El Dow Jones está muy por detrás del S&P 500 y el Nasdaq, el dólar rebota antes que las NFP

Puntos de conversación sobre el Nasdaq 100, el dólar, el EURUSD, las NFP y la recesión:

• La perspectiva del mercado: USDJPY Alcista por encima de 132,00; EURUSD bajista por debajo de 108
• Impulsado por la interpretación moderada de las ganancias de la Fed y Meta del día anterior, el Nasdaq 100 y S&P 500 cargado el jueves … mientras que el Dow cerrado en la parte inferior
• El dólar fuerte con la reversión del EUR/USD desafió la convención fundamental de las tendencias de riesgo y la limitación de la Fed, cómo responderá la moneda PFN y el informe ISM del viernes?

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El apetito por el riesgo pareció haber encontrado algunas compras serias en la última sesión para puntos de referencia como el S&P 500, pero la carga fue notablemente errática. Con un telón de fondo cuestionable para los alcistas, un tropiezo en las ganancias fuera de horario del jueves por la noche y algunos riesgos de eventos clave por delante; los comerciantes deben reconocer la discrepancia. Primero, complazcamos la perspectiva alcista reducida. Dado que las ganancias ya se acumulaban en algunos rincones especulativos el mes pasado, la decisión de la Reserva Federal del miércoles sobre un aumento de la tasa de interés de 25 puntos básicos y la referencia al «proceso de desinflación» cortaron una picazón común para los inversores que estaban acostumbrados a que los bancos centrales atendieran sus caprichos de los la última década. El débito de más del 20 por ciento de las acciones de Meta después de las ganancias de la compañía pareció echar más leña al fuego. Sin embargo, a pesar de todo esto, el Promedio Industrial Dow Jones «blue chip» parecía completamente poco impresionado. En comparación con la ganancia del 1,5% del S&P 500 y la ganancia del 3,6% del Nasdaq, el Dow cerró con una caída del 0,1% después de una sesión que fue casi no positiva durante el día. Podríamos atribuirlo a un valor atípico, pero no fue el único punto de referencia de riesgo al que me refiero que estaba luchando. Además, si hay una base sólida para «arriesgarse», sería inusual ver que una de las medidas de sentimiento favoritas del mundo no participe.

Gráfico del Promedio Industrial Dow Jones superpuesto al Nasdaq 100 y al S&P 500 (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Dando una mirada diferente al trasfondo de las tendencias de riesgo, me refiero a una de mis medidas internas favoritas a continuación: el índice Nasdaq 100 versus el Dow. Esto reduce las implicaciones de las acciones y los mercados de EE. UU., que pueden ser factores primordiales que son difíciles de controlar mediante una revisión directa de cualquiera de los índices individuales. Esto contrasta una medida preferida de «crecimiento» (era el vehículo elegido antes de las fases de meme y criptografía) versus un índice de «valor» más estoico. Como cabría esperar de sus actuaciones divergentes, la relación se ha recuperado enormemente en la última sesión. De hecho, el cargo del 3.7 % fue el segundo cargo más alto (después del 9 de marzo de 2021) según esta comparación en las últimas dos décadas. Y, aunque no presto mucha atención a los aspectos técnicos de los informes (ni a la serie de datos), esta medida rompió su promedio móvil simple (SMA) de 200 días el mismo día que Apple, Amazon y Google rompieron los suyos. tendencias equivalentes a largo plazo. Las ganancias fuera del horario laboral que registramos para los tres fueron mixtas en el mejor de los casos, y la más grande (Apple con una capitalización de mercado de más de $ 2 billones) fracasó tanto en la parte superior como en la inferior. Veremos qué sucede con el sector tecnológico en las operaciones del viernes, pero parece más probable una cobertura específica para medidas de ‘riesgo’ volátiles y populares en lugar de una oferta para el mercado más amplio. Si bien la tendencia alcista puede estar consolidándose, sigue siendo una base desigual.

Gráfico de relación Nasdaq 100 a Dow con SMA de 200 días y tasa de cambio de 1 día (diariamente)

Mesa creada por John Kicklighter

Mientras tanto, otra salida interesante del mercado de las expectativas generales de apetito por el riesgo fue la recuperación del dólar estadounidense. El dólar tiene una serie de impulsores fundamentales, pero su estado de refugio seguro parece haber establecido la correlación más confiable con la caída en el VIX, que se alinea muy bien con la moneda. El índice de volatilidad se recuperó al alza la última sesión, incluso cuando el S&P 500 (del que se deriva) avanzó. Para el índice del dólar DXY, el día fue una ganancia del 0,6 por ciento, la mayor desde la ruptura fallida del 5 de enero, después de la mayor brecha a la baja desde el 6 de octubre. La respuesta a las decisiones de tasas por parte del Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BOE) probablemente ayudó a la causa del dólar. Para el banco central del Reino Unido, la subida de 50 puntos básicos cumplió con las expectativas, pero la respuesta real fue una perspectiva pesimista similar a la esperada para un tope de tipos cercano. El BCE subió 50 puntos básicos y dejó en claro que al menos un movimiento similar más estaba a la vista, pero el euro aún cayó ampliamente. La perspectiva para las tasas de EE. UU. hasta fin de año no ha cambiado mucho, entonces, ¿qué tema tomará las riendas para llevar al dólar a su siguiente parada: refugio seguro o carry benéfico?

Gráfico de EURUSD con SMA de 20 días y tipo de cambio de 1 día (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

A medida que nos acercamos a la última sesión de negociación de la semana, hay muchos fundamentos sin resolver. La interpretación de la política monetaria global todavía está ocurriendo en tiempo real. El impacto de ganancias macro globales más distintivo de esta temporada se producirá en las operaciones del viernes después de los casi $ 4 billones en capitalización de mercado de Apple, Amazon y Google solo. Si puede generar una cabeza de vapor, alcista o bajista, puede requerir una cantidad significativa de escrutinio. Luego están también las implicaciones de la incertidumbre de la recesión. El FMI elevó su pronóstico a principios de esta semana, pero eso no ha absuelto exactamente al mercado de sus preocupaciones. Para una lista de alto nivel, las nóminas no agrícolas (NFP, por sus siglas en inglés) se analizarán una vez más como un indicador de cada discusión fundamental en el mercado. Definitivamente generará mucho espacio en los titulares. Sin embargo, me enfoco en otro indicador con mejor alineación con el estado de la economía más grande del mundo: el Informe del Sector de Servicios ISM.

Principales riesgos de los eventos macroeconómicos globales para la próxima semana

Calendario creado por John Kicklighter

El sector de servicios en los Estados Unidos representa alrededor de las tres cuartas partes de la fabricación y el empleo del país. Por lo tanto, hay pocas medidas que estén más estrechamente alineadas con su salud económica general. Como se actualiza mensualmente, es un indicador más oportuno del mayor problema fundamental del mercado: la solidez económica. En particular, la medida del sector de servicios cayó bruscamente en la última actualización en territorio de contracción (una lectura por debajo de 50,0) y el informe de fabricación a principios de esta semana extendió su caída. El pronóstico es de un salto por encima del 50,0 del mercado (consenso de 50,4), pero probablemente haya más potencia aquí para una decepción.

Gráfico S&P 500 con actividad manufacturera y de servicios en EE. UU., superpuesto a las recesiones oficiales (mensual)

Gráfico creado por John Kicklighter

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