Euro Forecast: Further EUR/USD Weakness in Store

En primer plano, las nóminas no agrícolas. ¿Compensará el mercado laboral la desaceleración de la economía?

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Pronóstico Fundamental del Euro: Neutral

  • El euro subió ligeramente mientras que el dólar estadounidense se debilitó la semana pasada.
  • Los mercados siguen favoreciendo un pivote de la Fed a pesar de una subida de tipos de 75 puntos básicos
  • Todos los ojos están puestos en el mercado laboral estadounidense, ¿contrarrestará las cifras del PIB?

El euro subió ligeramente frente al dólar estadounidense la semana pasada. Esto pareció ser en gran medida el resultado de una amplia debilidad del dólar, que permitió que la moneda única capitalizara la depreciación del dólar. ¿Qué alimentó esto? Los mercados parecían estar cotizando más en un giro de la Reserva Federal. ¿Los comerciantes están avanzando por su cuenta, preparándose para la decepción?

La situación económica en la Eurozona es bastante débil en la próxima semana, por lo que el enfoque en el EUR probablemente dependerá de factores externos. En este caso, podría tener sentido mirar lo que está pasando en los Estados Unidos. Sin embargo, cabe señalar que el Banco Central Europeo ha estado difundiendo comentarios cada vez más agresivos en los últimos tiempos. Pero, como veremos, todavía palidece en comparación con la Fed.

El sentimiento se recuperó la semana pasada, empujando al Nasdaq 100 fuertemente tecnológico al alza. En julio, el índice ganó alrededor de un 12,5 %, con el mejor rendimiento mensual desde 2020. Esto a pesar de que la Fed registró una subida de tipos de 75 puntos básicos la semana pasada, y el presidente Jerome Powell dejó claro que el banco central debe luchar y bajar inflación. El dólar estadounidense vinculado al cielo se depreció.

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Sin embargo, el banco central parecía quitar énfasis a la conducción hacia adelante y pasar a un enfoque más «reunión por reunión», enfatizando la dependencia de datos. Curiosamente, los datos de inflación sugieren que aún queda mucho por hacer. Si observa más de cerca, los mercados podrían descartar un pivote acomodaticio debido a la creciente preocupación por una recesión. El PIB de EE. UU. mostró la semana pasada que la economía se contrajo por segundo trimestre, cumpliendo con la definición técnica de una recesión.

Esto probablemente ayudó al repunte del euro hasta cierto punto. Sin embargo, los mercados pueden estar por delante de sí mismos. Los datos inflacionarios de la semana pasada continuaron mostrando que la Fed tiene un problema que abordar. El índice del costo del empleo, que es el indicador salarial preferido del banco central, sorprendió al alza en un 1,3 % intertrimestral en el segundo trimestre desde el 1,2 % observado. Mientras tanto, la Reserva Federal el indicador de inflación ideal también superó las estimaciones.

Esta es una situación bastante inusual para el banco central. El crecimiento se está debilitando, pero la inflación sigue alta, posiblemente debido a un mercado laboral ajustado; consulte el gráfico a continuación. Algunos pueden ver esto como un signo de estanflación. Las oportunidades laborales en los Estados Unidos siguen siendo sólidas, la tasa de desempleo es bastante baja y la participación en la fuerza laboral nunca ha vuelto a los niveles previos a la pandemia. ¿Significa esto que hay espacio para que el crecimiento continúe debilitándose y que el mercado laboral tiene espacio para absorber este deterioro? Quizás.

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En la próxima semana, por lo tanto, todos los ojos estarán puestos en el próximo informe sobre salarios no agrícolas. Para julio, la economía sumó 250.000 puestos de trabajo, con una tasa de desempleo del 3,6%. Se observa una leve desaceleración en el salario promedio por hora, con un resultado de 4.9% ia esperado de 5.1% anterior. Estas siguen siendo estimaciones saludables y probablemente irán en contra de las expectativas del mercado pivote de la Fed. Como tal, manténgase alerta. La volatilidad aún puede regresar, abriendo la puerta a una reversión del dólar estadounidense, ejerciendo así presión sobre el euro.

El mercado laboral de Estados Unidos sigue tenso

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Fuente de datosBloomberg, Gráfico creado por Daniel Dubrovsky

— Escrito por Daniel Dubrovsky, Estratega para DailyFX.com

Para contactar a Daniel, use la sección de comentarios a continuación o @ddubrovskyFX en Twitter





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