El USDRUB vuelve a los niveles anteriores a la invasión, mientras que las reservas de divisas rusas se mantienen estables

Rusia, Ucrania, Rublo, Banco de Rusia, USDRUB, Sanciones – Temas de conversación

• Las reservas de divisas rusas aumentan para la semana que finaliza el 1 de abril
• USDRUB ha vuelto a los niveles anteriores a la invasión
• Las sanciones continúan obstaculizando la economía rusa, las posibilidades de incumplimiento siguen siendo altas

Las reservas de divisas rusas aumentaron durante la semana que terminó el 1 de abril, pero las reservas permanecen por debajo de los niveles establecidos antes de la invasión de Ucrania por parte del país. El Banco de Rusia valoró las reservas de divisas y el oro en 606.500 millones de dólares, un aumento con respecto a la lectura de la semana anterior de 604.400 millones de dólares. En la semana anterior a la invasión rusa de Ucrania, las reservas de divisas ascendieron a aproximadamente $ 643 mil millones.

Las cifras muestran una fuerte caída en las reservas ya que Occidente ha golpeado a Rusia con fuertes sanciones en las últimas semanas. Rusia perdió el acceso a casi la mitad de sus reservas, pero el banco central del país (CBR) pudo detener la caída del rublo. El CBR decidió duplicar su tasa de interés clave al 20% a fines de febrero, al tiempo que impuso estrictos controles de capital a las empresas y ciudadanos nacionales. Estos controles estabilizaron el rublo, que volvió a los niveles anteriores a la invasión.

Gráfico mensual USDRUB

Gráfico creado con TradingView

A pesar de estar aislado de Occidente, se espera que Rusia recaude alrededor de $ 320 mil millones en exportaciones de energía este año. La recuperación se produjo entre los volúmenes de negociación más ligeros en casi 10 años, lo que llevó a algunos a sugerir que el tipo de cambio «ya no está flotando». Los controles estrictos sobre los flujos de capital y las conversiones de moneda podrían enmascarar el daño real al rublo. Algunos expertos creen que los niveles actuales de USDRUB reflejan el mercado interno altamente manipulado, que ha estado operando durante semanas con pocos o ningún inversor extranjero. Sin embargo, un superávit de cuenta corriente sostenido impulsado por las sólidas exportaciones de energía podría seguir respaldando al rublo.

Gráfico diario USDRUB

Gráfico creado con TradingView

Quizás un mejor indicador del estrés experimentado en Rusia se pueda encontrar en los mercados crediticios, donde los swaps de incumplimiento crediticio a 1 año actualmente tienen una probabilidad de incumplimiento del 99%. Los swaps de incumplimiento crediticio de la deuda corporativa y del gobierno ruso se dispararon después de que EE. UU. impidiera que Rusia usara los dólares que tenía en los bancos estadounidenses para pagar intereses. A principios de año, la probabilidad de incumplimiento de pago de Rusia dentro de 5 años era solo del 8%.

Con los activos congelados en todo el mundo, Rusia continúa luchando para hacer frente a las obligaciones de la deuda externa. Tras las acciones del lunes del Tesoro de EE. UU., el Ministerio de Finanzas de Rusia indicó que Rusia haría pagos en rublos, algo que muchos creen que constituiría un incumplimiento «técnico». Las principales agencias de calificación crediticia Fitch y S&P Global dijeron que se consideraría que Rusia está en «incumplimiento» si los pagos se hicieran realmente en rublos. Un incumplimiento potencial habría sido el primero de Rusia desde 1917, cuando la revolución bolchevique estaba en pleno apogeo.

El portavoz del Kremlin, Dmitry Peskov, dijo que Rusia «tiene todos los recursos que necesita para pagar sus deudas» y que «no hay razón para un verdadero incumplimiento». Rusia continúa argumentando que Occidente lo está empujando hacia un «incumplimiento de pago artificial», y algunos bancos de inversión se preparan para que Rusia se niegue a reconocer un incumplimiento oficial. Con el país dispuesto a incumplir los términos y realizar pagos con rublos, los tenedores de bonos entrarán en un período de gracia de 30 días antes de que se declare un incumplimiento oficial.

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— Escrito por Brendan Fagan, pasante

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