El plan de la SEC para los ETF de Bitcoin es como «favorecer a un niño por otro»: CEO de escala de grises

En agosto, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, Gary Gensler, sugirió que la agencia podría finalmente abrir la puerta a una ETF de Bitcoin—Una medida que facilitaría a los inversores la compra de criptomonedas en forma de acciones y aumentaría la liquidez general para Bitcoin. Pero su comentario vino con una trampa.

En sus comentarios, que se produjeron en una cumbre en Aspen, Gensler dijo que la SEC estaba «particularmente ansiosa por [reviewing] ETF limitados a … operaciones de CME Futuros de Bitcoin. «

En pocas palabras, esto podría significar que es probable que la SEC dé luz verde a las solicitudes de ETF vinculadas al mercado de futuros, contratos sintéticos vinculados a un precio futuro en lugar de cantidades reales de Bitcoin, en lugar de solicitudes de ETF respaldadas directamente. Bitcoin.

Los comentarios de Gensler han frustrado y desconcertado a muchos en el mundo de las criptomonedas, que ha estado esperando un ETF de Bitcoin durante años, a pesar de que los reguladores de otros países, incluidos Canadá y Europa, han aprobado uno desde hace mucho tiempo.

«Es como favorecer a un niño sobre otro», dijo Michael Sonnenshein, director ejecutivo del gigante de las criptomonedas Grayscale, quien solicitó por primera vez un ETF de Bitcoin en 2016 y controla miles de millones de dólares en Bitcoin a través de Grayscale Bitcoin Trust.

En una entrevista con descifrar, Sonnenshein señaló que la SEC a lo largo de los años ha aprobado miles de ETF no relacionados con el mercado de futuros y señaló que las objeciones iniciales de la agencia a un ETF de Bitcoin, basadas en la posibilidad de que personas con información privilegiada manipularan el precio de Bitcoin., No se habrían eliminado en el caso de un ETF vinculado a un mercado de futuros.

«Tener una posición que dice ‘Me siento cómodo con un ETF basado en derivados de Bitcoin’ significa que estás diciendo que estás cómodo con el mercado subyacente», dijo.

La aparente preferencia de Gensler por un ETF de Bitcoin relacionado con futuros probablemente esté relacionada con el hecho de que dicho producto estaría sujeto a una ley de 1940 que proporciona una gama más amplia de protección al inversionista que una ley similar de 1933 que rige a los inversionistas. ETF relacionados con el mercado de valores.

Sin embargo, según Grayscale, no hay nada en la ley de 1933 que impida que la SEC apruebe una solicitud para un ETF al contado de Bitcoin que se comprometió a cumplir con esas protecciones adicionales. Esas protecciones incluyen el requisito de que una empresa tenga una junta directiva independiente, como dijo un portavoz de Grayscale, y cualquier otra empresa que desee cotizar acciones en NASDAQ o NYSE ya lo ha hecho.

Sonnenshein también señaló que un ETF de Bitcoin vinculado a futuros sería más costoso de crear que un mercado al contado, que a su vez costaría más a los consumidores. Mientras tanto, existe la duda de cuántos inversores minoristas se aventurarían en el mercado de derivados para comprar un ETF de futuros de Bitcoin, un mercado que es más complicado, y para muchos intimidante, que el mercado de ETF normal.

También es posible que a Gensler le preocupe limitar el potencial de un ETF al contado de Bitcoin para interrumpir el mercado en general. En un informe sobre sus comentarios, Bloomberg notado que aquellos que buscan negociar un ETF en el mercado de futuros deberían reducir el «margen sustancial para negociar», un paso que limitaría aún más el número de personas que intentan ingresar al mercado de ETF criptográficas.

En este sentido, la política de la SEC sobre los ETF de cifrado es coherente con otro movimiento reciente de la agencia para cerrar la puerta a los mercados de cifrado fáciles de usar. La semana pasada, Coinbase reveló que la agencia dijo que demandaría si la compañía lanzaba un producto de interés de alto rendimiento planificado para stablecoin—Un producto que probablemente sería más accesible que los ofrecidos por compañías como BlockFi o Compound, que son las favoritas de los veteranos de las criptomonedas.

Sea como fuere, el campo de juego parece estar sesgado por ahora hacia los ETF de Bitcoin vinculados al mercado de futuros. Tras los comentarios de Gensler, la SEC se ha visto inundada de preguntas sobre un producto de este tipo, aunque no está claro cuándo, o incluso si, la agencia aprobará uno.