Perspectivas semanales del mercado (del 18 al 22 de marzo)

PRÓXIMOS EVENTOS:

• Lunes: Ventas minoristas y producción industrial de China, IPP canadiense, índice NAHB del mercado inmobiliario de EE. UU.
• Martes: Decisión de política del BoJ, Decisión de política del RBA, Datos salariales de la eurozona, ZEW de la eurozona, IPC canadiense, nuevas construcciones y permisos de construcción en EE. UU.
• Miércoles: PBoC LPR, IPC del Reino Unido, Decisión de política del FOMC, PIB de Nueva Zelanda.
• Jueves: PMI Flash Australia/Japón/Eurozona/Reino Unido/EE.UU., Informe del mercado laboral australiano, Decisión de política del SNB, Decisión de política del BoE, Solicitudes de desempleo en EE.UU.
• Viernes: IPC japonés, ventas minoristas en el Reino Unido, ventas minoristas en Canadá.

Martes

Se espera que el BoJ abandone finalmente su política de tipos de interés negativos (NIRP) aumentando el tipo de interés oficial en 10 puntos básicos. Además, se considera que el banco central abandonará el control de la curva de rendimiento (YCC), pero mantendrá la QE y detendrá las compras de ETF. Estas expectativas se han visto reforzadas por numerosas filtraciones e informes y los aumentos salariales más altos en 30 años. El mercado ya ha descontado la salida del BoJ, por lo que existe un gran riesgo de decepción. De hecho, podemos esperar una fuerte liquidación del yen si el banco central se abstiene de mantener las expectativas. Por otro lado, el listón para otra ronda de grandes ganancias del yen es bastante alto, ya que el Banco de Japón tendrá que adoptar un tono agresivo y señalar que habrá más por venir.

Se espera que el RBA mantenga el tipo de efectivo sin cambios en el 4,35%. Dados los recientes datos de inflación más baja y otro informe deficiente sobre el mercado laboral, Es probable que el banco central abandone su tendencia restrictiva y mantenga una postura neutral.. El mercado espera el primer recorte de tipos en agosto, pero sospecho que aumentará las expectativas si el RBA abandona su postura restrictiva.

El IPC canadiense interanual se pronostica en 3,1% frente al 2,9% anterior, mientras que la medida M/M se pronostica en 0,6% frente al 0,0% anterior. Como siempre, La atención se centrará en las medidas de inflación subyacente, ya que eso es lo que más preocupa al BoC.. En el último informe encontramos fracasos en todos los ámbitos y sin duda sería una buena noticia para el banco central si volviera a suceder, especialmente a la luz de la moderación del crecimiento salarial en el reciente informe sobre el mercado laboral. Una caída probablemente pesará sobre el dólar canadiense, mientras que una caída no debería cambiar mucho para el mercado.

Miércoles

Se espera que el Banco Popular de China mantenga sin cambios las tasas LPR. El banco central hizo recientemente dos recortes mayores de lo esperado en la tasa RRR y la tasa LPR a 5 años. El fin de semana pasado, los datos de inflación de China superaron con creces las expectativas en todos los ámbitos: la lectura interanual general saltó al 1,0% y la lectura interanual básica saltó al 1,0%, 2%. Es posible que el Banco Popular de China no sienta la urgencia de recortar más los tipos en este momento.

Se pronostica que el IPC del Reino Unido será del 3,6% frente al 4,0% anterior, mientras que la medida M/M se pronostica en el 0,7% frente al -0,6% anterior. El IPC básico interanual se pronostica en 4,6% frente al 5,1% anterior, mientras que no hay consenso para M/M al momento de escribir este artículo, aunque la lectura anterior fue -0,9%. El mercado espera el primer recorte de tipos en agosto y probablemente necesitaremos un recorte de tipos considerable, especialmente en la inflación de servicios, para que los precios avancen hacia un movimiento de junio..

