Entonces, la Reserva Federal cedió… ¿y ahora qué?

Esto prácticamente cumplió con las expectativas del mercado en la reunión del FOMC de ayer, con la Fed una vez más «abrumadoramente» en una decisión. La conferencia de prensa de Powell dejó mucho que desear, pero reiteró que el único objetivo del banco central en este momento es combatir la inflación.

Bueno, yo diría que tiene suerte de que la economía aún no esté tambaleándose al borde del precipicio. Esto facilita bastante su trabajo, ya que pueden mantener la prioridad en las subidas de tipos y la narrativa de la inflación, al menos por ahora.

No hay duda de que nos encontramos en una situación algo sin precedentes en lo que respecta al equilibrio entre la política, los factores de inflación y las perspectivas económicas. Pero cuando obtiene uno de los movimientos más agresivos de la historia de la Reserva Federal, las posibilidades de un llamado «aterrizaje suave» son casi nulas. Quiero decir, ni siquiera lo conseguimos cuando la Reserva Federal caminaba normalmente en el pasado.

Los diagramas de puntos mostraron que la Reserva Federal será más agresiva en los próximos meses (la mediana para este año es que las tasas alcancen el 3,4 %) y el propio Powell no ha descartado realmente otra subida de tipos del 75 %. reunión. Siento que es principalmente para cubrir sus apuestas en caso de que vuelvan a ser intimidados en otra decisión.

En esta etapa, una subida de tipos de 50 pb en julio ya está descontada con futuros de fondos federales que también reflejan las probabilidades de aproximadamente un 75 % de una subida de tipos de 75 pb.

Entonces, ¿qué podemos esperar a continuación de la Fed y los mercados en general?

Ha habido mucha angustia desde la semana pasada por el precio de un movimiento de tasa de 75 bps para ayer. No estuvo bien, pero los mercados en general se están tomando un respiro ahora que hemos superado el bache.

Si bien hay espacio para un repunte de las acciones y un retroceso en la fiebre del dólar, es difícil ver que el estado de ánimo cambie por completo mientras la Fed continúa sosteniendo sus armas. Es probable que otra impresión de alta inflación haga que los mercados comiencen un alboroto nuevamente, pero tenga cuidado porque si estamos comenzando a ver signos de una recesión económica, eso arrojará otra bola curva para que la Fed la maneje para fin de año.

La Fed quiere subir las tasas para reducir la inflación con la esperanza de que una política más estricta solo conduzca a un «aterrizaje suave» en la economía. Eso no sucederá. La pregunta entonces es cuál es su apetito cuando se trata de aumentar las tasas en una recesión.

En última instancia, esto determinará el próximo camino para los mercados. Pero mientras tanto, cualquier pausa duradera para las acciones puede no durar demasiado. A pesar de la recuperación de ayer, el S&P 500 sigue cayendo un 2,8% durante la semana:

Sí, puede haber espacio para un nuevo repunte considerando la tendencia de este año. Pero con una perspectiva económica más grave y la Reserva Federal aún sin corregir el rumbo, es difícil imaginar que los vendedores estén asustados por ahora.

En cuanto al dólar, es probable que permanezca respaldado con el precio del Tesoro que ya está en las intenciones de la Fed. Luego se reducirá a los datos de inflación para ver si hay más apetito por una mayor caída de los bonos, pero de cualquier manera. los principales bancos centrales más agresivos en este momento y eso todavía importa.