El precio del oro sube a medida que el dólar estadounidense y los rendimientos miran a la Fed. ¿Se recuperará el XAU/USD?

ORO, XAU / USD, DÓLAR ESTADOUNIDENSE, RENTABILIDAD REAL, INFLACIÓN – Puntos de conversación

• El oro ha logrado encontrar algo de tracción a medida que los mercados evalúan los riesgos de recesión
• El dólar estadounidense y los rendimientos han caído, lo que le da un impulso al oro por ahora.
• Si la Fed sube como se espera esta semana, XAU / USD beneficio?

El oro logró subir hacia el final de la semana pasada cuando el dólar estadounidense se debilitó. Los rendimientos nominales y reales de EE. UU. también cayeron, favoreciendo el precio del oro.

Dentro de esta semana, se espera que la Reserva Federal aumente las tasas en 75 puntos básicos (bps) en función de los precios en el mercado de futuros y los precios de los swaps de índices nocturnos (OIS).

Parece haber una percepción creciente en el mercado de que tal vez la Fed ha hecho suficientes subidas de tipos iniciales para hacer el trabajo de frenar la inflación «desorbitada».

Si bien la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, minimizó el riesgo de recesión la semana pasada, la experiencia de la Fed a principios de la década de 1980, citada con frecuencia, sugeriría lo contrario.

En ese momento, el presidente de la Fed, Paul Volker, contó con el apoyo de las administraciones de Carter y Reagan para extinguir la inflación extremadamente alta. Lo hizo endureciendo agresivamente las condiciones monetarias y sus tácticas tuvieron éxito.

Fue esta experiencia la que llevó a muchos bancos centrales a inculcar un sesgo asimétrico en su marco de política monetaria. Esta tendencia tiene en cuenta el riesgo de alta inflación para estimular el máximo crecimiento sostenible.

La contención exitosa de la inflación en la década de 1980 tuvo el costo de dos recesiones. La Fed nunca ha podido reducir la inflación en más de un 2% sin una recesión. Con eso en mente, si la Reserva Federal tiene tasas lo suficientemente altas, entonces tendrá algunas municiones para impulsar la actividad económica.

El mercado parece llegar a este entendimiento cuando observa los rendimientos del Tesoro, particularmente en la parte de la curva de 2 a 10 años. Los rendimientos cayeron entre 11 y 15 puntos básicos el viernes.

La reducción de los rendimientos del Tesoro podría aliviar la debilidad del dólar estadounidense. Sin embargo, esto también vería un riesgo potencial fuera de este mundo que sería favorable para el dólar estadounidense. Es este dilema el que parece crear una encrucijada para los mercados en general y para el precio del oro.

ORO VS RENTABILIDAD REAL A 10 AÑOS EE. UU., RENTABILIDAD NOMINAL A 10 AÑOS EE. UU., ÍNDICE USD (DXY)

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Gráfico Ccompensado en TradingView

— Escrito por Daniel McCarthy, estratega de DailyFX.com

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