La inflación exige más alzas a pesar del dolor de las hipotecas

Libra esterlina en posición firme antes de la decisión del BoE

• La inflación subyacente y general siguen siendo incómodamente elevadas a pesar de la relajación general. Es probable que los efectos base experimenten una disminución más pronunciada en la segunda mitad del año.
• El tipo hipotecario fijo a dos años alcanza el 6%. Los pagos hipotecarios promedio aumentarán £ 2,900 por año
• GBP/USD aparece en libras esterlinas a medida que los diferenciales de rendimiento aumentan el atractivo del cable
• El análisis de este artículo hace uso de esquemas gráficos y clave soporte y resistencia niveles Para más información visita nuestra completa biblioteca educativa

Otro aumento de 25 bps en tarjetas MPC

Se espera que el Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra (BoE) aumente las tasas de interés en al menos 25 puntos básicos al mediodía del jueves, según las expectativas del mercado. De hecho, también existe una posibilidad externa (27% de probabilidad) de que suban hasta 50 puntos básicos, pero ese no es el caso base.

Probabilidades implícitas de subidas de 25 y 50 puntos básicos a través de los mercados de tipos

Fuente: Refinitiv, ed. ricardo nieve

La inflación sigue siendo el motor detrás de otra subida de tipos

Si bien ha habido una disminución bienvenida en la inflación general, las presiones de precios generalizadas que se observan en el sector de servicios (restaurantes/hoteles, alimentos y refrescos) y la tendencia al alza en el crecimiento de los salarios deben aliviarse. Una espiral de salarios y precios es la peor pesadilla de un banquero central y ver que las ganancias promedio del Reino Unido mantienen su tendencia al alza más amplia hará que varios funcionarios del BoE se preocupen.

Ganancias promedio en el Reino Unido (promedio trimestral) Cambio interanual

Fuente: Refinitiv, ed. ricardo nieve

Además, la inflación subyacente del Reino Unido marcó otro tramo al alza según la cifra de abril y los datos de mayo no deberían mostrar ninguna mejora con una cifra esperada del 6,8%. El IPC subyacente del Reino Unido en el gráfico a continuación revela que los precios generalizados van en la dirección equivocada ya que los pares del Reino Unido experimentan diversos grados de desinflación.

IPC subyacente del Reino Unido en comparación con otras economías desarrolladas

Fuente: Refinitiv, ed. ricardo nieve

El BoE revisó las previsiones de crecimiento al alza, el desempleo a la baja

En su reunión del 11 de mayo, los funcionarios del Banco de Inglaterra revelaron la revisión al alza más grande del PIB del Reino Unido registrada, aumentando al 0,7% de crecimiento esperado en el segundo trimestre de 2023 frente al 0% esperado en el segundo trimestre de 2023. Versión de febrero del informe. Un PIB mejor de lo esperado, aunque de ninguna manera estelar, sugiere que las subidas de tipos anteriores pueden tardar más en frenar la demanda y la actividad económica general con el objetivo de reducir la inflación.

Fuente: Banco de Inglaterra

Otra observación destacable dentro del pronóstico fue la revisión a la baja de la tasa de desempleo, tanto en el segundo trimestre de este año como en el segundo trimestre de 2024, lo que subraya un mercado laboral ajustado y resistente. Los últimos datos de desempleo correspondientes a marzo confirmaron las previsiones, revelando una sorpresa al alza ya que se agregaron 250.000 puestos de trabajo a la economía frente a los 162.000 esperados.

Fuente: Daily FX

BoE obligado a subir a pesar del rápido aumento en los pagos de hipotecas

El tema del aumento de los pagos hipotecarios fue objeto de debate en la Cámara de los Comunes hoy, cuando el ministro de Finanzas del Reino Unido, Jeremy Hunt, descartó cualquier nuevo apoyo directo del gobierno para aquellos que luchan por mantenerse al día con el aumento de los pagos de intereses. En cambio, se refirió a las medidas de apoyo del gobierno existentes y destacó los peligros que podrían plantear más préstamos/gastos del gobierno en la lucha contra la inflación.

Es probable que el gobernador Andrew Bailey enfrente preguntas similares después de que se publique la declaración de política monetaria el jueves, pero está armado con el mandato del Banco de Inglaterra para proteger la estabilidad de precios y la estabilidad financiera. Elevar las tasas de interés sigue siendo la herramienta más efectiva del Banco para calmar la inflación galopante.

En la declaración de política anterior, el comité evaluó que los riesgos para las perspectivas de inflación permanecían inclinados al alza. Nuevamente, enfatizaron que se necesitaría un mayor endurecimiento si hubiera evidencia de presiones más persistentes. El uso de la palabra «sería» en lugar de «podría» sugiere que el ciclo de senderismo todavía tiene algunas etapas más por recorrer. Sin embargo, es probable que las subidas de tipos anteriores pesen más en la economía y, dado que se pronostica que la inflación caerá bruscamente, el MPC podría abrir la puerta a un lenguaje que tenga en cuenta la posibilidad de acercarse a los tipos máximos.

Los mercados esperan una subida de unos 130 pb más que impulsaría la tasa bancaria del Reino Unido por encima de la de EE. UU. al 5,75 %, aunque los funcionarios dijeron que esas expectativas eran optimistas.

Cable en libras esterlinas antes de la decisión del BoE, ya que los diferenciales de rendimiento respaldan a la libra esterlina

La libra esterlina ha disfrutado de un alza considerable frente al dólar estadounidense en los últimos tiempos, ya que los mercados parecen sobrestimar el tamaño de la subida del BoE y quizás subestimar el mensaje agresivo de la Fed que acompañó a sus mejores proyecciones económicas.

En el gráfico GBP/USD a continuación, la línea negra representa el diferencial de rendimiento entre los EE. UU. y el Reino Unido (rendimientos gilt a 10 años menos rendimientos del Tesoro a 10 años). Las tasas del Reino Unido han superado a las de EE. UU., lo que podría ayudar a respaldar a la libra en las próximas sesiones de negociación. Un movimiento contrario a la tendencia en los mercados de divisas esta semana hace que el comercio de cable caiga hacia la zona de soporte alrededor de 1.2700, lo que podría preparar el escenario para configuraciones alcistas continuas después del anuncio.

Tenga en cuenta que los mercados actualmente tienen un precio de poco más del 25 % de probabilidad de un aumento de 50 puntos básicos, lo que significa que podríamos ver una revisión del precio del cable ligeramente más baja después del anuncio. La resistencia aparece hasta el nivel psicológico de 1.3000.

Gráfico diario GBP/USD

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com

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