Lotte GBP, EUR/GBP enfrenta riesgos de reversión

MAYOR MAYOR GBP/USD:

• BoE Hawkish pero no te dejes llevar
• Reversión de trabajo clave semanal EUR / GBP

El Banco de Inglaterra publicó una subida de tipos de 25 puntos básicos hasta el 0,5%, como se esperaba. La sorpresa provino del hecho de que hubo una división de votos sobre un gran aumento, con cuatro miembros votando a favor de un aumento de 50 puntos básicos. A su vez, con el Banco sugiriendo que pueden ser necesarias nuevas subidas de tipos, los mercados monetarios ahora están descontando una subida de 25 pb en cada una de las próximas cuatro reuniones. Sin embargo, aunque la decisión en sí fue una sorpresa de línea dura, la conferencia de prensa del gobernador Bailey había sido algo complaciente, donde el mensaje parecía ser: anticipar con aumentos ahora, luego detenerse y reevaluar.

El gobernador Bailey comenta:

• No debe suponer que las tasas están en una larga marcha alcista.
• No hemos subido las tasas porque la economía está en auge, esto no es un aumento estándar de tasas bancarias impulsado por la demanda.
• Este año nos enfrentamos a una contracción de los ingresos reales.
• No sería sorprendente si viéramos una nueva subida de tipos, pero no se deje llevar.

Curiosamente, dentro de la TPM, el supuesto de la curva de rendimiento del BoE fue que la tasa bancaria alcanzó un máximo de 1,4% a mediados de 2023, por debajo de los precios actuales del mercado monetario. Además, la tasa de inflación proyectada a 3 años es la más baja desde 2011, lo que proporciona otra indicación de que la tasa neutral será más baja que el precio actual. En la actualidad, el mercado de tasas está fijando el precio de la tasa bancaria para que alcance el 1,5% a finales de año.

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Fuente: Refinitiv, DailyFX

Observación de la inversión de la curva de rendimiento El gráfico para observar que el Reino Unido podría cometer un error político y endurecerse en una desaceleración en la curva 2s10 del Reino Unido. Como hemos visto en el pasado y ha sido bien documentado anteriormente, revertir las curvas de rendimiento no es una buena señal para las perspectivas. Recuerde que las reversiones anteriores de la curva ocurrieron en agosto de 2019 y 2008.

Mirando hacia la próxima semana, el calendario económico es bastante ligero desde el punto de vista del Reino Unido, con solo la lectura preliminar del PIB del primer trimestre. Mi opinión es que es poco probable que los datos se muevan materialmente para el mercado de divisas, a menos que los datos se desvíen significativamente del consenso. Tengo este punto de vista por dos razones: en primer lugar, los datos son algo retrospectivos y, en segundo lugar, el enfoque de los comerciantes está en la inflación. En otros lugares, el flujo y reflujo del apetito por el riesgo será el factor clave para la libra.

EUR/GBP aumenta a medida que comienza la convergencia de políticas

Será importante vigilar el cierre semanal, ya que un cierre en los niveles actuales marcaría una reversión semanal clave. Durante el año pasado, ha sido un tema típico que el par EUR/GBP caiga, seguido de un fuerte movimiento alcista, los alcistas vendieron en vista de la divergencia de políticas del BoE/ECB. Sin embargo, ahora que Lagarde ha abierto la puerta a posibles subidas de tipos del BCE, la visión ahora es de convergencia de políticas y, por lo tanto, la tendencia a desvanecer los repuntes del EUR/GBP puede estar obsoleta por ahora. Tenga cuidado con el 200DMA ubicado en 0.8514.

Gráfico EUR / GBP: Marco de tiempo diario

Fuente: Refinitiv

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