La política de la Fed es una amenaza mayor para las acciones que Omicron

Otro trimestre sólido para los mercados de acciones de EE. UU. y, como destacamos en nuestro pronóstico del cuarto trimestre, el camino de menor resistencia en el sector de acciones fue más alto (SPX + 5% Q4, + 20% YTD) . Al cerrar el año, los riesgos en torno a la política de la Fed aumentaron debido a las preocupaciones de Washington sobre la inflación, lo que a su vez llevó a la Fed a reducir las compras de activos a un ritmo más rápido y proyectar tres alzas de tasas en 2022.

Además de eso, con el presidente de la Fed, Powell, también retirándose «de forma transitoria», el movimiento agresivo recuerda un poco al giro de la Fed de 2018 cuando los funcionarios de la Fed dijeron que el presupuesto estaba en una fase de piloto automático. Los mercados de valores tuvieron un final de año turbulento que incitó a la Fed a reevaluar su visión del piloto automático.

Mi opinión sigue siendo que el mayor riesgo para las acciones es la política de la Fed que las preocupaciones de Omicron. Tenga en cuenta que si bien la variante Omicron es más transmisible, los datos hasta ahora han demostrado que los síntomas serían menos graves que la variante Delta. Además, el impacto económico de cada variante ha disminuido con economías más capaces de operar con restricciones sociales.

Figura 1. 2018 Fed Hawkish Pivot

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Fuente: Refinitiv

Figura 2. Pivote Hawkish de la Fed de 2021

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Fuente: Refinitiv

Dicho esto, si bien la preocupación por el futuro será un movimiento hacia una política de la Fed más restrictiva, es importante recordar que durante la primera mitad del año, el estímulo estará en su apogeo. Por lo tanto, es probable que el sesgo de las acciones permanezca en el modo de compra, volviendo a un nuevo máximo histórico.

Gráfico S&P 500: 100DMA para evitar una contracción severa

Fuente: Refinitiv