Lecciones del mercado bajista y cuándo terminará el invierno

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Lex Sokolin es economista jefe en una empresa líder en blockchain ConsensSys.
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Decir que el mercado de las criptomonedas ha estado en una montaña rusa es quedarse corto. En enero de 2021, solo nueve años después de que comenzaran las operaciones, el valor agregado del mercado de criptomonedas alcanzó $ 1 billón (USD), el activo más rápido según muchos estándares en alcanzar este hito. Diez meses después, el 10 de noviembre de 2021, la clase de activos casi se triplicó a 2,9 billones de dólares cuando varios tokens alcanzaron máximos históricos.

Rocas y píxeles vendidos por millones regularmente, fotos de perfil activas chirrido estaban inundados de ojos láser, y Euphoria no conocía límites.

Sin embargo, solo un mes después, la capitalización de mercado cayó a 2,3 billones de dólares, una caída del -21 %. A mediados de junio de 2022, toda la clase de mercado se redujo a una capitalización de mercado de $ 800 mil millones, más del -70% desde su máximo histórico.

¿La comida para llevar? Ha llegado el criptoinvierno, con gran parte de la euforia evaporándose en angustia y desconcierto.

Con disculpas a Mark Twain, los informes sobre la muerte de Web3 han sido muy exagerados. Recorrimos este camino de volatilidad en 2011, 2013 y 2018 solo para recuperarnos. Pero la pregunta no es tanto si, sino cuándo, habrá luz al final del túnel.

Lecciones del invierno de las criptomonedas

Un aspecto crucial de esta última carrera alcista es que las narrativas exageradas y el deseo de obtener altos rendimientos han estimulado la «codicia» entre los inversores. Si bien a menudo se supone que esto está asociado con los inversores minoristas, este ciclo mostró que incluso las firmas de inversión de sangre azul estaban involucradas en un comportamiento peligroso e injusto.

En segundo lugar, se hizo evidente que en el ecosistema Web3 muchos de los principios de diseño de tokens predominantes debían mantenerse. Por ejemplo, se ha encontrado que los tokens que dependen del crecimiento continuo de la red para mantener el precio son deficientes, y es necesario mejorar la gobernanza como la función objetivo principal de un token.

Los poseedores de tokens necesitan y merecen más.

Además, los inversores deben comprender que las criptomonedas aún tienen que estar a la altura de la narrativa de ser una clase de activos alternativa, ya que están estrechamente vinculadas a las clases de activos tradicionales. Por ejemplo, la capitalización de mercado de las criptomonedas aumentó hasta el Reserva Federal (Fed) mantuvo las tasas cerca de cero, similar a las acciones. Sin embargo, tan pronto como la Reserva Federal comunicó su intención de subir las tasas de interés, las valoraciones comenzaron a desmoronarse.

Una falla final es que muchos protocolos dentro del espacio se crearon para funcionar como dinero «Lego», lo que genera un rendimiento insostenible en lugar de tener un caso de uso en el mundo real. Como resultado, este tipo de protocolos, particularmente dentro de las finanzas descentralizadas (DeFi), se han desintegrado. Un protocolo debe tener una función para mantener el uso e impulsar el crecimiento a lo largo del tiempo.

A pesar de las condiciones de mercado altamente estresadas y los precios bajos, los protocolos DeFi (p. Aave, CompuestoY FabricanteDAO) se han mantenido resistentes al tiempo que mantienen su relación préstamo-valor. Los inversores que prestaron a estos protocolos estaban protegidos por contratos inteligentes que automáticamente obligaban a los prestatarios a pagar sus préstamos. Esto no quiere decir que los protocolos DeFi sean 100% seguros, pero los parámetros de riesgo para proteger a los inversores han funcionado como deberían, al menos para los mejores protocolos de préstamos. Además, cada una de estas instancias tenía una función clara y valiosa, y los usuarios se acercaban a ellas con un propósito específico.

La lección más importante es que, a pesar de los vientos invernales que envuelven las calles de Web3, no hay indicios de que la actividad de los desarrolladores o la atracción por Web3 se haya ralentizado.

Etéreo (ETH) sigue siendo uno de los ecosistemas más sólidos para el talento de los desarrolladores y ha renovado esa confianza al presentar «The Merge», la actualización más crítica en la historia de blockchain. Solana (G) Y Cosmos (átomo) los ecosistemas también están ganando una tracción increíble. Sigue existiendo una feroz competencia por el talento de los desarrolladores con nuevos ecosistemas de primer nivel como Aptos emergente.

¿Cuándo terminará el invierno?

Por supuesto, nadie tiene una bola de cristal sobre cuánto durará el criptoinvierno. Si bien es imposible predecir el futuro, podemos obtener información de ciclos pasados ​​y desarrollos actuales para guiar la próxima ola de euforia.

Como se señaló anteriormente, el mercado Web3 está estrechamente relacionado con los ciclos de mercado tradicionales. Por lo tanto, mientras la Reserva Federal y otros bancos centrales de todo el mundo continúan con una política monetaria agresiva en respuesta al entorno económico actual, es seguro asumir que los precios bajos continuarán.

Sin embargo, una vez que haya estabilidad y una trayectoria inversa de tres factores importantes que impulsan los precios de los activos (crecimiento, inflación y política), podemos esperar una trayectoria ascendente.

Además, la resolución completa de todas las infecciones de Tierra USD Y luna colapso, así como todas las decisiones cuestionables de gestión de riesgos que lo acompañaron, como Capital de las tres flechas (3AC), CelsiusY Viajero. Muchos datos técnicos actualmente indican el agotamiento del vendedor, pero podríamos seguir viendo nuevos mínimos sin abordar estos problemas críticos.

[Editor’s note: the article was written before the collapse of the FTX crypto exchange.]

¿Qué sigue para las criptomonedas?

Es inevitable que, tarde o temprano, habrá una amplia aceptación de la tecnología blockchain, lo que aumentará la demanda de espacio en bloques e impulsará la próxima ola de adopción por parte de los usuarios.

La gestión de riesgos en DeFi aún se encuentra en las primeras etapas de desarrollo en comparación con las finanzas tradicionales. Espero que se desarrollen herramientas de gestión de riesgos «ingenuas» por encima del nivel primitivo de los protocolos DeFi.

Es probable que los principales protocolos en DeFi continúen experimentando iteraciones para seguir el ritmo de las fuerzas del mercado y seguir siendo relevantes.

Aquellos críticos para el ecosistema tendrán atributos críticos como innovación técnica, alta seguridad y confianza demostrada por la cantidad de capital bloqueado en sus contratos inteligentes.

Los protocolos DeFi desarrollarán su estrategia multicadena o se apoyarán en gran medida en plataformas que interconectan los mercados de criptomonedas entre cadenas para capacitar aún más las finanzas abiertas y buscar nuevos enfoques para fortalecer su balance y el precio del token.

Las diferentes fuentes de ingresos serán clave para mantenerse a la vanguardia de los ciclos dinámicos del mercado.

Por ejemplo, la moneda estable respaldada por criptomonedas de Aave recientemente aprobada acumulará intereses en su tesorería, lo que le permitirá continuar financiando proyectos futuros, una estrategia que otros protocolos pueden seguir.

Los inviernos de criptomonedas sirven como un recordatorio de que la volatilidad es una parte integral de los mercados financieros. Dada la gran visión de Web3, es prudente proceder con cautela. Las secuelas de la burbuja de las puntocom han demostrado que las organizaciones y tecnologías innovadoras capean las tormentas. La historia será la misma con Web3.

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