Los precios de la energía europea alimentan la libra esterlina, la debilidad del euro

Perspectivas energéticas europeas:

• Tanto el EUR/USD como el GBP/USD alcanzaron hoy nuevos mínimos anuales.
• Los precios del gas natural en Europa y el Reino Unido han alcanzado máximos históricos, al igual que los precios de contratos futuros para Alemania.
• El aumento de los precios de la energía ha aumentado la especulación sobre una recesión económica más profunda para la zona euro y el Reino Unido.

FX disminuye debido a la energía

Es un día sombrío en los mercados de divisas para la libra esterlina y el euro, con las tasas EUR/USD y GBP/USD alcanzando los mínimos de la sesión anual. El estratega sénior James Stanley argumentó el malestar de la Euro esta mañanamientras que la semana pasada discutimos cómo el Reino Unido se enfrenta a problemas de estanflaciónque pesaba sobre la libra esterlina.

Un dólar estadounidense repunta antes de Simposio de Política Económica Jackson Hole de la Reserva Federal tiene parte de culpa, pero el hecho es que los problemas de la libra esterlina y el euro pueden estar más estrechamente relacionados con lo que está sucediendo en los mercados energéticos y la crisis que se está desarrollando rápidamente antes de los meses de invierno.

Se mire por donde se mire, los precios de la energía en Europa se están disparando. Tanto el índice de referencia europeo, el TTF holandés, como los precios del gas natural en el Reino Unido han alcanzado (o están alcanzando) máximos históricos:

HOLANDÉS (TTF1!) [BLUE] y el Reino Unido (¡UKG1!) [ORANGE] PRECIOS DEL GAS NATURAL: TABLA DIARIA (agosto 2021 – agosto 2022) (GRÁFICO 1)

El aumento de los precios del gas natural para Europa se está extendiendo a los precios de futuros de electricidad de Alemania y el Reino Unido para los contratos de diciembre de 2022:

Futuros de electricidad de carga base alemana (DEBZ2022) [BLUE] y Futuros de Electricidad Básica del Reino Unido (UBLZ2022) [ORANGE]: GRÁFICO DIARIO (de agosto 2021 a agosto 2022) (GRÁFICO 2)

El cambio climático puede ser el culpable, ya que los mínimos históricos en las principales vías fluviales europeas (el río Támesis en el Reino Unido, el río Rin en Alemania) están reduciendo la energía hidroeléctrica disponible y el acceso al agua para la refrigeración de las centrales nucleares. En octubre de 2021, discutimos cómo el cambio climático y los esfuerzos de mitigación podrían exacerbar los problemas de suministro de energía.

Pero la invasión rusa de Ucrania también tiene la culpa, con la respuesta de golpe en golpe. fuertes sanciones occidentales una vez más a la vanguardia en medio de un cierre inesperado anunciado de Nordstream 1 del 31 de agosto al 2 de septiembre.

Independientemente de lo que suceda con el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo, es probable que la libra esterlina y el euro estén ligados a lo que sucederá en los mercados energéticos en el futuro cercano. En días como hoy, cuando suban los precios del gas natural en los Países Bajos y el Reino Unido, serán malas noticias para las dos principales monedas europeas.

— Escrito por Christopher Vecchio, CFA, estratega sénior