La perspectiva para el dólar estadounidense se vuelve bajista ya que la desaceleración de la inflación podría afectar aún más a los rendimientos

PRONÓSTICO SEMANAL DEL DÓLAR ESTADOUNIDENSE: MUY BAJA LUZ

• El dólar estadounidense cayó esta semana debido a datos de inflación estadounidenses más débiles de lo esperado
• La desaceleración de las presiones sobre los precios podría hacer que la Reserva Federal adopte una postura menos agresiva, lo que incitaría a las autoridades a reducir el ritmo de las subidas de tipos de interés en su próxima reunión
• La corrección a la baja en los rendimientos podría empujar al dólar a la baja en el corto plazo

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El dólar estadounidense, medido por el índice DXY, cayó casi un 4% a su lectura más débil en casi tres meses esta semana (~ 106,4) después de que el último informe de inflación de EE. UU. sorprendiera a la baja con un amplio margen, lo que llevó a los operadores a reevaluar la trayectoria de la política monetaria.

El IPC principal de octubre se ubicó en 7,7% ia versus 8,0% ia esperado, alcanzando su nivel más bajo desde enero, un paso positivo en la lucha por restaurar la estabilidad de precios. El indicador central también se enfrió, cayendo al 6,3% desde el 6,6% anterior debido a una fuerte caída en los costos de atención médica.

Los datos alentadores han reforzado el argumento para que la Fed rebaje el ritmo de las subidas de tipos de interés a partir del próximo mes. Los operadores ahora asignan una probabilidad de más del 80 % a una subida de 50 pb y casi descartan un ajuste de 75 puntos básicos en diciembre. como se ve en la siguiente tabla.

Fuente: Grupo ECM

A la luz de estos acontecimientos, la tasa terminal del FOMC, implícita en los futuros de 2023 de la Fed, se ha desviado, lo que ha provocado una fuerte caída de las tasas del Tesoro de EE. UU. (consulte el último gráfico). Si bien un informe no cambia la tendencia y no será suficiente para persuadir a los políticos a cambiar de rumbo, podría poner un tope a los rendimientos de los bonos mientras los operadores intentan anticipar los próximos movimientos del banco central. El dólar estadounidense luchará en este entorno.

FUTUROS FONDOS FED 2023 (RENDIMIENTO IMPLÍCITO)

Fuente: TradingView

Otro factor que podría pesar sobre el dólar en el corto plazo es la mejora en el sentimiento, que se refleja claramente en el fuerte y furioso repunte del mercado de valores observado en las últimas dos sesiones. Si las acciones siguen subiendo durante los próximos días, las divisas de beta alta podrían ampliar las ganancias frente al dólar estadounidense, allanando el camino para nuevas caídas en el índice DXY.

Aunque los operadores que recientemente han tomado posiciones bajistas en el dólar estadounidense pueden ser propensos a registrar ganancias, desencadenando un rebote técnico, cualquier rebote podría resultar transitorio hasta que Fedspeak o los próximos datos macro den paso a una nueva narrativa. Dicho esto, el balance de riesgo a corto plazo parece estar sesgado a la baja para el USD.

GRÁFICO DIARIO DE DÓLARES ESTADOUNIDENSES (DXY) Y DEVOLUCIONES DE TESORERÍA

Gráfico DXY preparado con TradingView

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— Escrito por Diego Colman, estratega de mercado de DailyFX