Dejando a un lado los titulares de los medios, ¿qué nos dicen los mercados sobre las perspectivas de los inversores?

La tensión entre EE. UU. y Rusia ha aumentado a medida que las tropas y los tanques rusos continúan acumulándose a lo largo de la frontera con Ucrania. A pesar del aparente aumento de la temperatura, los inversores siguieron restando importancia a la perspectiva de una escalada militar entre las dos potencias nucleares. ¿Esta postura desdeñosa está preparando a los mercados para una sorpresa desagradable?

ENTRE UN ÁGUILA Y UN OSO

Durante los últimos 30 años, Ucrania ha sido objeto de interés estratégico tanto para Estados Unidos como para Rusia. Su ubicación geográfica lo convierte en un punto de parada estratégico clave para ambas potencias. Moscú y la alianza de la OTAN liderada por Estados Unidos ven a Ucrania como una zona de amortiguamiento estratégica clave que contiene influencia mutua y posibles ambiciones territoriales.

La inestabilidad política asoló Ucrania, entre la Revolución Naranja y los disturbios masivos que siguieron, hasta la anexión de Crimea. El presidente Vladimir Putin continúa siguiendo un enfoque de política exterior de fortalecimiento regional – al igual que China en el sudeste asiático – salvaguardar sus intereses e influencia regionales. Ucrania juega un papel clave en esta visión.

A nivel nacional en Rusia, esto hace eco del sentimiento que considera que Ucrania está históricamente vinculada a su gran vecino del este a través del legado de la «Rus de Kiev» y la pertenencia a la URSS. Para Putin, reclamar y expandir la esfera de influencia de Rusia, especialmente en Ucrania, resuena fuertemente a nivel patriótico nacional. Esto, junto con la posición estratégica y militar de Rusia, significa que Moscú probablemente esté listo para defender enérgicamente sus intereses aquí.

¿INVASIÓN INMINENTE?

¿Rusia invadirá Ucrania? La respuesta corta es «lo más probable es que no». Putin está poniendo a prueba la resolución de Washington y la del presidente Joe Biden. La retirada de su administración de Afganistán aparentemente ha sido impulsada, al menos en parte, por una estrategia subyacente de reasignación de recursos para combatir la creciente influencia económica y política de China, a nivel regional e internacional.

Con eso en mente, Putin puede tener cierta influencia para que Washington no quiera involucrarse en un conflicto que lo distraiga de enfrentar a China. Como resultado, Moscú podría adoptar un enfoque más agresivo para evaluar hasta dónde está dispuesto a llegar Estados Unidos para defender a Ucrania y, por extensión, a Europa en su conjunto.

Lo que hace que la situación sea tensa es el momento: Rusia tiene una pequeña ventana, aproximadamente entre febrero y marzo, para una posible invasión. El equipo militar necesario incluye tanques y personal blindado que solo puede cruzar la frontera cuando el suelo se ha congelado durante algunas semanas. Después de eso, sigue una temporada fangosa que dificultaría considerablemente cualquier incursión militar en tierra.

Para evitar una confrontación militar cara a cara, Estados Unidos ha amenazado con imponer sanciones paralizantes más duras que las implementadas después de la anexión de Crimea. Biden quiere que el costo económico de invadir Ucrania sea tan alto que supere los beneficios políticos que Putin obtendría de la reubicación.

Las sanciones en cuestión podrían incluir medidas a lo largo de canales financieros, tecnológicos o comerciales, o incluso una combinación de los mismos. En el ámbito financiero, incautar y congelar los activos rusos y perseguir a las grandes instituciones financieras del país podría asustar a los inversores y provocar salidas de capital que empujarían a la baja al rublo ruso. El objetivo aquí sería aplicar una presión económica que ponga a la opinión pública rusa en contra de las acciones del Kremlin. Se utilizó un método similar contra Irán antes del gran acuerdo nuclear en 2015.

Para más información sobre el impacto de la política en los mercados, sígueme en Twitter @ZabelinDimitri

Las sanciones relacionadas con la tecnología pueden incluir el corte de insumos clave, como los semiconductores, necesarios para el hardware militar avanzado, como los aviones a reacción. Además, Washington podría ir tan lejos como para restringir el acceso ruso a cualquier microelectrónica basada en patentes o diseños estadounidenses. Esto probablemente amplificaría los problemas existentes en la cadena de suministro global, con consecuencias repetidas.

Y finalmente, un tercer método podría ser bloquear las entregas de bienes de consumo clave como refrigeradores, automóviles y iPhones. Si una moneda paralizada y la escasez de los productos requeridos desencadenan una reacción interna, la presión política podría empujar a Rusia a reconsiderar el costo de sus esfuerzos militares en Ucrania.

Para complementar estas tácticas, Washington podría proporcionar armas a los insurgentes ucranianos para luchar contra las fuerzas de ocupación rusas. Esto se conoce como la estrategia del puercoespín: hacer que sea lo más doloroso posible (militar, política y económicamente) para un estado «consumir» -es decir, ocupar- a otro. Estados Unidos ahora necesita sopesar estas opciones en medio de las negociaciones en curso.

Un alto diplomático ruso dijo que las conversaciones con Occidente se acercaban a un «callejón sin salida» entre las discusiones sobre las concesiones. Uno de los principales obstáculos es la demanda de Putin de que la OTAN niegue la membresía de Ucrania y todas las ex repúblicas miembros de la URSS. Esto se sumaría a la eliminación de todas las armas y tropas actualmente desplegadas y controladas por Estados Unidos en los estados postsoviéticos.

Sin embargo, Putin debe tener cuidado de no estirar demasiado la mano. Demasiadas demandas con precios tan altos podrían llevar a los EE. UU. a llamar el farol de Moscú. En este punto, el presidente ruso puede verse obligado a completar, lo que podría causar más revuelo de lo esperado. Mientras tanto, el rublo ruso, el dólar estadounidense y las acciones militares seguirán de cerca el estancamiento en busca de pistas sobre los próximos pasos.

Perspectivas del mercado de valores

En el caso de una confrontación militar, es probable que las acciones de la industria militar como Raytheon y Lockheed Martin diverjan al alza, mientras que las acciones más amplias y el rublo ruso sufrirán. Estas acciones aumentaron considerablemente, mientras que las acciones no orientadas a conflictos cayeron debido a una mayor aversión al riesgo durante los tiempos de turbulencia geopolítica en los últimos 3 años.

Gráfico que muestra: Precios de las acciones de Brent Oil, Lockheed Martin y Raytheon

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Gráfico creado con TradingView

El gráfico anterior muestra ejemplos de cómo el aumento de la tensión entre Irán y Estados Unidos ha catalizado las acciones de defensa.ir de compras. Dado el tamaño del poderío militar tanto de Rusia como de los Estados Unidos, es probable que incluso la insinuación de un conflicto armado aumente estas cuotas. El rublo ruso, por otro lado, probablemente colapsaría dada la perspectiva de las sanciones de Washington.

Escrito por Dimitri Zabelin para DailyFX