El dólar australiano está a punto de pasar al RBA, fluctuando el apetito por el riesgo

PERSPECTIVA SEMANAL DEL DÓLAR AUSTRALIANO: bajista

• El dólar australiano sube en medio de la recuperación del apetito por el riesgo del mercado
• Los inversores parecen apostar por un «aterrizaje suave» del crecimiento y la inflación
• Decisión de política del RBA, informe del IPC de EE. UU. a mediados de la próxima semana

El dólar australiano repuntó en la segunda quincena de mayo, borrando más de la mitad de la caída del mes anterior. La recuperación estuvo acompañada por la recuperación del apetito por el riesgo a nivel de mercado, lo que ofreció un apoyo inconmensurable a las divisas del bloque de materias primas orientado al sentimiento.

Los temores de recesión se apoderaron de los mercados durante gran parte del segundo trimestre. Los economistas redujeron las proyecciones de crecimiento, los mercados de acciones cayeron y el dólar estadounidense se deleitó con la demanda de liquidez. En este contexto, las apuestas sobre la subida de tipos de la Fed se han moderado, con la perspectiva implícita de los futuros para 2023 hasta 62 puntos básicos a la baja.

Una idea tardía comenzó a afianzarse a mediados de mayo. El flujo constante de datos económicos, particularmente de los mercados emergentes sensibles al ciclo, parecía sugerir que los temores de crecimiento pueden ser excesivos. Las encuestas de actividad del PMI coincidieron, reflejando una desaceleración de casi un año pero alineando el desempeño actual con la tendencia previa a la pandemia.

cryptoshitcompra.com/wp-content/uploads/2022/06/El-dolar-australiano-esta-a-punto-de-pasar-al-RBA.png«/>

Gráfico creado con TradingView

La perspectiva de moderación sobre el riesgo de recesión no se ha traducido en una reconstrucción de las proyecciones de aumento de tasas de la Fed a la baja durante el shock. Las expectativas de inflación implícitas en los mercados de bonos se mantuvieron cerca de los mínimos de tres meses a medida que mejoró el sentimiento de los inversores,habiendo resbalado abruptamente cuando el sentimiento se agrió.

En general, los mercados parecían creer que la postura de fuego y furia de la Fed este año logrará contener el crecimiento descontrolado de los precios y permitir una pausa en 2023, manteniendo tolerable el grado de desaceleración económica. En esencia, los comerciantes han adoptado el proverbial escenario de «aterrizaje suave».

Es probable que los datos del IPC de EE. UU. aumenten la facturación a medida que se desarrolla esta narrativaen la próxima semana. Se espera que la tasa de inflación subyacente, neta de la volatilidad de los precios de los alimentos y la energía, caiga al 5,9% interanual, el nivel más bajo desde diciembre. Mientras tanto, vemos un indicador de confianza del consumidor que se recupera del mínimo de 10 años.

¿EL RBA SEGUIRÁ BIEN LAS APUESTAS DE AUMENTO DE LA TASA DE HINCHAZÓN?

Las consideraciones locales entrarán en juego junto con la historia a nivel macro ya que el RBA proporciona una actualización sobre la política monetaria. Los mercados han valorado un aumento de la tasa de al menos 25 pb, y algunos observadores están pidiendo un aumento de 40 pb para llevar el tipo de cambio objetivo a un 0,75 por ciento más familiar.

La trayectoria esperada de aumento de la tasa del RBA para los próximos 12 meses se ha agudizado significativamente en las últimas semanas, ya que las expectativas de inflación interna a mediano plazo han oscilado hacia el tope del rango de 2022, incluso cuando los datos del PMI señalaron un crecimiento más débil en cuatro meses.

La forma en que los formuladores de políticas ven estas señales contradictorias puede resultar crítica. Si el banco central señala que su prioridad es defenderse de la inflación de manera proactiva y luego valida el último cambio agresivo en la visión básica del mercado, el dólar australiano parece estar listo para subir.

Por otro lado, el RBA puede mostrar una disposición más optimista. Esto se debe a que refleja los grandes planes de la Fed para este año, que ya han elevado los costos financieros globales junto con los de EE. UU. y parece que continuarán haciéndolo, junto con el enfriamiento del desempeño económico. El AUD puede deslizarse en este caso.

RECURSOS COMERCIALES DEL DÓLAR AUSTRALIANO

— Escrito por Ilya Spivak, estratega jefe, APAC para DailyFX

Para contactar a Ilya, use la sección de comentarios a continuación o @Ilya Spivak en Twitter