GBP / JPY en corto sobre el pesimismo pandémico y el riesgo político del Reino Unido: Top Trade Q1 2022

Si es pesimista sobre el impacto en la economía global de Covid-19 en general y la posibilidad de nuevas variantes en particular, entonces vale la pena considerar una posición corta en GBP / JPY. Por un lado de la ecuación, la libra esterlina es una moneda «riesgosa» que cae cuando los inversores son pesimistas sobre las perspectivas. Por otro lado, los japoneses son un «refugio seguro» que se fortalece cuando los inversores temen lo peor.

Técnicamente, el comercio también tiene sentido desde una perspectiva estratégica. Como muestra el gráfico semanal a continuación, el GBP / JPY ha estado disminuyendo desde julio de 2007, pero ahora está cerca de la línea de resistencia uniéndose a los máximos más bajos registrados desde entonces y puede, a largo plazo, moverse hacia la línea de soporte.

Gráfico de GBP / JPY (semanal)

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Gráfico elaborado por Martin Essex, creado con IG Platform

Dado que hay muchas otras monedas de riesgo, ¿por qué elegir la libra esterlina? Bueno, antes de eso, el Banco de Inglaterra todavía parece incapaz de comunicarse con los mercados. El gobernador anterior, Mark Carney, fue apodado el novio indigno de confianza por esta razón. El gobernador actual, Andrew Bailey, no parece estar mejor y los mercados se apresuran a castigar las monedas de los bancos centrales por comunicar mal sus intenciones de política monetaria.

En segundo lugar, el riesgo político ha aumentado en el Reino Unido cuando el primer ministro Boris Johnson tropezó repetidamente y también enfureció al ala más libertaria de su partido conservador gobernante. No hay elecciones generales programadas en el Reino Unido hasta mayo de 2024 y los conservadores tienen una gran mayoría parlamentaria, pero un desafío de liderazgo aún inquietaría a Sterling.

En el otro lado de la ecuación, quizás sea engañoso llamar al yen japonés una moneda de refugio seguro, aunque generalmente se comporta como tal. De hecho, los inversores japoneses que no se sienten atraídos por rendimientos de los bonos gubernamentales muy bajos o incluso negativos en su país tienden a cambiar su dinero hacia activos de alto rendimiento en el extranjero cuando se sienten optimistas. Cuando se vuelven más pesimistas, tienden a repatriar su dinero a una relativa seguridad en el hogar. En ese caso, existe demanda para que el yen compre activos japoneses y la moneda se fortalece en consecuencia.

La preocupación de que la pandemia continuará dañando la economía global por más tiempo de lo que parecía probable que dañara a la libra y fortaleciera al yen, especialmente porque el banco central de ninguno de los dos países subiría las tasas de interés en esas condiciones, quitando el posible apoyo a la libra si fuera más alto. todavía se esperaban tasas en el Reino Unido. Claro, la recuperación económica puede persistir, pero la aparición regular de nuevas variantes como las cepas Delta y Omicron sugiere que se necesitará precaución en 2022.