La caída en el S&P 500 ejerce presión sobre un soporte importante ya que la liquidez genera condiciones descuidadas

Puntos de conversación sobre el S&P 500, la liquidez y la volatilidad:

• La perspectiva del mercado: S&P 500 Rango inestable Entre 3.910 y 3.650
• Una carga en Extensión VIX el índice de volatilidad eclipsó la caída de casi -3,0% del S&P 500 hasta el mínimo del jueves
• Si bien hubo algunas chispas fundamentales, la caída y la presión final en el punto medio del SPX de su rango de octubre a diciembre se vieron distorsionadas por la liquidez navideña

El S&P 500 parece estar liderando los activos propensos al riesgo para desafiar el típico repunte de Santa Claus y el cómodo desvanecimiento de la volatilidad que generalmente se atribuyen a esta época del año. De hecho, lo que estamos viendo puede ser un reflejo más directo de las condiciones de liquidez típicas de la temporada navideña. En su mínimo del día, el S&P 500 cayó hasta un -2,9% desde el comercio del viernes cerca del mediodía. Para el contrato de futuros de emini, con su sesión de negociación más larga, el máximo a mínimo (desde el comercio matutino previo a la negociación) fue una disminución del -3,3%. Desde la perspectiva de las condiciones del mercado, este es un movimiento significativo que parece desafiar la época del año. Crucialmente, hubo algunos asideros clave para el comerciante que necesita urgentemente una razón a la que aferrarse: titulares sobre China que lucha para hacer frente a un aumento en los casos de Covid a medida que alivia la cuarentena y datos de indicadores principales de EE. UU. temores latentes de recesión.

Sin embargo, los aspectos técnicos son probablemente lo que más ha llamado la atención del contingente de traders activos. En la fuerte caída del día, tenemos una fuerte reversión del «soporte anterior como nueva resistencia» alrededor de la zona 3930-15 y cubrimos con creces lo que probablemente se consideró el rango práctico hasta el cierre de la semana. En el calor de ese movimiento, la caída del S&P 500 lo empujó a través de una confluencia de niveles técnicos que presentaron un soporte significativo. Para el índice, el punto medio del rango de octubre a diciembre se encuentra justo por debajo de 3.800. Cerca del mismo nivel se encuentran el retroceso de Fibonacci del 38,2 % de la ola alcista posterior a la pandemia de marzo de 2020 a diciembre de 2021 y el retroceso de Fibonacci del 38,2 % de la ola bajista del 16 de agosto al 13 de octubre. Aquí hay suficiente densidad de superposición para aumentar la conciencia y el peso del apoyo en esta área, de modo que una ruptura se lee como más convicción de lo que pensaríamos que es probable en estos mercados. Dicho esto, esto no necesariamente se registra como ruptura de oraciones. A medida que aumenta la volatilidad y se reduce la liquidez, disminuye la capacidad de convertir los mercados en un abrir y cerrar de ojos ante las barreras técnicas.

Gráfico de futuros de S&P 500 Emini con volumen y SMA de 100 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Si habrá o no una ruptura real el jueves es menos importante para el cierre del índice que los puntos de referencia técnicos. Un descanso es un empate para la mayoría de los comerciantes debido a sus implicaciones para el seguimiento. Y seguirá siendo excepcionalmente difícil ignorar el oscuro panorama de asistencia que se avecina este fin de semana. Las condiciones de vacaciones reducirán naturalmente la participación en el mercado de las grandes tiendas que respetan las vacaciones y el tiempo libre de sus empleados. Esto limitará un gran segmento de los fondos disponibles para la rotación activa durante estos últimos cinco días oficiales de negociación para las bolsas estadounidenses. En cuanto a las normas históricas, el índice de volatilidad VIX generalmente cae durante esta semana (51) del año y actualmente estamos desafiando esa norma. Veremos a dónde va hasta el cierre del viernes. Sin embargo, incluso en los ejemplos históricos de actividad de tronzado en el pasado, la última semana del año es aún más consistente en ver la disminución significativa.

Gráfico del índice de volatilidad VIX e USDJPY con correlación de 20 y 60 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

En cuanto a la ecuación liquidez versus volatilidad, aún es importante monitorear el riesgo de eventos planeados y no planeados que podrían cargar una volatilidad aguda que ignora los límites técnicos, pero aún es muy poco probable encontrar una secuela dado el cierre absoluto de los mercados de fin de semana. No hay bolas de cristal, por lo que no podemos saber cuáles serán las actualizaciones no programadas, aunque las preocupaciones no resueltas sobre la especulación de tasas, la recesión y los conflictos de China ciertamente podrían ser puntos críticos razonables. En cuanto al registro macroeconómico, para mí solo hay un evento en el calendario que se destaca: el indicador de inflación favorito de la Fed, el deflactor PCE. Su capacidad para aprovechar uno de los temas clave del cuarto trimestre de 2022 es indudable, pero probablemente requerirá una sorpresa significativa tan tarde en el desvanecimiento de las vacaciones. Una sorpresa alcista excepcional sería el resultado más problemático para aquellos en mercados propensos al riesgo. Sin embargo, eso parece poco probable dadas las tendencias de inflación y el cambio del IPC hace una semana.

Calendario de riesgos de eventos macroeconómicos hasta el final de la semana

Calendario creado por John Kicklighter

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