Los desgloses en AUD y CAD muestran que las buenas noticias no son buenas noticias

En algún momento importan los datos económicos, la fortaleza relativa de las economías y los diferenciales de tipos, pero ese día no es hoy.

El Banco de Canadá sorprendió ayer a los mercados con una subida de tipos de 100 puntos básicos, hasta el 2,50%. El Banco de Canadá siguió esperando un crecimiento sólido (aunque menor) este año y el próximo. Los rendimientos canadienses a 2 años son del 3,38 %, 14 pb por encima de los bonos del Tesoro.

Inicialmente, el USD/CAD cayó a 1.2933 pero hoy el par se revirtió por completo y llegó a 1.3223.

En Australia, el número de empleos de hoy fue sensacional con + 88.4K en junio en comparación con el pronóstico de + 25K. La tasa de desempleo cayó a un mínimo histórico del 3,5% frente al 3,8% previsto. Lo mejor que pudo cosechar fue un auge de 40 pips que ahora ha vuelto a niveles nunca vistos desde el punto álgido del susto por la pandemia.

El tema de hoy es el miedo. Es una mezcla de miedo a tasas más altas y miedo a un menor crecimiento.

La respuesta parece ser: vender todo y mantener dólares estadounidenses en efectivo. Incluso los bonos no se salvan hoy con rendimientos del Tesoro de alrededor de 10 pb (hasta 10).

Es una operación clásica de desapalancamiento y se trata de una profunda incertidumbre en el mercado.

Eventualmente, el mercado evaluará un menor crecimiento o una menor inflación e incluso uno de estos es suficiente. Es difícil para mí medir la inflación a largo plazo cuando los precios del petróleo han caído un 28 % desde los máximos recientes y los precios de la gasolina a nivel nacional en los EE. UU. han caído durante 31 días consecutivos.

Pero el mercado aún no está mirando a mediados de 2023 y dónde estarán los precios en ese momento, así que dejemos que suceda este desvanecimiento. Nadie sabe dónde terminará.