Pronóstico fundamental semanal del franco suizo: cambios de trayectoria después del SNB

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Pronóstico Fundamental para el Franco Suizo: Neutral

• El franco suizo puede ser la moneda de refugio seguro más atractiva después de la primera subida de tipos del Banco Nacional Suizo en 15 años.
• Los temores de que se reanude la crisis de la deuda de la zona euro podrían continuar fortaleciendo los flujos hacia el franco suizo a través de las tasas EUR/CHF.
• de acuerdo con tél Índice de sentimiento del cliente de IGla Franco suizo tiene un alcista prejuicio.

Revisión de la semana del franco suizo

El franco suizo fue la moneda principal de mayor rendimiento la semana pasada, ganando terreno frente a cada una de sus principales contrapartes después de que el Banco Nacional Suizo sorprendiera a los participantes del mercado con su primera subida de tipos en 15 años. El aumento de la tasa, de -0,75% a -0,25%, marcó el primer movimiento principal de la tasa del SNB desde 2015.

Con el apetito por el riesgo erosionándose una vez más en medio de la creciente preocupación por la recesión mundial, el franco suizo registró su mejor desempeño frente a las monedas de materias primas: las tasas AUD/CHF cayeron -3.22%; Las tasas de CAD/CHF colapsaron junto con los precios del petróleo, bajaron -3.61%; y las tasas NZD/CHF cayeron un -2,42%. Los tipos CHF/JPY también se comportaron bien, ya que la divergencia entre el SNB y el Banco de Japón se amplió: el par ganó un 2,23 %. Completando las principales, las tasas EUR/CHF cayeron un -2,01 %, las tasas GBP/CHF cayeron un -2,57 % y las tasas USD/CHF cayeron un -1,80 %, a pesar de que la Reserva Federal aumentó las tasas en 75 puntos básicos por primera vez desde 1994.

Un calendario económico suizo más ligero

Después de la sorpresiva subida de tipos del SNB, el calendario económico se relaja significativamente en los próximos días para el franco suizo. De hecho, solo hay dos eventos en el calendario económico suizo en la próxima semana, dejando al franco suizo a merced de las tendencias de riesgo más amplias y el flujo de noticias sobre las preocupaciones sobre la recuperación de la crisis de deuda de la Eurozona.

• El martes, se espera que los datos de la balanza comercial suiza de mayo se fijen a las 6 GMT.
• El jueves, a las 7 GMT, se conocerán los datos de la cuenta bancaria suiza del 1T’22.

por completo economía suiza predicciones de datos, ver la Calendario económico de DailyFX.

Curva de rendimiento de los bonos del gobierno suizo (1 año a 30 años) (junio de 2020 a junio de 2022) (gráfico 1)

El fuerte aumento de las presiones inflacionarias suizas en los últimos meses -ahora +2,9% interanual en mayo, muy por encima del objetivo del SNB de 0 a +2%- proporcionó un viento favorable para los rendimientos de los bonos del gobierno suizo. Con la reacción del SNB, los rendimientos de los bonos del gobierno suizo se encuentran ahora en sus niveles más altos desde 2014.

Si bien todavía es relativamente bajo en relación con otras economías importantes, el aumento de los rendimientos suizos debería aumentar el atractivo relativo del franco suizo frente a otras monedas de refugio seguro como el yen japonés en el futuro. Además, el aumento de los rendimientos suizos podría ayudar a fortalecer el franco a medida que los ecos de la crisis de deuda de la eurozona se vuelven más fuertes, tan fuertes que el Banco Central Europeo se vio obligado a celebrar una reunión de emergencia el miércoles pasado, menos de una semana después de la reunión de política monetaria de junio.

Colocación Futuros Franco Suizo CFTC COT (Junio ​​2020 a Junio ​​2022) (Gráfico 2)

Finalmente, mirando el posicionamiento, según el COT de la CFTC para la semana finalizada Mayo 24 especuladores redujeron sus posiciones cortas netas en francos suizos a 6.488 ccontratos de 15.850 contratos. El período de informe de posicionamiento finalizó dos días antes de la decisión sobre la tasa del SNB; en el futuro, se espera una nueva caída en los cortos netos.

— Escrito por Christopher Vecchio, CFA, estratega sénior