GBP / AUD podría mitigar las pérdidas a medida que se combinan las trayectorias de tasas implícitas de BOE / RBA: las mejores oportunidades comerciales

La libra esterlina sufrió fuertes pérdidas durante el primer trimestre de 2022. GBP/AUD cayó más del 10 % desde su máximo de enero antes de tocar mínimos de varios años en abril. La libra esterlina parecía estar bien posicionada para seguir ganando frente al dólar australiano. El relativamente moderado Banco de la Reserva de Australia (RBA) ha colocado al dólar australiano en una posición clave vulnerable frente al Banco de Inglaterra.

Durante el segundo trimestre, GBP/AUD perdió gran parte de su sesgo direccional, y en su lugar se negoció ampliamente dentro de un rango de 1.7200 a 1.7800. El RBA sorprendió a los mercados a principios de junio con una subida de tipos de 50 puntos básicos (pb) mucho mayor de lo esperado, lo que llevó el tipo de cambio a 85 pb. Ya se ha anticipado parte del endurecimiento del RBA. Si bien se esperan más aumentos de tasas, el cálculo de estos aumentos se ha suavizado. Esto se puede ver a través de la reducción en el delta para el aumento de tasas de septiembre del RBA, resaltado en el siguiente gráfico que muestra el cambio de tasa implícito para la reunión de septiembre.

Mientras tanto, el cambio de tasa proyectado por el BOE aumentó hasta mayo, aunque comenzó a disminuir junto con el equivalente del RBA. Sin embargo, suponiendo que se haya anticipado la política del RBA, es razonable suponer que la trayectoria de la tasa del banco central australiano puede continuar disminuyendo a una tasa acelerada en relación con el Banco de Inglaterra. Esto podría dar a la libra una base adecuada para subir frente al dólar australiano.

Además, Europa se enfrenta a una posible crisis energética este invierno, ya que las sanciones occidentales contra Rusia siguen afectando a los mercados energéticos europeos, especialmente al gas natural. Los formuladores de políticas del BOE pueden estar dispuestos a hacer todo lo posible para moderar la demanda antes de que eso suceda. Es difícil para los bancos centrales combatir los cambios en los costos relacionados con la energía, pero una reducción en la demanda de los consumidores tiene efectos modestos en las necesidades energéticas. En general, el terreno parece estar listo para que GBP/AUD recupere algunas de las pérdidas del primer trimestre. En resumen, mi operación principal del tercer trimestre es larga en GBP/AUD.

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