Los problemas de recesión pasan factura, pero el USD aún puede prevalecer

Pronóstico fundamental del dólar estadounidense: alcista

• La peor caída semanal del dólar estadounidense desde enero podría ser un rumor en el corto plazo
• Los mercados están cada vez más preocupados por una recesión en EE. UU. en el futuro
• Las actas del FOMC y los datos del deflactor del PCE podrían impulsar la fortaleza del USD

El dólar estadounidense tuvo un rendimiento inferior la semana pasada, con el índice DXY cayendo alrededor de un 1,3% en las últimas 5 sesiones de negociación. Este fue el peor desempeño desde finales de enero. ¿Podría ser este el comienzo de un cambio más amplio en el dólar? Parece poco probable en este momento, pero hay un par de razones por las que la moneda se ha debilitado.

Para empezar, alguna toma de ganancias puede haber sido un factor. Debido a la caída del dólar estadounidense, la moneda registró una racha ganadora de 6 semanas. Fue el más alto desde noviembre. Pero eso probablemente no sea un factor importante que contribuya a un punto de inflexión más amplio en la moneda. Lo que es más preocupante es que parece que los mercados están empezando a estar cada vez más preocupados por una recesión en los Estados Unidos.

En el gráfico a continuación, los mercados han reducido gradualmente las expectativas de aumento de tasas de la Reserva Federal para 2023 a medida que cae el S&P 500. Debido a su condición de moneda de reserva global, la volatilidad en los mercados de valores probablemente benefició al dólar. Pero, en su mayor parte, los rendimientos del Tesoro han aumentado a medida que el banco central ha adoptado una postura más agresiva. Estos últimos también se beneficiaron de la moneda.

Ahora, esos mismos rendimientos de los bonos del gobierno están comenzando a estabilizarse. En las últimas dos semanas, la tasa a 10 años se ha debilitado en más del 11 %, peor rendimiento en 2 semanas desde finales de noviembre. Cabe señalar que esta debilidad también refleja una mayor demanda de valores a medida que los operadores aumentan el precio de los bonos, lo que empuja los rendimientos a la baja.

Sin embargo, la próxima semana podría revivir algo de vida en el dólar estadounidense. Todos los ojos están puestos en las actas de la reunión del FOMC, donde el documento revelará más detalles sobre la subida de tipos de 50 puntos básicos de este mes. Un tono agresivo junto con la confianza en la economía podría impulsar las apuestas. El viernes, el indicador de inflación preferido del banco central, el deflactor básico del PCE, se sobrepasará.

Este último se espera en un 4,9 % interanual en abril desde el 5,2 % anterior. Pero, al igual que el reciente informe principal del IPC del mismo mes, un resultado mejor de lo esperado podría alimentar aún más las expectativas políticas de línea dura. Esto también podría aumentar la volatilidad del mercado de valores. Por lo tanto, a pesar de la reciente debilidad del dólar estadounidense, probablemente llevará mucho más tiempo ofrecer un cambio significativo en el dólar.

Impulsores fundamentales del dólar estadounidense

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— Escrito por Daniel Dubrovsky, Estratega para DailyFX.com

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