MUFG: Intervención verbal potencial de Tokio y el próximo simposio de Jackson Hole

En medio de la fluctuación de las monedas globales, MUFG profundiza en el potencial de intervención verbal de los funcionarios japoneses, especialmente a medida que se acerca el Simposio de Jackson Hole, lo que podría tener implicaciones significativas de la postura del presidente Powell.

Observaciones clave:

1. Incremento USD/JPY: Ha habido un aumento notable en la tasa USD/JPY desde la reunión de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) en julio. Este aumento recuerda el escenario que condujo a la intervención en el período septiembre-octubre del año pasado.

2. Escala de advertencia de disparo: Al analizar comentarios anteriores en japonés vinculados a discursos anteriores, el equipo de MUFG Tokio desarrolló una «escala de alerta alta». En esta escala del 1 al 8, la situación actual se califica en torno al nivel 6. Esto sugiere que la urgencia no ha alcanzado el cenit que suele preceder a las intervenciones reales.

3. Próximo Simposio de Jackson Hole: Dada la proximidad de la reunión de Jackson Hole, se espera que Tokio intensifique su retórica. Si el presidente Powell pronuncia un discurso agresivo, podría plantear desafíos para la posición monetaria de Japón.

Trascendencia:

• Acto de equilibrio para Japón: Los funcionarios japoneses se encuentran en una situación difícil, tratando de regular los rendimientos de JGB mientras frenan la depreciación del JPY. Si el USD continúa su trayectoria ascendente durante la próxima semana, es posible que Tokio deba recalibrar su enfoque.

• Posibles respuestas: Si el dólar sube aún más la próxima semana, Japón puede reaccionar permitiendo que los rendimientos de JGB aumenten, especialmente si los rendimientos de EE. UU. también aumentan. Este movimiento podría ir acompañado de una retórica amplificada. La trayectoria del par USD/CNY, influenciada por las cotizaciones del PBoC, también será crucial, ya que su reciente corrección a la baja ha actuado como límite para el par USD/JPY.

Conclusión: MUFG destaca el potencial de Tokio para intensificar los compromisos de conferencias, especialmente con el Simposio de Jackson Hole en el horizonte. Dependiendo de los comentarios del presidente Powell, Japón puede enfrentar decisiones cruciales, particularmente para equilibrar sus objetivos de rendimiento y divisas.

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