El EURUSD quedó en problemas técnicos ya que los mercados están en plena liquidez para las vacaciones.

EURUSD, S&P 500, VIX y puntos de discusión sobre liquidez:

• La perspectiva del mercado: EURUSD Bajista por debajo de 1.0550
• Estamos entrando en la última semana del año comercial con fuertes expectativas estacionales integradas en las condiciones. La mayoría de los recursos se han esforzado por normalizar o romper patrones técnicos rígidos
• La excepción a la desescalada a las condiciones de vacaciones es el EURUSD, que es muy provocativo en su rango más pequeño de 5 días desde noviembre de 2021.

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Estamos entrando en la última semana de negociación del año y muchos participantes del mercado ya han apagado sus computadoras para 2023. Aunque hemos experimentado una volatilidad inusual y una inclinación direccional de los principales mercados hasta diciembre y en la semana 51 del año, el freno natural sobre la participación durante esta última semana de negociación tiene un peso mucho mayor. Esto no sugiere una sensación de rumbo para los activos sensibles al riesgo, sino más bien un reflejo del potencial de tiempo significativamente degradado para los mercados, independientemente del rumbo de la brújula que hayan elegido. En este entorno, el corte estricto es el estado estable y los disruptores son muy reticentes a moverse hacia las tendencias. Si tuviéramos que experimentar un valor atípico, lo más probable es que tenga que desarrollarse a partir del equivalente de un «cisne gris» o mayor (una interrupción financiera global significativa considerada una posible amenaza, pero no en el futuro inmediato).

Este es el trasfondo del mercado con el que estamos tratando y así es como abordaré mi valoración del EUR/USD. El par de divisas más líquido del mundo, el índice de referencia, se ha abierto camino a través de una congestión que fácilmente puede describirse como «extrema». El rango histórico de cinco días (como porcentaje del spot) es el más pequeño que ha generado desde noviembre del año pasado. Se puede esperar tranquilidad durante este período, pero esto está en el otro extremo del espectro a pesar del horario. Los niveles de actividad suelen «volver a la media», lo que significa que por lo general se desvían hacia algo normal. Si hay una ruptura del rango de 1.0660 a 1.0580, probablemente no se desarrollará con un seguimiento significativo. El ATR móvil de 10 días (volatilidad realizada) está significativamente amortiguado por las condiciones del mercado y no hay mucho riesgo de eventos de alto perfil en EE. UU. o Europa a la vista. Estaré atento a un descanso, pero sería muy escéptico sobre qué tan lejos podríamos llegar desde allí.

Gráfico EURUSD con SMA de 20 y 100 días, rango de historial de 5 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

En cuanto al riesgo de eventos fundamentales proyectados hasta fines de 2022, el deflactor PCE del viernes pasado fue quizás la última publicación significativa. La lectura de inflación preferida por la Fed disminuyó de un ritmo de 6,1 a 5,5, mientras que la lectura subyacente cumplió con las expectativas de una caída de 5,0 a 4,7%. Ambos todavía están muy por encima de la tasa objetivo de la Fed, pero el ritmo de la desaceleración refleja la lectura del IPC preferida del mercado, lo que provocó una carga especulativa significativa para el S&P 500 en noviembre y este mes (al menos inicialmente). Sin embargo, el mercado generalmente presta más atención a la lectura del IPC y la grave falta de liquidez en la última sesión de negociación del viernes fue, naturalmente, un lastre importante para la respuesta. Con respecto al riesgo de eventos planeados para la próxima semana, el peso del calendario de EE. UU. estará en torno al inventario, la inflación de viviendas y las ventas pendientes de viviendas publicadas a mediados de semana. Japón será otra región de peso clave, capitalizada en la reciente sorpresa del BOJ, con un resumen de las opiniones del BOJ junto con una serie de informes mensuales (vivienda nueva, producción industrial, desempleo y ventas minoristas).

Principales riesgos de los eventos macroeconómicos hasta el cierre de la semana

Calendario creado por John Kicklighter

En cuanto al desarrollo general de la «tendencia de riesgo», los promedios estacionales sugieren que es probable que se produzca una nueva pérdida sustancial de los niveles de liquidez y volatilidad. Teniendo en cuenta la dirección, donde se concentran la mayoría de los operadores, el promedio histórico del S&P 500 sugiere que la última semana (52) del año resulta en una ganancia significativa. De hecho, es el tercero más grande en la segunda mitad del año. Sin embargo, el rango de desempeño histórico para esta semana en particular a lo largo de la historia es amplio. Solo para poner eso en perspectiva, registró una pérdida modesta la semana pasada cuando históricamente registró un aumento promedio de 0.3%. La dirección es mucho menos consistente que la volatilidad y ciertamente la liquidez durante el período.

Gráfico de la rentabilidad media del S&P 500 por semana natural hasta 1900 (semanal)

Gráfico creado por John Kicklighter

Teniendo en cuenta que la dirección general del mercado es impredecible, mientras que las condiciones de liquidez se drenan de manera más confiable en el futuro con una posible amplificación de la volatilidad, estaré viendo cómo el S&P 500 prueba los límites de su rango desde la semana pasada. Hay una resistencia significativa arriba en el área 3.910-25 bloqueada por la SMA de 100 días en el rango de los mínimos anteriores de noviembre a principios de diciembre. Más abajo tenemos el 3820-00 formado por una confluencia de importantes niveles de Fibonacci. Cerramos la semana pasada en el medio de este rango, pero la volatilidad mejorada por la liquidez podría ver potencialmente múltiples oscilaciones en los bordes de esta banda.

Gráfico de futuros de S&P 500 Emini con volumen, Extensión VIX y ATR 20 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

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