Perspectivas del petróleo crudo para el segundo trimestre: los recortes de la OPEP mantendrán los precios bajo control

Perspectiva fundamental del petróleo crudo para el segundo trimestre

Los precios del petróleo crudo pueden seguir aumentando en el segundo trimestre de 2024, pero siguen sujetos a la importante incertidumbre a corto plazo que los acosó a principios de año.

La Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados (el llamado grupo «OPEP+») acordaron ampliar los recortes de producción en 2,2 millones de barriles por día. Arabia Saudita es obviamente el músculo fuerte de los grupos. La parte voluntaria de reducciones por valor de un millón de BPD se implementará hasta finales de junio.

Estos recortes son quizás la razón principal por la que los precios del petróleo han subido este año. Mantenerlos en su lugar brindará al mercado subyacente un amplio apoyo. Sin embargo, la OPEP ya no es el árbitro que alguna vez fue, y el suministro desde fuera del cártel inevitablemente atenuará el efecto de los recortes de producción dentro de él. Dicho esto, la producción de petróleo de Estados Unidos alcanzó un máximo histórico en diciembre de 2023. Es posible que a partir de ahí no tenga adónde ir más que bajar, al menos en el corto plazo. Esta perspectiva podría alentar a la OPEP a continuar con los recortes de producción, sabiendo que serán mucho más efectivos.

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El panorama de la demanda parece más prometedor

Los precios del petróleo han caído desde los máximos de 2022 a medida que la pandemia de Covid, el aumento de la inflación y las tasas de interés más altas se han sumado a un mercado bien abastecido que satisface una demanda altamente incierta.

Este año quizás prometa un mejor equilibrio. Se espera que la demanda general de petróleo aumente, aunque los principales actores del mercado no pueden ponerse de acuerdo sobre el probable alcance de esto. La OPEP cree que será de 2,25 millones de BPD este año, mientras que la Agencia Internacional de Energía predice una cantidad mucho menor de 1,1 millones. Esta es una diferencia significativa en las opiniones.

También hay señales de que la demanda china está volviendo a los niveles anteriores a la pandemia. En las economías industriales occidentales, el control de la inflación se está aflojando y existe un amplio consenso entre los bancos centrales en que las tasas de interés han alcanzado su punto máximo. La caída de las tasas y el crédito más barato también deberían ser buenas noticias para la demanda de energía.

Sin embargo, es necesario tener precaución. El conflicto en Ucrania y Gaza seguirá impactando el mercado energético a través de numerosos canales. Rusia sigue bajo sanciones occidentales y los ataques ucranianos a su infraestructura energética parecen estar en aumento. Según se informa, JP Morgan dijo que los ataques eliminaron 900.000 BPD de la capacidad de refinación rusa y podrían agregar hasta 4 dólares por barril de prima de riesgo al mercado global.

Los rebeldes yemeníes siguen atacando barcos occidentales, supuestamente en apoyo a la causa palestina.

La lucha contra la inflación también podría llevar más tiempo de lo que actualmente esperan los mercados, manteniendo las tasas de interés altas por más tiempo. La Reserva Federal todavía cree que los costos de endeudamiento serán significativamente más bajos para fin de año, pero los datos duros de inflación finalmente decidirán eso.

Las perspectivas fundamentales para los precios del petróleo crudo pueden seguir siendo modestamente alcistas, pero es probable que el camino alcista esté lleno de obstáculos.

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