¿Cuándo puede la volatilidad del S&P 500 interrumpir una estrategia de diversificación de acciones? Analizando el VIX

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• El S&P 500 tiene 11 sectores para elegir para diversificar las carteras de renta variable
• Ampliar la exposición no siempre es perfecto para evitar la volatilidad del mercado
• ¿Qué niveles de VIX socavan esta estrategia y qué pueden hacer los comerciantes?

¿Qué es la diversificación del sector de renta variable?

Si un inversionista desea diversificar su exposición al mercado de valores de EE. UU., hay muchos sectores para elegir en el S&P 500. En el siguiente gráfico circular, hay 11 para elegir que van desde la tecnología de la información orientada al crecimiento hasta el valor centrado en la industria. compañías. Para protegerse contra los riesgos específicos de la industria, un comerciante podría distribuir su cartera entre una combinación de estos.

Si es así, si el S&P 500 sube, las pérdidas en un rincón del mercado podrían compensarse o reducirse con las ganancias en otro. Esto podría funcionar si todos los sectores del mercado no caen al unísono. Sin embargo, cuando casi todos los rincones del índice caen en un movimiento binario, una estrategia de diversificación de acciones se vuelve cada vez menos confiable.

Esto no es un accidente en contra de una estrategia de diversificación de acciones. Más bien, se trata de analizar las condiciones del mercado que afectan a los sectores que se mueven juntos en el S&P 500. Esto se hace utilizando el índice de volatilidad CBOE (VIX), también conocido como el «medidor de miedo» preferido del mercado. Con esto en mente, ¿qué niveles de VIX deberían considerar los comerciantes e inversores ante el riesgo de socavar una estrategia de diversificación de acciones?

Desglose por sectores del S&P 500

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¿Qué es VIX y por qué los comerciantes deberían verlo?

El VIX fue creado en 1990 para ser utilizado como punto de referencia para analizar las proyecciones de volatilidad en el mercado de valores de EE. UU. Se negocia en tiempo real, lo que refleja las expectativas sobre el movimiento de precios durante los próximos 30 días. Como tal, tiende a tener una relación inversa muy estrecha con el S&P 500. En otras palabras, cuando las acciones bajan, el VIX sube y viceversa. Para una inmersión más profunda en el VIX, consulta una guía completa aquí.

Esta relación inversa se puede ver en el siguiente gráfico, que muestra el desempeño promedio del S&P 500 en comparación con los niveles VIX equivalentes desde 2002. Para el estudio, los datos semanales promedio se utilizan para calcular los resultados mensuales. Esto se hace de una manera que evita truncar la «volatilidad de la volatilidad», mientras que una lectura mensual podría encontrarse con datos que no capturan la tendencia más amplia.

Mirando los datos, abril tendió a ver el desempeño más optimista para el S&P 500, con un promedio de 2.06%. A partir de entonces, este rendimiento disminuyó antes de tocar un mínimo en octubre, cuando el índice bursátil de referencia arrojó alrededor del -0,1%. En este período hemos visto subir el VIX, comenzando a las 18:30 en abril y luego subiendo a las 21:23 en octubre. Sabiendo esto, ahora podemos ver lo que sucede dentro del S&P 500.

VIX frente al S&P 500

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Correlaciones intersectoriales del S&P 500 con el VIX

Para ver cuándo puede fallar una estrategia de diversificación del sector de renta variable, necesitaremos índices de precios específicos de los 11 sectores del S&P 500. Los datos utilizados para este último solo se remontan a 2002. Por lo tanto, podemos encontrar niveles de correlación entre el VIX y para cada sector utilizando una base móvil de un mes. Las correlaciones varían de -1 a 1. Una lectura de -1 significa movimientos inversos perfectos entre dos variables, mientras que 1 es unísono perfecto.

El promedio de los 11 resultados en cada período proporciona una lectura de correlación intersectorial con el VIX. A partir de entonces, las correlaciones se separan en grupos que van desde fuerte (-1 a -0,75), media (-0,75 y -0,50) y débil (todos los valores superiores a -0,5). Una fuerte lectura inversa refleja la subida/bajada del VIX a medida que los sectores caían/subían juntos con máxima consistencia. Los débiles representan los sectores que se mueven con más libertad.

En 7 de 12 meses, los niveles más altos de VIX se asociaron con correlaciones inversas intersectoriales más fuertes con el ‘indicador de miedo’. Por ejemplo, el precio promedio semanal del VIX en marzo fue de 26,55 cuando los sectores del S&P se movieron más al unísono. El precio cayó a 15,28 ya que vimos que los sectores se movían más libremente. Sabiendo esto, ¿qué niveles de VIX pueden socavar una estrategia de diversificación intersectorial?

Precio del VIX frente a diferentes niveles de correlaciones inversas intersectoriales del S&P

¿Cuándo puede fracasar una estrategia de diversificación del sector de renta variable?

Ahora podemos calcular el promedio de los precios del VIX para todos los meses y años desde 2002 en función de los 3 grupos de correlación. Al mismo tiempo, promediaremos el rendimiento semanal de todos los sectores del S&P y los clasificaremos según las mismas categorías. En el siguiente gráfico, podemos ver que el resultado fue bastante predecible. Correlaciones inversas más fuertes con el VIX alineadas con un desempeño en deterioro en todos los sectores.

Cuando vimos que todos los sectores se movían al extremo opuesto del VIX, el precio promedio del «indicador de miedo» fue de 22,85. Cuando esto sucedió, la rentabilidad media de cada sector era del -0,47%. Por el contrario, cuando los sectores se movían con más libertad que el VIX, el precio de este último era de 16,72. A ese precio, la rentabilidad media en cada sector fue de +1,08%.

Cabe señalar que correlación no implica causalidad. El hecho de que el VIX tenga un precio arbitrario no significa que sea la única causa de la dinámica comercial entre sectores. Más bien, se utiliza aquí como un marco de referencia. Lo que realmente hace que los mercados caigan en movimientos binarios es una combinación de factores fundamentales: política monetaria, gasto fiscal, orientación corporativa y más.

¿Qué pueden hacer los traders contra la volatilidad?

Con esta información, ¿qué pueden hacer los comerciantes cuando esperan una alta volatilidad y fuertes correlaciones cruzadas entre los sectores del mercado? Los estallidos de alta volatilidad suelen ser temporales y de corta duración. Durante estos tiempos, los activos orientados al paraíso tienden a tener un rendimiento superior. Esto incluye el dólar estadounidense, que a menudo aumenta durante tiempos de tensión en el mercado global. Acciones de venta corta y otro. Reducir la exposición a negocios nuevos y existentes también ayuda. La combinación de estos podría ayudar a preparar a los comerciantes para algunos caminos llenos de baches.

Precio del VIX frente al rendimiento del sector S&P 500 basado en grupos de correlación

— Escrito por Daniel Dubrovsky, Estratega para DailyFX.com

Para contactar a Daniel, use la sección de comentarios a continuación o @ddubrovskyFX en Twitter