¿Cuál es el potencial de volatilidad y tendencia de la actualización del IPC?

Dow, dólar, inflación del IPC y USDJPY Puntos de conversación:

• La perspectiva del mercado: EURUSD bajista por debajo de 1,08; Dow Rango Entre 34.200 y 33.200; USDJPY Alcista por encima de 133
• El Promedio Industrial Dow Jones cerró en su máximo de varios meses el lunes en alrededor de 34,250, mientras que el extensión DXY El índice dólar rebotó desde su techo de 103,75 canales
• Los mercados están esperando el lanzamiento de EE. UU. PCI actualización para enero dada la capacidad del conjunto de datos para cargar una volatilidad significativa con actualizaciones anteriores

El apetito por el riesgo del mercado para comenzar esta nueva semana de negociación fue positivo el lunes, pero aparentemente hubo poca intención detrás del movimiento. Hay muy poca tracción fundamental tangible de la que hablar cuando se proyecta una visión alcista sobre los puntos de referencia del mercado de capitales como el promedio industrial Dow Jones, pero existe un potencial especulativo a través de una de las series de datos más móviles del mercado de los últimos tres a seis meses. Se espera la actualización del índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. para enero antes de que se abra la próxima sesión de EE. UU. Haciendo referencia a la reciente serie de actualizaciones de esta serie de eventos, el «alivio» observado en las presiones de precios que alcanzaron máximos de cuatro décadas ha generado al menos un repunte alcista temporal, pero fuerte, para este y otros activos propensos al riesgo. Quizás no sea una sorpresa que el mercado haya presentado un resultado y una respuesta similares antes del lanzamiento más reciente. En concreto, esa posición inicial de una medida como el Dow Jones en el umbral de su modelo de congestión plurianual. Además, tal aumento también podría reflejar un sesgo fundamental que podría restar valor al impacto de un resultado «alentador». Con la excepción de la publicación del IPC de septiembre, que inició la tendencia de inflación a la baja, ha habido muy poco de qué hablar desde los informes de inflación. Una reversión de ruptura falsa en este momento podría estar basada en un rango bien desgastado.

Gráfico del Promedio Industrial Dow Jones con SMA de 100 y 200 días, ATR de 20 días, rango de 40 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Cuando se trata del informe de inflación de EE. UU., la conexión fundamental con el dólar estadounidense parece tener más peso que cualquier cosa del lado más especulativo. Sin embargo, el nivel de volatilidad con la falta de seguimiento de tendencias sugeriría que las corrientes más profundas no son particularmente suaves. De hecho, cuando se trata del dólar, las implicaciones fundamentales directas de un cambio en las presiones de los precios sobre el potencial de la política monetaria han tenido una influencia muy significativa en el traspaso. En las últimas semanas, hemos visto un repunte significativo en el pronóstico del mercado para la «tasa terminal» de la Reserva Federal, de modo que el consenso popular ahora coincide con la proyección de diciembre del banco central en alrededor del 5,1%. La reversión de ese descuento le valió a DXY un repunte desde los mínimos de varios meses; pero ahora que la brecha está cerrada, ¿de dónde vendrá la próxima carga? Todavía había un viento moderado significativo detrás del sentimiento del mercado en la especulación sobre un aumento de tasas en la segunda mitad del año, pero esa expectativa ha disminuido significativamente más recientemente. A pesar de este ajuste más reciente, el dólar se ha negado a utilizar las noticias para obtener ganancias críticas. Parecería que se necesita un tema diferente para llevarnos a la siguiente etapa: tal vez la aversión al riesgo para satisfacer su estatus de «refugio seguro».

Gráfico del índice del dólar DXY superpuesto con recortes implícitos de la Fed en el segundo semestre de 2023 (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Mirando un cruce específico basado en el dólar, hay una serie de imágenes técnicas interesantes. El retroceso del EUR/USD este mes es provocativo, pero la ruptura del soporte en 1.07 parece cualquier cosa menos directa. GBP/USD entre la cuña de 1.2450 y 1.2000 es atractiva, pero existe el riesgo de eventos inminentes del lado de la libra que pueden crear un conjunto más complejo de escenarios por los que tendríamos que pasar para formar una tendencia clara. Uno de los más interesantes tanto técnica como fundamentalmente para mí es el USDJPY. La ruptura del canal descendente de octubre a enero, que retrocedió la mitad de una carrera alcista de casi dos años en unos pocos meses, se eliminó a principios de febrero, pero la tracción ha sido muy escasa. Si bien existen complicaciones, como insinuaciones de que el nuevo gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, pondrá fin a la política monetaria extremadamente acomodaticia del banco central, eso todavía no ha cobrado fuerza. Por lo tanto, el enfoque permanece en la disparidad entre los diferenciales de política monetaria cuantificables y el reflejo de las tendencias de riesgo. Como mencioné anteriormente, las previsiones de la Fed parecen mucho más difíciles de sostener de lo que ya son; pero si es posible, esta sería la pareja para hacerlo. Alternativamente, existe una clara correlación positiva entre USDJPY y el VIX como una medida de «riesgo». Tenga cuidado con las corrientes descendentes en los mercados de capitales.

Gráfico de USDJPY con SMA de 50 días y tasa de cambio de 1 día, días de publicación del «IPC» (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

A partir de una revisión del panorama económico, el IPC de EE. UU. de enero es claramente mi evento de mayor riesgo para la volatilidad potencial, e incluso se desliza hacia problemas más sistémicos. Sin embargo, ese no es el único evento que deberíamos estar mapeando en nuestros radares en el futuro inmediato. Hablando del yen japonés, la primera lectura del PIB del cuarto trimestre de la tercera economía más grande del mundo es un evento macro global importante, aunque no ha tenido un buen historial para mover el yen o el Nikkei 225. Antes de las estadísticas del yen japonés Reino Unido inflación en la publicación del miércoles, el país informará las nóminas de enero y las ganancias de diciembre. Recordará que los miembros del BOE sugirieron que los británicos dejaran de pedir aumentos para combatir la inflación como una forma de contener el crecimiento de los precios, lo que no salió muy bien. Desde China, el PBOC actualizará la tasa MLF a 1 año el miércoles, luego de la infusión de liquidez de la semana pasada que ayudó a empujar al USDCNH nuevamente al punto medio de su rango de 12 meses. También en el calendario de EE. UU., tenemos el sentimiento empresarial de EE. UU. de la NFIB y la Fed, que merece un examen minucioso de las interpretaciones del IPC.

Principales riesgos de eventos macroeconómicos globales para las próximas 48 horas

Calendario creado por John Kicklighter

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