La poca chispa de las acciones de alto rendimiento

Con un poco de conocimiento y trabajo duro, los operadores pueden superar el rendimiento de las acciones con altos dividendos y evitar la trampa del riesgo involuntario.

Alexander Pope acertó en 1711 cuando escribió que «un poco de aprendizaje es algo peligroso». Sus palabras siguen siendo ciertas para uno de los enfoques de inversión más simples y promocionados: la compra de acciones de alto rendimiento. Es una de las primeras estrategias que aprenden los nuevos inversores y, desafortunadamente, a veces eso es todo lo que aprenden.

Claro, las acciones con altos dividendos pueden parecer tentadoras. Tienen el atractivo de ganar un 6% u 8% anual a través del flujo de caja, y Wall Street los anuncia como una forma viable de generar riqueza. Pero comprar acciones de alto rendimiento no siempre conduce al éxito, y un ligero cambio de estrategia puede aumentar la rentabilidad.

Históricamente, la inversión por dividendos se ha mantenido estable, a menudo con un riesgo entre un 25% y un 50% menor que la inversión en acciones que no pagan dividendos. La idea es simple: invertir en empresas que pagan dividendos puede tener dos resultados. Primero, el flujo de ingresos hace que la posición de capital parezca un bono (sin la garantía del principal).

En segundo lugar, existe la posibilidad de ganar dinero con el crecimiento del precio de la acción, lo que sería una ganancia de capital. La inversión de dividendos es popular entre los jubilados porque el flujo de ingresos proporciona un flujo de caja positivo cada trimestre. Además, el aumento de los precios de las acciones puede ayudar a una cartera a seguir el ritmo de la inflación.

En general, la compra de acciones de alto rendimiento ha funcionado bien. Mire el desempeño de cinco años del S&P 500: ¡aumentó un 50% y agregar dividendos lo eleva un 70%! Hay una diferencia del 20% debido a los dividendos (pequeños dividendos) que históricamente han tenido un aumento del 1% al 3% anual.

Comprar acciones de alto rendimiento es una de las primeras estrategias que aprenden los nuevos inversores y, desafortunadamente, a veces eso es todo lo que aprenden.

Es ese rendimiento adicional además de las ganancias en el precio de las acciones lo que hace que el alto dividendo sea tan atractivo, pero no siempre da sus frutos. Es fácil enamorarse de la rentabilidad por dividendo. «Si me gustan las acciones con un rendimiento por dividendo del 2%, me gustaría una con un rendimiento por dividendo del 6%», están pensando algunos lectores. Pero los dividendos más grandes no siempre conducen a mayores rendimientos porque los mayores rendimientos pueden hacer que los inversores pasen por alto el riesgo. Cualquiera que asuma que invertir en dividendos es de bajo riesgo y luego compra una acción que sube y baja un 20% mes a mes ha realizado una inversión inapropiada. En lugar de invertir en dividendos, sin saberlo, se han convertido en «especuladores de dividendos». Aunque el atractivo original de los dividendos era menos arriesgado, los especuladores involuntarios en realidad asumieron más riesgos del que les hubiera gustado.

Entonces, ¿cuál es exactamente la definición de acciones con dividendos de alto rendimiento? Los inversores pueden mejorar su comprensión del panorama de los dividendos explorando las 500 acciones del S&P 500. Aproximadamente el 90% de estas acciones pagan dividendos de menos del 4% anual. Los ejemplos incluyen Apple (AAPL), que paga menos del 2%, y Coca-Cola (KO), que paga del 2% al 4%. Las acciones con dividendos superiores al 4% anual se consideran de alto rendimiento y los inversores deben manejarlas con precaución. (Consulte «Categorías de rendimiento», a la izquierda).

Las acciones que pagan grandes dividendos tienden a tener una capitalización baja y mucha volatilidad

El problema con las acciones con dividendos de alto rendimiento es doble para los «inversores que buscan seguridad». En primer lugar, las ganancias derivadas de tener un dividendo más alto se han perdido en los últimos seis meses debido a la caída del precio de las acciones. (Consulte «Alto rendimiento, pequeña capitalización» a continuación). Mientras que las acciones cayeron un 3% durante los últimos seis meses, las acciones con altos dividendos cayeron un 10%. Solo creció el 20% de las acciones de alto rendimiento, en comparación con el 50% del resto de las acciones.

Las acciones de alto rendimiento tienden a tener una pequeña capitalización (10 mil millones menos en promedio), lo que las hace más volátiles y sensibles a los cambios en la economía o en su industria. Piense en lo que sucede cuando una empresa comienza a tener problemas: recortar el dividendo. Los altos rendimientos de hoy pueden no existir mañana. Dado que los dividendos provienen del exceso de liquidez de una empresa, a menudo son los primeros en las acciones. Esto puede provocar una nueva caída en el precio de la acción porque los accionistas ya no tienen flujos de efectivo. Los ejemplos recientes incluyen CenturyLink (CTL) y Limited Brands (LB). Perdieron un 9% y un 20%, respectivamente, el día después de que la gerencia anunciara un recorte de dividendos. Incluso GE, que alguna vez fue una de las empresas más grandes del mundo, recortó sus dividendos cuando tuvo problemas.

Para complicar aún más las cosas, a medida que las acciones bajan de precio, el monto del dividendo puede permanecer igual, al menos por un tiempo, pero el rendimiento aumentará. La matemática es simple. El rendimiento del dividendo es igual al monto del dividendo dividido por el precio de la acción. Mantenga el mismo dividendo pero baje el precio de las acciones y el rendimiento aumentará. Una disminución del 50% en el precio de las acciones duplica el rendimiento. Pero la empresa rara vez puede mantener ese rendimiento.

Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008, los rendimientos de los dividendos aumentaron durante un tiempo. Pero en unos pocos meses, más de 100 acciones del S&P 500 recortaron dividendos. Entonces, si bien los inversores en la parte inferior pueden haber obtenido algunos acuerdos, no han tenido los rendimientos que esperaban.

Muchos inversores astutos centran su atención en los aristócratas de dividendos del S&P 500. Estas acciones han aumentado los pagos de dividendos durante 25 años consecutivos o más. Al centrarse en los aristócratas, los inversores limitan sus listas de posibles inversiones en dividendos a empresas históricamente estables. En promedio, el tamaño de estas empresas es de $ 75 mil millones; son grandes corporaciones internacionales. Han superado al mercado en general en siete de los últimos 10 años. (Consulte «Aristocracia financiera» a continuación).

En el artículo del mes pasado, «El caso de la inversión proactiva», Luckybox argumentó que las llamadas cubiertas ayudan a impulsar la rentabilidad y reducir el riesgo general. Los inversores pueden utilizar este enfoque para las acciones de S&P 500 Dividend Aristocrats. Proporciona lo mejor de ambos mundos: flujo de efectivo constante de dividendos, junto con flujo de efectivo de llamadas cubiertas.

Ambas ideas ofrecen la ventaja de acceder al dividendo, al tiempo que tienen la posibilidad de duplicar o triplicar los ingresos percibidos cada año. Por lo tanto, no se limite a las cosas simples que promueve Wall Street. Con solo un poco más de trabajo y un poco más de conocimiento, los inversores pueden convertir su inversión en dividendos en la estrategia de menor riesgo / mayor retorno que esperaban.

Michael Rechenthin, Ph.D., (también conocido como «Dr. Data») es el jefe de investigación y ciencia de datos en tastetrade