El oro sufre su tercer descenso semanal consecutivo a medida que aumenta el sentimiento general del mercado

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Volatilidad inducida por Omicron

Después de una semana bastante volátil, el oro está en camino de terminar la semana dentro del 1% de su nivel de apertura (en el momento de escribir este artículo). Esto, a pesar de los considerables movimientos diarios y el comercio muy por encima de los $ 1800, refleja el sentimiento del mercado subyacente durante la semana pasada. Como resultado, el índice de volatilidad del oro alcanzó un máximo de 8 meses como se muestra a continuación:

Volatilidad del oro (.GVZ) compilado por CBOE

Fuente, Refinitiv, CBOE

Los temores iniciales sobre la variante Omicron el viernes 26 empujaron el valor del metal amarillo debido a su relación inversa con los rendimientos de los bonos del gobierno, con el rendimiento a 10 años cayendo alrededor de 23 puntos básicos de lunes a miércoles. Asimismo, el dólar estadounidense se cotizaba a la baja durante el mismo período, lo que impulsó aún más los precios del oro debido al precio del metal en dólares. Los mercados esencialmente recuperan el dólar que ya había fijado el precio de tres subidas de tipos para 2023.

A medida que avanzaba la semana, la primera evidencia anecdótica de la naturaleza leve de los síntomas que generalmente se ven en los pacientes llegó a las noticias, lo que tranquilizó un poco a los mercados. Posteriormente, el oro se movió a la baja, lo que podría ser indicativo de cómo los mercados perciben el metal amarillo y la trayectoria futura de las subidas de las tasas de interés, que en última instancia se produce a expensas del oro.

¿Cuánto tiempo conservará el oro su brillo?

El oro ha prosperado en uno de los entornos posiblemente más optimistas en los últimos tiempos, ya que las tasas de interés nominales en las principales economías se acercaron a cero, lo que convirtió las tasas de interés reales en negativas. La tasa de interés real es el resultado de restar la inflación de las tasas de interés nominales y proporciona una indicación del poder adquisitivo cuando se invierte en inversiones que devengan intereses.

Hasta este año, la inflación había sido extremadamente baja debido a la falta de actividad económica debido a los bloqueos globales y las tasas eran cero o cercanas a cero; lo que significa que la recompensa por invertir en una cuenta del mercado monetario o una inversión similar que devenga intereses ha proporcionado un rendimiento real de cero o negativo. El oro, un activo que no devenga intereses, comienza a verse relativamente mejor, ya que aquellos con exposición al metal pueden beneficiarse de la apreciación de los precios en un momento en que la prosperidad futura de la economía global era extremadamente incierta y las tasas de rendimiento reales de otras inversiones que tenían. parecía poco atractivo.

A medida que aumenta la inflación, los rendimientos reales permanecen en territorio negativo, pero los mercados financieros eventualmente descontarán la expectativa de aumentos futuros de las tasas de interés que afectarán el precio del oro.

Rendimientos reales interpolados de la curva de rendimiento diaria del Tesoro (una medida de las tasas de interés reales), 5 y 10 años en EE. UU.

Fuente: Tesoro de EE. UU., Nasdaq.com

Avance rápido hasta hoy y estamos viendo Banco Central subidas de tipos en Nueva Zelanda, Sudáfrica, Rusia y Polonia con los principales bancos centrales como Banco de Inglaterra considerando una excursión en diciembre o principios del próximo año. 2022 y 2023 marcan actualmente los momentos en que los principales bancos centrales esperan subidas de tipos que una vez más aumentarán el atractivo de las inversiones que devengan intereses a expensas del oro. Por lo tanto, está claro que el oro enfrentará una presión de precio significativa, pero la pregunta de cuándo sucederá aún está por verse y con la volatilidad y la incertidumbre actuales, ni siquiera se descarta un movimiento alcista.

Por ahora, el oro al contado se encuentra en un nivel semanal significativo correspondiente al nivel de Fibonacci del 23.6% (máximo de agosto de 2020 y mínimo de agosto de 2021) en alrededor de $ 1763, lo que podría actuar como un trampolín hacia precios más altos si se respeta. La Fed puede citar la reciente falta de PFN como una justificación para permanecer cauteloso, pero la cifra principal de desempleo del 4,2% está ahora muy por debajo del 4,5% identificado en intervenciones anteriores. Por lo tanto, este escenario puede ser menos probable.

Alternativamente, una prueba y una ruptura del nivel de $ 1763 sigue siendo posible si los mercados de tasas apuestan por un cronograma de reducción progresiva en un intento de enfriar la inflación en constante aumento.

Gráfico semanal de oro al contado

Cuadro preparado por Richard Snow, IG

—-Escrito por Richard Snow, analista en DailyFX