La credibilidad perdida de la Fed es asumida por el RBA

El dólar australiano alcanzó un mínimo de 2 años frente al dólar estadounidense en mayo, ya que los bancos centrales mundiales lucharon por adoptar una postura en la lucha contra la inflación.

El ciclo de endurecimiento de la política monetaria en el segundo trimestre dio un giro dramático hacia una postura mucho más agresiva tanto por parte del Banco de la Reserva de Australia (RBA) como de la Reserva Federal, entre otros. Las excepciones notables a la negociación de la política monetaria son el Banco de Japón (BoJ) y el Banco Popular de China (PBOC).

Al ingresar al tercer trimestre, el último IPC importante año tras año para los Estados Unidos es 8.6% y 5.1% para Australia.

Cuestiones de política monetaria

La respuesta de la Fed fue avanzar hacia una enorme subida de 75 puntos básicos en la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). El RBA también añadió una subida de tipos descomunal de 50 puntos básicos en junio. El lenguaje que proviene de ambos campos es que se planean más excursiones de tamaño similar.

Lo anterior destaca las diferencias en general y la consecuente aceleración de la apreciación del dólar estadounidense. USD/JPY, por ejemplo, se encuentra en un máximo de 24 años, lo que demuestra que los mercados se centran en las disparidades políticas.

AUD/USD sigue siendo vulnerable a los cambios en las percepciones de la dirección de las tasas de interés. El gobernador del RBA, Philip Lowe, dijo recientemente que los australianos deberían prepararse para una tasa de efectivo potencial del 2,5 % para fin de año, cuando esperan que la inflación alcance el 7 %. Con la tasa de efectivo en 0,85%, esto implica al menos un aumento adicional de 50 puntos básicos.

La inflación es el foco

Un factor clave en cualquier suma o resta a la guía de tasa de efectivo del RBA es el IPC. El IPC del segundo trimestre se está convirtiendo en un dato clave y se entregará el 27 de julio. El Dr. Lowe dejó en claro en comentarios públicos recientes que la tasa de cambio en la inflación será el énfasis en la formulación de políticas.

El RBA ha declarado consistentemente que la tasa de cambio en el IPC es un factor crucial para determinar los cambios en la política monetaria. Si bien la reunión de política monetaria del RBA a principios de julio parece estar lista para generar un aumento de 50 puntos básicos, la cifra del IPC a fin de mes le dirá al mercado si se avecina otro aumento de 50 puntos básicos en agosto o menos.

No se puede subestimar la importancia de este número del IPC para la orientación futura sobre aumentos de tasas. Las consecuencias para AUD/USD fluirán a partir de este punto de datos. La Reserva Federal vio cómo la inflación de EE. UU. se aceleraba a un ritmo alarmante hacia fines de 2021 y fue demasiado lenta para actuar. La inflación en los Estados Unidos nunca ha bajado un 2% o más sin una recesión.

A pesar de lo que le pueda gustar al presidente Biden y otros, a cualquier observador astuto le resulta difícil ver que la inflación estadounidense regrese al objetivo del 2% de la Fed sin una recesión.

La Fed ahora está pagando un alto precio por la inacción. El RBA ha dicho todo lo correcto para evitar una situación tan grave, pero la economía los juzgará en función de sus acciones.

Las materias primas agregan valor

En el fondo, zumba la volatilidad del mercado de materias primas. La invasión rusa de Ucrania apoya las exportaciones australianas, mientras que el enfoque de China para gestionar el Covid-19 las debilita. Neto-neto, todavía se agregan alrededor de AUD 10 mil millones al resultado final de Australia cada mes a través del comercio.

Al entrar en el tercer trimestre, la economía australiana se encuentra en la mejor forma que ha tenido durante generaciones. Esto le da al RBA un amplio margen de maniobra para aumentos de tasas descomunales. Por ahora, el mercado está enfocado en la senda de subida de tipos del AUD/USD. Si ha leído esta parte del artículo, marque el 27 de julio en su calendario.

AUD/USD frente a spread AU-US a 10 años, crudo y mineral de hierro

cryptoshitcompra.com/wp-content/uploads/2022/07/La-credibilidad-perdida-de-la-Fed-es-asumida-por-el.png«/>

Gráfico preparado por Dan McCarthy, creado con TradingView