Pronóstico de la libra esterlina para el tercer trimestre de 2022: el Banco de Inglaterra

El segundo trimestre del año fue un período de tres meses difícil para el Banco de Inglaterra (BoE), ya que la inflación siguió aumentando, y se espera que siga aumentando, ya que el crecimiento se desaceleró, lo que generó temores de que el Reino Unido pueda entrar en recesión. (dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo). Aunque el BoE puede argumentar que se les ha repartido una mala mano de cartas, su reacción a la inflación galopante ahora parece haber sido demasiado escasa y demasiado tardía. La inflación general en el Reino Unido está ahora por encima del 9 % y, si las previsiones del BoE son correctas, se prevé que alcance los dos dígitos en los próximos meses, y el aumento de los precios de los combustibles y los alimentos seguirá afectando con más fuerza a los consumidores británicos. El genio de la inflación está realmente fuera de la botella y el banco central del Reino Unido puede tener que duplicar las subidas de tipos para tratar de mantener bajo control las presiones sobre los precios.

Gráfico de crecimiento del Banco de Inglaterra

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Fuente: TradingEconomic.com

En el pronóstico del segundo trimestre analizamos el rompecabezas inflación/crecimiento que el BoE tiene que resolver y los datos recientes muestran que esta situación está empeorando. La inflación continúa aumentando a medida que las últimas cifras mensuales del PIB del Reino Unido muestran que la economía no solo se está desacelerando, sino que se está revirtiendo. Si bien la cifra de abril se vio afectada por una desaceleración en el programa de prueba y trazabilidad del coronavirus al 0,4% del PIB, los datos mostraron una contracción en todos los sectores de la economía del Reino Unido. Dado que se espera que el crecimiento del segundo y tercer trimestre del Reino Unido sea plano, existe una posibilidad real de que una nueva recesión económica lleve al Reino Unido a la recesión. Esto, a su vez, deja al banco central del Reino Unido enfrentando el difícil problema de sofocar la inflación mientras deja a la economía del Reino Unido suficiente espacio para crecer.

Gráfico de la economía del Reino Unido

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Fuente: TradingEconomic.com

El mercado laboral del Reino Unido se mantiene saludable y, si bien esto es bueno para la población del Reino Unido en su conjunto, también plantea otro desafío para el BoE: la inflación salarial. Las empresas tienen dificultades para contratar, y las que pueden tienen que pagar salarios más altos debido a una combinación de inflación y un mercado laboral tenso.

Gráfico de tasa de desempleo

Fuente: ONS LFS

Las perspectivas de la libra esterlina para el tercer trimestre

El Reino Unido no es el único que se enfrenta a tiempos difíciles, ya que los mercados desarrollados de todo el mundo luchan contra la inflación y desaceleran el crecimiento. EE. UU., después de un comienzo lento, ha elevado las tasas de interés a un ritmo récord, mientras que el BCE pronto sacará su tasa bancaria de territorio negativo y comenzará su propio programa de ajuste cuantitativo.

La libra esterlina, cuando se ve de forma aislada frente al dólar estadounidense, se desempeñó mal, con una ventaja de unos 10 dígitos grandes desde el comienzo del segundo trimestre. Sin embargo, el índice de tipo de cambio efectivo de la libra se ha mantenido estable durante el último año, lo que destaca la fortaleza del dólar estadounidense. Esta fortaleza del dólar estadounidense está comenzando a debilitarse a medida que los mercados comienzan a descontar una recesión en los EE. UU. Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. están disminuyendo desde sus máximos recientes a medida que crecen estos temores de recesión, lo que deja al dólar estadounidense luchando por lograr un nuevo repunte.

Índice de tipo de cambio efectivo de la libra esterlina

Fuente: ons.gov.uk

Lejos del entorno económico, la libra esterlina se encuentra bajo la presión de la arena política británica. El primer ministro Boris Johnson continúa perdiendo el apoyo del público británico y del Partido Conservador a medida que un paso en falso sigue a otro. El Primer Ministro aún conserva suficiente apoyo dentro de su partido para continuar, pero no se necesitarán demasiadas renuncias ministeriales antes de que eso cambie. La política pesa sobre Sterling.

Las perspectivas para la libra esterlina pueden no ser tan malas como sugiere el contexto económico y político. Los mercados financieros son muy eficientes y evalúan previamente las expectativas y los problemas percibidos. La fuerte liquidación en el sector de los cables puede estar llegando a su fin, principalmente debido al debilitamiento del dólar estadounidense, mientras que el EURGBP parece limitado y es probable que lo siga siendo. GBPJPY alcanzó un máximo de seis años en el segundo trimestre, debido a la debilidad del yen japonés, y cualquier tendencia a la baja de este par podría abrir nuevas oportunidades para GBPJPY ya que el Banco de Japón continúa con su política monetaria extremadamente expansiva.