De vuelta al cambio normal de Harken en la era minorista

Era temporada de playa

A mediados de junio, el director ejecutivo de Draftkings, Jason Robins, pudo haber sorprendido a algunos espectadores con su comentario franco sobre la industria del juego deportivo durante una entrevista en CNBC. El mayor competidor de Draftking en los próximos meses no es Fanduel o Penn National, sino «ve a la playa este verano».

Puede parecer un comentario conciso, pero no debe tomarse a la ligera por qué Era un riesgo real. Y aunque la temporada de baño puede haber terminado, lo que traerá a los especuladores de regreso a los lugares de juego para el otoño y la temporada de fútbol, ​​el sentimiento subraya un riesgo fo incluso los mercados financieros.

Cuando la pandemia del coronavirus puso de rodillas a la industria del deporte en la primavera de 2020, una industria en Estados Unidos que ganaba $ 1.5 mil millones al año antes de la pandemia, creó una ola de liquidez y apetito especulativo que tenía. Junto con los esfuerzos de desgravación fiscal en forma de programas de nómina para empresas e individuos, la economía estadounidense estaba plagada de exceso de capital.

Por supuesto, las ligas deportivas estadounidenses profesionales cerradas requerían una nueva salida para el apetito especulativo, y las encuestas bastante seguras muestran que entre las personas que recibieron beneficios por desempleo durante la pandemia, el 20% de esos fondos se devolvieron a los mercados.

¿A dónde va el dinero?

La pandemia de coronavirus claramente ha traído una ola de nuevos comerciantes minoristas a los mercados financieros. El aumento en las aperturas de cuentas en 2020 continuó en 2021: los corredores estadounidenses como Robinhood, TD Ameritrade, Charles Schwab e Interactive Brokers agregaron más de 2 millones de usuarios en cada uno de los primeros y segundos trimestres de 2021.

De hecho, Robinhood agregó más de 1 millón de usuarios solo en enero de 2021 gracias a un mayor inventario de memes como el minorista de videojuegos GameStop (Ticker: $ GME) y la cadena de cine AMC (Ticker: $ AMC).

En medio del aumento en el interés de los comerciantes minoristas, algo más estaba sucediendo en los últimos meses: las ligas deportivas profesionales estadounidenses estaban comenzando a abrirse. al publico una vez mas. Y con el regreso del deporte profesional en directo Este otoño, el interés de los comerciantes minoristas puede ser diferente al de los mercados financieros.

Figura 1: Fondos del mercado monetario minorista de EE. UU .: junio de 2011 a junio de 2021

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A medida que la industria estadounidense de las apuestas deportivas logró obtener una ganancia de $ 3 mil millones en 2020, un salto bastante significativo con respecto a las ganancias de $ 1,5 mil millones en 2019, significó que más personas estaban poniendo su capital en los mercados financieros.

De hecho, durante el año pasado, los fondos del mercado monetario minorista han caído alrededor de $ 100 mil millones, según datos recuperados de la base de datos de la Reserva Federal de St. Louis. Los primeros indicios del tercer trimestre de 2021 sugieren que las aperturas de cuentas se han desacelerado, tal vez hasta en un 50%, en línea con los datos que muestran que los fondos del mercado monetario minorista están ahora en sus mínimos desde febrero de 2020, el mes antes de que la economía de EE. UU. Comenzara a colapsar. .

¿Se desvanecen los impulsos minoristas?

Con los mercados de valores de EE. UU. cerca máximos históricos en el momento en que se escribió este comentario, la caída de los fondos del mercado monetario minorista sugiere que el fervor especulativo se ha desvanecido; Los estadounidenses están desplegando su capital en otros lugares. Si se le pregunta «¿dónde se han ido todas las ventas minoristas?», A primera vista, podría decir «apuestas deportivas».

Pero recuerde lo que dijo Robins, CEO de DraftKings, sobre la competencia más grande de su compañía: «la playa este verano». Se puede argumentar que esta mentalidad, alejarse de la recreación de la era de la pandemia y regresar a la vida anterior a la pandemia, se escuchó en Los mercados financieros estadounidenses también, lo que podría continuar ahora que la atención de los especuladores se ha desplazado de la temporada de baño a la temporada de fútbol.

Figura 2: Índice de movilidad en los Estados Unidos (Apple Maps) en comparación con el volumen total de opciones de compra sobre acciones individuales (año 2021 hasta la fecha)

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El uso de un modelo de igual ponderación de los datos de transporte y transporte de Apple de su archivo de datos de movilidad nos permite crear un índice de movilidad de EE. UU. Simple. Indexado a 100 en 13 de enero, 2020 (el comienzo de la serie temporal puesta a disposición por Apple), nuestro Índice de Movilidad de EE. UU. Sugiere que los estadounidenses son casi +35% ‘más móvil’ (según el método de movilidad) a partir del 13 de septiembre de 2021 de lo que eran antes de el comienzo de la pandemia.

WEs de destacar que, aunque hubo una importante reunión de política de la Reserva Federal en junio seguida por el mayor día cuádruple de brujas en la historia (en términos de contratos de opciones negociados y volúmenes totales), los volúmenes totales de llamadas de negociación alcanzaron su punto máximo en febrero. El hecho es que con una mayor movilidad dentro de la economía estadounidense, hay menos personas participando en los mercados financieros.

¿Un presagio, bueno o malo?

Al final del día, la participación en los mercados financieros, especialmente para los nuevos inversores y comerciantes, depende de una sola cosa: la oportunidad. ¿Cuándo surgen las oportunidades en los mercados financieros? Bueno, para decirlo simplemente … cuando las cosas se mueven. En pocas palabras: volatilidad.

Gráfico 3: Marco de tiempo diario de GVZ, MOVE, OVX y VIX (2021 YTD)

Pero para un breve repunte en marzo alrededor de la reunión de la Fed y luego nuevamente en junio (también alrededor de la reunión de la Fed), las medidas de volatilidad han estado en una trayectoria descendente constante durante la mayor parte de los tres meses (y realmente, desde principios de año si ignora MOVE, volatilidad del Tesoro).

Esto agrega otra capa de intriga a la saga de la locura del comerciante minorista. Más bien, es el ciclo de retroalimentación, si lo piensa: a medida que mejora la economía de los Estados Unidos, las medidas de movilidad deberían seguir aumentando; la evidencia de una mayor movilidad da una mayor esperanza de que se mantendrán las mejoras en la economía estadounidense; lo que a su vez reduce las preocupaciones de los inversores sobre el futuro y, en última instancia, reduce las expectativas de volatilidad.

Tiene sentido que a medida que persistimos en un entorno de menor volatilidad, que por cierto podría ser bueno para un aumento constante de los precios de las acciones estadounidenses, también podría ver que el nivel de interés entre los comerciantes minoristas comience a disminuir. Después de todo, la gente quiere ir donde está la acción. Y ahora que se acabó el verano, ya no está en la playa, sino de nuevo en el campo de fútbol.

— Escrito por Christopher Vecchio, CFA, estratega senior de DailyFX