Se espera que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios entre el 5,25% y el 5,50%. La atención se centrará en las proyecciones económicas y los diagramas de puntos. Es poco probable que se produzcan grandes cambios, ya que el banco central querrá mantener la opcionalidad y no reaccionar exageradamente a los datos recientes de inflación. Si el gráfico de puntos pasara de tres a dos recortes de tipos este año, esto probablemente sería interpretado como una “sorpresa” agresiva por parte del mercado., pero el presidente de la Fed, Powell, podría atenuar la situación en la conferencia de prensa enviando un mensaje más neutral y diciendo que todo depende de los datos económicos entrantes. Por otro lado, si el gráfico de puntos muestra tres recortes de tipos más, es probable que Powell parezca un poco más agresivo sólo para compensar la probable reacción moderada del gráfico de puntos sin cambios.

Jueves

El jueves será el día del PMI preliminar para muchas de las principales economías, pero el mercado probablemente se centrará en las de EE. UU.:

• PMI manufacturero de la eurozona 47,0 frente al 46,5 anterior.
• PMI de servicios de la eurozona 50,5 frente al 50,2 anterior.
• PMI manufacturero del Reino Unido 47,8 en comparación con el 47,5 anterior.
• PMI de servicios del Reino Unido: 54,0 frente al 53,8 anterior.
• PMI manufacturero de EE.UU. 51,7 frente al 52,2 anterior.
• PMI de servicios de EE.UU. 52,0 frente al 52,3 anterior.

Se espera que la tasa de desempleo de Australia caiga al 4,0% desde el 4,1% anterior, con 30.000 puestos de trabajo añadidos en febrero, frente a los 0,5 de enero. El último informe no cumplió con las expectativas en todos los ámbitos, y la tasa de desempleo continúa con una tendencia constantemente alcista. Es probable que otro mal informe impulse las expectativas de recorte de tipos, aunque un golpe no debería cambiar mucho en este momento..

Básicamente, existe una probabilidad de 50/50 de que el BNS reduzca las tasas de interés en 25 puntos básicos en su reunión de marzo. Las expectativas de un movimiento temprano aumentaron después de otra caída en los últimos datos de inflación. donde el IPC general interanual cayó al 1,2% y el IPC subyacente interanual al 1,1%, ambos muy por debajo de las proyecciones del SNB y muy dentro del objetivo de inflación 0 -2%. Si el banco central se abstiene de realizar recortes en esta reunión, es muy probable que indique una medida en junio y podría recortar hasta 50 puntos básicos para entonces.

Se espera que el Banco de Inglaterra mantenga los tipos de interés sin cambios en el 5,25%, con Mann y Haskel votando a favor de un aumento, Dhingra a favor de un recorte y el resto a favor de mantenerlos. Los datos económicos que precedieron a la reunión fueron mayoritariamente positivos y sin sorpresas particulares. El MPC también verá los últimos datos de inflación del Reino Unido el primer día de la reunión. eso podría afectar la división de la votación, pero es muy poco probable que cambie algo más. El mercado está descontando plenamente el primer recorte de tipos en agosto.

Las solicitudes de desempleo en Estados Unidos siguen siendo una de las publicaciones más importantes cada semana, ya que son un indicador más oportuno del estado del mercado laboral. Las declaraciones iniciales continúan rondando los mínimos del ciclo, mientras que las declaraciones continuas se mantienen firmes en torno a los máximos del ciclo. Al momento de escribir este artículo no hay consenso sobre las cifras de siniestros, pero EL informe anterior Ha habido un revés general con enormes revisiones positivas en los datos de siniestros que han provocado una fuerte reacción agresiva en los mercados.. Esto se debe a que la desinflación en relación con el objetivo de la Reserva Federal es más probable si el mercado laboral se debilita. Sin embargo, un mercado laboral resiliente hará que alcanzar el objetivo sea mucho más difícil.

Viernes

Se prevé que el IPC básico interanual de Japón salte al 2,8% desde el 2,0% anterior, sin consenso para otras medidas, aunque lecturas anteriores situaron el IPC básico interanual en 2,2% y el IPC básico interanual en 3,5. %. La decisión política dependerá de las indicaciones prospectivas del BoJuna broma probablemente provocará una reacción mayor con el fortalecimiento del yen en todos los ámbitos.