Las nóminas no agrícolas se imprimen en + 431k, USD en foco a principios del segundo trimestre

Puntos de conversación sobre nóminas no agrícolas y NFP:

• Hoy trae la publicación de datos de nóminas no agrícolas para el mes de marzo, con una expectativa de + 490k luego de los + 678k del mes pasado.
• Según la prensa del mes pasado, tuvimos la primera subida de tipos de la Reserva Federal desde 2018, y en esa reunión, el presidente Powell consideró que la falta de flexibilidad en la mano de obra era una de las principales razones para impulsar una política más agresiva, en línea con los máximos de 40 años de inflación continúan imprimiéndose, más recientemente destacados por el deflactor del PCE de ayer.
• El análisis contenido en el artículo se basa acción del precio Y formaciones graficas. Para obtener más información sobre la acción del precio o los patrones gráficos, consulta los nuestros Educación DailyFX sección.

Agregado a las 9:25 am ET

La curva de rendimiento se invierte

A raíz del informe de esta mañana, los mercados de bonos están mostrando cierta distorsión ya que la curva del Tesoro 2/10 se ha invertido. Esto a menudo se ve como una señal de posibles turbulencias futuras, ya que el hecho de que los inversores exijan una tasa de rendimiento más alta para la deuda a corto plazo resalta una gran sensación de sesgo.

Esto a menudo se atribuye al pesimismo de los inversionistas que los empuja hacia lo que a menudo se considera vehículos más seguros pero de menor rendimiento para los bonos del Tesoro. Y debido a que el precio y el rendimiento se invierten, los inversores que buscan refugios seguros a largo plazo podrían obligar a que los rendimientos de los vencimientos más lejanos caigan por debajo de los de los vencimientos más cortos.

Esta mañana son solo las 4 en puntoel momento en que esta curva del Tesoro se ha revertido desde el año 2000.

Diferencial de la curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. 2/10

Gráfico elaborado por james stanley

Agregado a las 9:00 ET

Las probabilidades de subidas de tipos han aumentado ligeramente, con una probabilidad de aproximadamente el 71 % de que una subida de 50 puntos básicos en mayo suba hasta el 75,5 % en la media hora siguiente a la publicación de las NFP.

Probabilidad objetivo para aranceles mayo 2022

Gráfico elaborado por james stanley; datos de ECM Fedwatch

Agregado a las 8:47 am ET

El movimiento inicial de los futuros de acciones de EE. UU. parece ser negativo, aunque relativamente moderado en esta etapa inicial. Sin embargo, el contexto aquí es interesante, ya que se desarrolló un repunte masivo a raíz de las subidas de tipos de la Fed que empujaron los precios hacia el final del trimestre. Pero hubo una fuerte reacción en las horas de cierre de la negociación de ayer, ya que la puerta se estaba cerrando en el Q1, lo que podría explicarse por el cierre de las ventanas de fin de trimestre o, quizás, el comienzo de algo nuevo.

En este punto, aproximadamente 45 minutos después de la apertura de las acciones de EE. UU., los futuros están empujando hacia el soporte después de la venta masiva de ayer. En el S&P 500, esta zona está entre 4530-4538 y desde que entró en juego ha ayudado a construir una oso bandera asumiendo la forma de un cuña ascendente durante la noche. La gran pregunta es si los vendedores realizarán una ronda de apertura para ayudar a abrir el primer día de negociación en el segundo trimestre.

Gráfico de precios por horas del S&P 500

Gráfico elaborado por james stanley; S&P 500 en Tradingview

Actualizado después de la versión NFP 8:39 ET

Las nóminas no agrícolas para el mes de marzo cayeron por debajo de las expectativas, imprimiendo la expectativa de 490k a 431k v/s. Pero eso fue solo una parte del informe de esta mañana, ya que hubo una revisión masiva de los datos de los meses anteriores, con enero revisado hasta + 504k y febrero revisado hasta la friolera de + 750k.

Esto ciertamente no ayudará a aquellos que esperaban que la Fed se calmara de la reciente retórica agresiva.

Pero en lo más profundo del informe hay elementos aún más positivos para la economía de los EE. UU., ya que las ganancias promedio por hora se ubicaron en 5.6 % v/s el 5.5 % esperado y también la tasa de desempleo impresionó, llegando a 3.6 % v/s el 3.7 % esperado. .

Entonces, en general, esta parece ser una relación tan positiva como podríamos esperar dada la falta del número del título. La pregunta más grande y lo que queda por responder es cómo los participantes del mercado calificarán esto dado el intenso enfoque en el FOMC y el dólar estadounidense.

En este punto, solo siete minutos después de la publicación, el dólar estadounidense muestra un movimiento silencioso que es esencialmente una red plana.

Gráfico de un minuto del dólar estadounidense

Gráfico elaborado por james stanley; USD, DXY en Tradingview

Hoy comienza el segundo trimestre y esta mañana marca ese nuevo trimestre con el lanzamiento de Nóminas no agrícolas para el mes de marzo.

El nombre del juego en este momento es aumentos de tasas fuera de la Fed, pero la pregunta es «¿cuántos»? La Reserva Federal, normalmente libre y pasiva, fue empujada a la acción por una inflación persistentemente alta que, durante gran parte de 2021, descartó como «transitoria». Pero durante todo el período, la inflación se mantuvo por encima del objetivo y el mercado laboral se mantuvo activo, y en noviembre del año pasado la Fed inició el proceso de transformar el desembolso del Titanic de una política fiscal acomodaticia en un liderazgo más agresivo.

La decisión sobre las tasas del FOMC de marzo marcó el comienzo de las subidas del banco en un intento por moderar esa inflación y, poco después de la medida, el presidente del FOMC, Powell, sintió que uno de los principales motivadores para el banco era lo caliente que se había puesto el mercado laboral. Esta mañana es el primer informe NFP desde esa subida de tasas y esto prepara el escenario para la próxima decisión de tasas del FOMC a principios de mayo, donde se espera que el banco suba las tasas en 50 puntos básicos.

Actualizando…

— Escrito por james stanley, estratega sénior para DailyFX.com

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