No es demasiado tarde para que la SEC de EE. UU. cambie su postura sobre la criptorregulación

No se ha satisfecho la necesidad de una legislación estadounidense amplia en respuesta a los eventos masivos del mercado en torno a las criptomonedas. A diferencia del colapso de 1929, la burbuja de las puntocom se derrumbó entre 2000 y 2002, y el colapso del mercado de valores del Lunes Negro de 1987 condujo a las primeras leyes nacionales de valores del país, la Ley Sarbanes-Oxley, y la adopción de reglas de disyuntores. respectivamente, las fallas que rodean al ecosistema de la moneda estable Earth-Moon, el actual «criptoinvierno» del criptomercado y la implosión de FTX no han resultado en una acción regulatoria significativa. En cambio, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) revirtió abruptamente las posiciones mantenidas durante mucho tiempo y presentó acciones alegando que los activos digitales están sujetos a las regulaciones de valores a partir de diciembre de 2022.

Si bien la SEC obligó a Kraken, Terraform Labs y Nexo a pagar multas solo en enero y febrero de 2023 por varios servicios y ofertas, y demandó a Coinbase y Binance.US por violaciones de valores este mes, está trayendo más calor que luz a la criptografía. regulación a través de acciones de aplicación específicas. Coinbase señaló en una presentación judicial de mayo de 2023 que la SEC debería emitir regulaciones a través de procedimientos de notificación y comentarios en virtud de la Ley de Procedimiento Administrativo (APA).

La SEC también busca la «aplicación regulatoria» en medio de batallas jurisdiccionales entre los reguladores sobre si definir las criptomonedas como «valores» y si la SEC tiene autoridad de aplicación sobre ellas. El comisionado de la Comisión de Comercio de Futuros y Productos Básicos, que cree que las criptomonedas deben ser reguladas como «productos básicos», describió las tácticas de la SEC como «regulación por aplicación» en una declaración reciente. La CFTC incluso presentó una acción contra Binance por operar un mercado de derivados no autorizado y violar las disposiciones contra el lavado de dinero.

Aunque el Congreso podría promulgar legislación para las criptomonedas, ninguna está cerca de aprobarse, incluida la Ley de claridad de valores y la Ley de taxonomía de tokens. Por lo tanto, la SEC debe actuar a través del proceso de notificación y comentarios en lugar de una serie de acciones regulatorias únicas y confusas. La demanda de Coinbase busca obligar a la agencia a seguir este proceso.

Un enfoque diferente para la regulación de las criptomonedas

En los Estados Unidos, las agencias gubernamentales tienen dos formas de regular una industria. El primer enfoque es utilizar los regímenes regulatorios actuales y las reglas existentes para definir una conducta aceptable en un nuevo sector, que la SEC y la CFTC están investigando para las criptomonedas. Bajo este enfoque, las agencias administrativas pueden emitir cartas de opinión, iniciar investigaciones e iniciar acciones de cumplimiento para sancionar a las organizaciones y obligarlas a celebrar acuerdos que se alineen con las posiciones preferidas de la agencia. Sin embargo, los tribunales pueden deshacer todas las acciones de la SEC, ya sea rechazando sus acciones de ejecución como ultra vires o sosteniendo que los activos digitales a los que apunta no son valores.

Por otro lado, la segunda estrategia regulatoria, las regulaciones APA, ofrece un enfoque más intuitivo para las regulaciones de vehículos autónomos y otros temas emergentes. Bajo este enfoque, una agencia federal puede analizar profundamente el funcionamiento interno, las costumbres y las prácticas de una nueva industria, obteniendo una mejor comprensión de sus problemas legales emergentes. Luego, la agencia puede anunciar las reglas propuestas a la industria y recibir comentarios del público a través de un «período de notificación y comentarios», refinando las reglas con estos comentarios incorporados. La SEC podría emitir regulaciones con un aviso de tan solo 60 días o incluso sin aviso, siempre que haga ciertas determinaciones.

Coinbase señala que se recibieron más de 1700 comentarios sobre su solicitud de regulaciones de julio de 2022. Estas regulaciones también podrían tomar la forma de cualquier propuesta legislativa que esté siendo considerada por el Congreso. Estas regulaciones podrían hacerse en paralelo con las regulaciones de la CFTC.

Si bien queda por verse si la acción regulatoria fragmentaria de la SEC tendrá éxito en obtener autoridad regulatoria sobre la industria, un régimen regulatorio bien pensado, público y colaborativo consistente con la APA es muy superior a la «regulación por» la SEC. enfoque de aplicación”.

(Referencia: Blockworks)