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PRÓXIMOS EVENTOS:
Lunes: Los mercados europeos están cerrados el Lunes de Pascua.
Martes: Índice NFIB para pequeñas empresas.
Miércoles: IPC de EE. UU., decisión de política del BoC, actas del FOMC.
Jueves: IPP de EE. UU., solicitudes de desempleo de EE. UU.
Viernes: Ventas minoristas en EE. UU., Sentimiento del consumidor por UMich.
La semana pasada, obtuvimos una serie de fallas notables en los indicadores económicos de alto nivel. Los PMI del ISM mostraron grandes descensos con respecto a las lecturas anteriores y no alcanzaron las estimaciones de solicitudes de desempleo con una gran revisión al alza del informe anterior. Ahora, el mercado debería centrarse más en cómo la crisis bancaria de mediados de marzo dio forma al panorama económico, y los indicadores mencionados anteriormente capturan ese período. Por lo tanto, es posible que hayamos tenido las primeras señales de que la economía se ha visto afectada y podría empeorar en el futuro, ya que la Fed está decidida a mantener una política de ajuste.
Esto me lleva a la reacción del mercado al informe NFP del viernes pasado. Los datos fueron buenos, sin duda, pero como mencioné en el pronóstico semanal anterior, el informe incluye datos hasta el día 12de Marzo. Por lo tanto, no muestra los efectos de la crisis bancaria. Por esta razón, diría que el informe de Solicitudes de desempleo de esta semana es más importante, y no me sorprendería ver que la reacción de la semana pasada se desvanece por completo si las Solicitudes de desempleo muestran otra deficiencia notable.
Martes: El Índice de Optimismo de Pequeñas Empresas de NFIB en general no mueve el mercado, pero hay algunos momentos en los que los mercados comienzan a preocuparse más por algo porque el contexto lo sugiere. La narrativa actual en el mercado es que la crisis bancaria de mediados de marzo podría causar una contracción del crédito y las primeras empresas que se verían afectadas serían las pequeñas.
Las pequeñas empresas en los EE. UU. emplean a casi la mitad de la fuerza laboral de los EE. UU., por lo que es una parte bastante importante de la economía. El índice ya está en niveles que han coincidido con recesiones en el pasado, pero lo que más podría apostar el mercado debería ser el índice de planes de contratación. A continuación puedes ver la correlación entre el Índice de Planes de Contratación y la tasa de desempleo.
Gráfico de @francesdonald en Twitter
Miércoles: Se espera que el IPC general de EE. UU. sea del 5,2 % frente al 6,0 % anterior para la cifra Y/Y y del 0,3 % frente al 0,4 % anterior para la lectura M/M. Core Y/Y se espera en 5,6 % frente al 5,5 % anterior y M/M en 0,4 % frente al 0,5 % anterior. Este informe debería decidir la próxima subida de tipos del FOMC. Después del informe NFP, el mercado valoró un 70% de posibilidades de un movimiento de 25 puntos básicos. En el contexto actual, espero que un fallo tenga más impacto que una broma.
Se espera que el Banco de Canadá mantenga las tasas sin cambios, ya que se suspendieron en su última reunión. Los últimos datos de inflación no alcanzaron las estimaciones, por lo que el BoC puede esperar por ahora. No espero que al mercado le importe mucho eso, ya que estará más centrado en el informe del IPC de EE. UU.
Las actas del FOMC no deberían mover el mercado, ya que tienen tres semanas y ya sabemos todo lo que podría contener. La Reserva Federal depende de los datos, por lo que los datos entrantes darán forma a sus decisiones.
Jueves: El PPI de EE. UU. se espera en 3,1 % frente al 4,6 % anterior para la cifra Y/Y y en 0,1 % frente al -0,1 % anterior para la lectura M/M. La medida Core Y/Y se espera en 3,3 % frente al 4,4 % anterior y la lectura M/M en 0,2 % frente al 0,0 % anterior. No espero que sea un motor de mercado a menos que veamos una falta.
Las solicitudes de desempleo en EE. UU. la semana pasada sorpresivamente no cumplieron con las expectativas y las cifras anteriores se revisaron mucho más altas, lo que quizás indique grietas tempranas en el mercado laboral. Creo que el informe de esta semana podría ser un gran impulso para el mercado y, si muestra otra falla notable, el mercado podría comenzar a posicionarse para el comercio de recesión. Las solicitudes iniciales se esperan en 205 000 frente a las 228 000 anteriores. El comercio de recesión es generalmente largo en bonos del Tesoro, oro y yenes y corto en acciones, materias primas y divisas de materias primas.
Viernes: Las ventas minoristas en EE. UU. son muy volátiles, pero aún pueden afectar el mercado. El mercado debería reaccionar más ante un error que ante una broma, dado el entorno actual. La lectura principal M/M se espera en -0,4 % frente al -0,4 % anterior y la medida básica en -0,3 % frente al -0,1 % anterior. El grupo de control se espera en -0,4% frente al 0,5% anterior.
El Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan se espera en 62,7 en comparación con el 62,0 anterior. Espero que el mercado se centre más en una caída que en un latido, con un enfoque particular en las cifras de expectativas de inflación.
Este artículo fue escrito por Giuseppe Dellamotta.
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