El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años aumentó este año a su tasa más alta desde al menos 1953

Esta es la gráfica más importante del mundo.

Cuando ves la televisión, solo se trata de las pérdidas anuales en los mercados bursátiles, pero hay mucho más dinero en bonos globales y este año no fue solo un mal año, fue el peor que se recuerda.

Los bonos se emitieron en 2022 para poner fin a un ciclo de 40 años de tasas de interés a la baja que comenzó a principios de la década de 1980.

Hacia dónde va este gráfico en 2023 y más allá es el principal impulsor de los mercados globales. El máximo hasta ahora ha sido del 4,33% y se podría argumentar que se ha rechazado el 4%, pero definitivamente se volverá a probar.

A lo largo de la curva, el rendimiento a 2 años subió 370 puntos básicos este año, el más alto desde la emisión regular de 2 en 1973.

Durante mucho tiempo he llamado a los bonos la burbuja más grande de la historia mundial y está estallando ante nuestros ojos. La sorpresa para mí en 2022 es que la implosión de los bonos no ha provocado ningún tipo de contagio, aparte de un problema de corta duración en un producto de pensiones del Reino Unido.

Pero el dolor se está filtrando, y ya sea vivienda, balances corporativos, capital privado, banca o cualquier otra cosa, se está gestando una tormenta.