El fuerte aumento de la tasa de desempleo en Estados Unidos amplifica las posibilidades de un recorte de tipos en septiembre

Análisis de NFP, USD, rendimientos y oro

• En julio se crearon hasta 114.000 puestos de trabajo en la economía, menos que los 175.000 esperados y los 179.000 de junio.
• Los ingresos medios por hora siguen cayendo, pero la tasa de desempleo sube al 4,3%
• El dólar estadounidense sigue cayendo, al igual que los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que el oro recibe un impulso

El mercado laboral estadounidense muestra signos de tensión y el desempleo sube al 4,3%

Los datos sobre nóminas no agrícolas de julio decepcionaron a la baja, ya que en junio se realizaron menos contrataciones. La tasa de desempleo aumentó al 4,3% después de haber superado el 4% el mes pasado. Los economistas encuestados por Reuters tenían una expectativa máxima del 4,2%, lo que se suma al factor de shock inmediato y a la caída del dólar.

Anteriormente, el mercado laboral estadounidense había sido elogiado por su resiliencia, un rasgo que se ve amenazado en la segunda mitad del año a medida que la política monetaria restrictiva parece tener un efecto más fuerte en la economía en general.

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Los indicadores previos a la cifra de NFP de julio han indicado que es posible que veamos una cifra más baja. El subíndice de empleo de la encuesta manufacturera ISM reveló una fuerte caída de 49,3 a 43,4. El índice general, que mide el sentimiento dentro del sector manufacturero de Estados Unidos, cayó a 46,8 desde 48,5 y una expectativa de 48,8, lo que resultó en lecturas por debajo de 50 durante 20 de los últimos 21 meses. Sin embargo, es probable que los datos de servicios del ISM del lunes tengan más peso dada la composición sectorial dominante de la economía estadounidense.

Con el tiempo, se han acumulado nuevos signos de debilidad del mercado laboral, con una disminución gradual de las vacantes de empleo, las contrataciones y el número de personas que abandonan voluntariamente sus empleos.

Bajan los datos de JOLT (contrataciones, dimisiones, ofertas de empleo)

Fuente: LSEG Reuters, Datastream, elaborado por Ricardo Neve

¿Qué significan los decepcionantes datos sobre empleo para la Reserva Federal?

En la misma semana de la reunión del FOMC, los decepcionantes datos sobre empleo alimentan directamente el mensaje comunicado por Jerome Powell y el resto del comité de que hay más atención en la segunda parte del mandato dual, la relacionada con el empleo.

Esto ha llevado a especular que la Reserva Federal podría incluso considerar adelantar la próxima ronda de recortes de tasas el próximo mes con un recorte de 50 puntos básicos para poner las cosas en marcha. Actualmente, los mercados asignan un 80% de posibilidades a este resultado, pero ese entusiasmo podría tener un precio menor una vez que se calme el polvo, ya que la Reserva Federal querrá evitar asustar al mercado.

Sin embargo, ahora se esperan cuatro recortes de 25 puntos básicos, o un recorte de 50 puntos básicos y dos recortes de 25 puntos básicos, antes de finales de año. Esta visión contrasta con el recorte único de tipos esperado por la Reserva Federal según su gráfico de puntos más reciente de junio.

Probabilidades implícitas en el mercado de futuros recortes de tipos por parte de la Fed

Fuente: LSEG Reuters, elaborado por Ricardo Neve

Reacción del mercado: USD, rendimientos y oro

El dólar estadounidense se ha visto bajo presión a medida que la inflación ha seguido mostrando signos de moderación en los últimos meses y han aumentado las expectativas de recortes de tipos. El dólar cayó antes de los datos, pero realmente se aceleró a la baja en los momentos posteriores a la publicación. Con más tipos de interés potencialmente en juego antes de fin de año, la senda de menor resistencia para el dólar es bajista, con un soporte potencial a corto plazo en 103,00.

Gráfico de 5 minutos del índice del dólar estadounidense

Fuente: TradingView, elaborado por Ricardo Neve

No sorprende que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también hayan caído: el bono a 10 años cotiza ahora cómodamente por debajo del 4% y el bono a dos años justo por debajo de la misma marca.

Gráfico de 5 minutos del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. (a 10 años)

Fuente: TradingView, elaborado por Ricardo Neve

El oro se disparó inmediatamente después de que se publicaron los datos, pero se ha recuperado a los niveles vistos antes del anuncio. El oro tiende a moverse de manera inversa a los rendimientos estadounidenses, por lo que la continuación bajista de los rendimientos de los bonos del Tesoro proporciona una plataforma de lanzamiento para el oro, que también podría beneficiarse de una mayor incertidumbre geopolítica después de que Israel planeara ataques selectivos en el Líbano e Irán.

gráfico de oro de 5 minutos

Fuente: TradingView, elaborado por Ricardo Neve

— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com

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