La SEC considera revisar las reglas de negociación de acciones para inversores minoristas

La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) está examinando nuevas reglas que mejorarían las transacciones para los comerciantes más pequeños. Específicamente, Financial Control está investigando el pago por flujo de pedidos (PFOF), una práctica utilizada por corredores como Robinhood para maximizar las ganancias.

Pago por flujo de pedidos

Los creadores de mercado mayorista actualmente pagan a marcas como Robinhood y TD Ameritrade para enrutarles pedidos en lugar de intercambios centralizados. De hecho, este sistema representa actualmente alrededor del 75% de los ingresos de Robinhood.

Pero mientras que el controvertido corredor puede argumentar que este proceso ofrece a los comerciantes minoristas ofertas más competitivas que los intercambios, los espectadores del mercado señalan rápidamente el posible conflicto de intereses.

Algunos creen que el sistema también lleva a las empresas a incentivar a los clientes a continuar operando, con marcas que agregan atractivos extras para mantener activos a los inversores. Y si bien eso puede significar mayores ganancias para empresas como Robinhood, no necesariamente se traduce en mayores ganancias para los clientes.

La práctica de PFOF estuvo en el centro de atención el año pasado cuando los comerciantes minoristas compraron acciones de GameStop y AMC en grandes volúmenes. Impulsados ​​por los hilos de Discord, los inversores minoristas exprimieron a las principales empresas de Wall Street que habían puesto en corto las acciones. Y para hacerlo, los inversores recurrieron a marcas comerciales sin comisiones como Robinhood que usan PFOF.

Mayor transparencia

La SEC está particularmente interesada en que los corredores minoristas envíen los pedidos de los clientes al mayorista al precio más alto, en lugar de optar por ubicaciones que ofrezcan la oferta más competitiva. Como señaló el presidente de la SEC, Gary Gensler, «cuando una parte paga una plataforma por el flujo de pedidos, puede entrar en conflicto con un cliente minorista que obtiene la mejor ejecución».

El regulador de Wall Street también está considerando reducir las barreras a los intercambios que intentan competir con los creadores de mercado al permitir que los intercambios ofrezcan precios por debajo del centavo y cambiar la definición actual de «mejor ejecución». Consulte nuestra guía reciente sobre la calidad de la ejecución para conocer nuestros pensamientos.

Es importante destacar que la revisión de la SEC podría ver el mayor cambio en las reglas del mercado de valores de EE. UU. en los últimos años. Y con otras jurisdicciones comerciales importantes, incluidos el Reino Unido y Australia, que ya prohíben la práctica, las demandas de acción en los EE. UU. son cada vez más fuertes.

Resistencia

Compañías como TD Ameritrade podrían argumentar que el sistema existente ofrece «excelentes resultados» para los inversionistas cotidianos, sin embargo, los corredores como Fidelity se apresuran a señalar que ofrecen precios de acciones competitivos y operaciones sin comisiones sin usar el pago de flujo de efectivo.

Por ahora, no está claro dónde terminará este nuevo interés regulatorio. Sin duda, la SEC tendrá que pelear en los tribunales para obtener cambios en la línea. Sin embargo, y especialmente para los comerciantes minoristas, el debate muestra que uno de los principales reguladores financieros del país está tomando medidas activas para proteger sus intereses.