El oro brilla en el segundo trimestre mientras la Fed alcanza máximos

Al entrar en el segundo trimestre de 2023, los precios del oro están cobrando impulso en línea con la crisis bancaria mundial y la incertidumbre que rodea a la Reserva Federal. Los riesgos de contagio derivados de los temores del mercado financiero han permitido que el encanto del oro como refugio seguro empuje a los alcistas hacia la causa, pero esto puede ser fugaz durante un período trimestral. El aumento de la volatilidad fue otro factor que contribuyó a que los lingotes fueran más brillantes, según lo medido por el gráfico GVZ a continuación. Esto mide el movimiento de precios de 30 días esperado por el mercado en SPDR Gold Trust (el fondo cotizado en bolsa (ETF) de oro físicamente asegurado más grande del mundo).

Fuente: Cboe.com

Los últimos volúmenes de GLD respaldan el repunte reciente con el volumen que ingresa al fondo aumentando constantemente durante marzo, destacando la asociación mayoritariamente positiva entre GVZ y GLD respectivamente. La pregunta sigue siendo: ¿continuará esta tendencia en el segundo trimestre o no?

SPDR GOLD TRUST (GLD) VOLÚMENES NEGOCIADOS (2022-2023)

Fuente: ETF.com

Esto nos lleva a la decisión de tasas del FOMC de marzo, donde las tasas de interés se elevaron en 25 puntos básicos al 5 % en un entorno de mercado laboral ajustado junto con altas presiones inflacionarias. El gráfico de puntos actualizado de la Fed se muestra en el gráfico a continuación y actualmente está respaldado por los precios del mercado monetario que se muestran a través de las probabilidades implícitas de la tasa de interés de los fondos de la Fed. Parece que hemos alcanzado un máximo del 5%; sin embargo, con la inflación todavía «pegajosa» y la economía de EE. UU. relativamente sólida, deja a la Fed con una decisión difícil de tomar para mantener baja la inflación.

Gráfica de puntos del FOMC 22 de marzo de 2023

Fuente: Reserva Federal

PROBABILIDAD DE TASA DE FONDOS FED

Fuente: Refinitivo

Los rendimientos reales son quizás la variable más influyente para los precios del oro, teniendo en cuenta que el metal amarillo no tiene intereses y, por lo tanto, reacciona negativamente a tasas de interés más altas y rendimientos reales de EE. UU. Desde finales de 2022, los rendimientos reales se han limitado a entre el 1 % y el 1,75 % sin un sesgo direccional real, pero con la orientación inicial reciente de la Fed, los rendimientos reales podrían caer durante el segundo trimestre, dejando al oro inflexible ante las tensiones bajistas.

RENDIMIENTO REAL A 10 AÑOS EN ESTADOS UNIDOS

Fuente: Refinitivo

Resumiendo el contexto actual del mercado, el potencial de un aumento en los precios del oro es más probable, especialmente si los datos de inflación muestran signos de disminución en medio de un ciclo de alzas del banco central de EE. UU. Los puntos de datos económicos serán clave para avanzar durante este período de cautela, con la posibilidad de un movimiento más estrecho hasta que se asegure una mayor claridad.