El precio del petróleo crudo se desploma después del IPC a medida que aumenta la volatilidad antes de la Fed. ¿WTI más bajo?

Petróleo crudo, dólar estadounidense, WTI, FOMC, Fed, API, crack spread, volatilidad: puntos de conversación

• aceite crudo ha tenido una semana tumultuosa hasta ahora y la volatilidad podría continuar
• La Fed todavía tiene mucho trabajo por delante y podría haber más ajuste
• Inflación y los datos de inventario probablemente no ayudaron a crudo. ¿Dónde ir para el WTI?

El petróleo crudo cayó a un mínimo de 3 meses durante la noche después de que la inflación de EE. UU. alcanzara las previsiones, estableciéndose en 6,0% año tras año y 0,4% mes tras mes. El IPC básico mensual fue ligeramente superior al 0,5 % en lugar del 0,4 % esperado, pero la cifra interanual estuvo en línea con el 5,5 %.

El mercado parece haber retrocedido a un aumento de 25 puntos básicos (pb) de la Reserva Federal la próxima semana después de reflexionar sobre una pausa tras las quiebras de Silvergate Corp., SVB Financial y Signature Bank en los últimos días.

Con la Fed ahora vista como una línea dura nuevamente, los temores de recesión parecen persistir con el ciclo de ajuste aún por desarrollar.

Dicho esto, la tasa terminal ahora está valorada por los mercados de tasas de interés casi 100 puntos básicos por debajo de donde estaba ahora la semana pasada. La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de la próxima semana podría proporcionar más indicaciones sobre si la perspectiva del mercado para la trayectoria de tasas de la Reserva Federal es cierta.

Sumándose al sentimiento bajista, los inventarios de crudo aumentaron en 1,155 millones de barriles al cierre de la semana pasada en Estados Unidos, según informes del Instituto Americano del Petróleo (API). Al mismo tiempo, las existencias de gasolina disminuyeron en 4,6 millones de barriles.

Estos datos podrían respaldar el nivel actual del crack spread entre los contratos de futuros de petróleo crudo WTI y gasolina RBOB. El crack spread bifurca la diferencia de precio entre el crudo WTI y la gasolina refinada RBOB.

Muestra que el producto refinado permanece elevado en relación con el producto crudo. Esto eventualmente podría apoyar al WTI.

Por el contrario, el movimiento a la baja ha visto aumentar la volatilidad general y puede sugerir que el mercado del petróleo está tratando de cubrir la exposición al movimiento. El índice OVX mide la volatilidad del petróleo de forma similar al índice VIX que mide la volatilidad implícita del S&P 500.

Por separado, la reversión del riesgo de 25 deltas de mayo de 2023 se movió aún más a favor de las opciones de venta durante la noche, ya que se movió hacia -6.7 desde alrededor de -3.0 donde había estado operando durante las últimas semanas.

La reversión del riesgo es la volatilidad del precio de una opción de compra menos la volatilidad del precio de una opción de venta para la misma fecha y delta. Esto puede sugerir que se están contratando más «seguros» para la protección a la baja en lugar de al alza.

Los dos primeros contratos de futuros de WTI revelan un ligero sesgo hacia el contango, lo que podría permitir un debilitamiento de los precios al margen.

Si bien el entorno macro puede estabilizarse después del colapso de los tres bancos, el mercado del petróleo estará atento a los datos oficiales del inventario de la Agencia de Información Energética (EIA) de EE. UU. que se esperan más tarde hoy.

CRUDO WTI, SPREAD DE GRIETAS, BACKWARDATION/CONTANGO, VOLATILIDAD (OVX)

Gráfico creado en TradingView

— Escrito por Daniel McCarthy, estratega de DailyFX.com

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