¿Qué es empujar una cuerda? [Monetary Policy]

En entornos económicos y de mercado, empujando una cuerda se refiere a la idea de que un banco central no puede influir en la economía bajando las tasas de interés más allá de cierto punto (hasta cero o alrededor de cero).

El término se usa más comúnmente en relación con la política monetaria.

La idea detrás de empujar una cuerda

La teoría es así: digamos que el banco central quiere estimular la economía bajando las tasas de interés.

Esto debería animar a las empresas a invertir ya los consumidores a gastar, ya que ahora pueden pedir dinero prestado a un precio más bajo.

Sin embargo, si las empresas no están seguras de las perspectivas futuras de la economía, es posible que no deseen pedir prestado e invertir incluso a tasas de interés más bajas.

Y si los consumidores están preocupados por la seguridad laboral o sus ingresos, es posible que también prefieran ahorrar en lugar de gastar.

En otras palabras, impulsar las tasas de interés puede no ser suficiente para inducir a las empresas y los consumidores a cambiar su comportamiento y estimular la actividad económica.

«Quedarse sin municiones»

La falta de capacidad de estímulo para bajar las tasas de interés es la razón por la cual empujar una cuerda a menudo se ve como una señal de que los bancos centrales se están quedando sin opciones.

Si las tasas de interés ya están en cero o cerca de cero y la economía aún está en apuros, es poco probable que otras medidas de política monetaria tengan un impacto.

Por supuesto, existen otras herramientas disponibles para los bancos centrales, como la expansión cuantitativa (QE), pero también pueden ser menos efectivas si las personas y las empresas no confían en las perspectivas futuras de la economía.

Empujar una cuerda sigue siendo un tema de debate

Presionar una cuerda sigue siendo una idea controvertida entre los economistas y no existe un conocimiento definitivo sobre cuánto se pueden reducir las tasas de interés nominales antes de que dejen de ser estimulantes, cuáles son los efectos marginales y cómo esto puede variar según la economía y la naturaleza de la economía. el tipo exacto de tasa de interés en cuestión (por ejemplo, repo, repo inverso, tasa de préstamos interbancarios a un día, tasa de efectivo).

Sin embargo, a menudo se menciona por qué los bancos centrales pueden ser reacios a reducir las tasas de interés demasiado en territorio negativo, ya que pueden estar preocupados por la posible falta de efectividad y las consecuencias no deseadas.

Cómo empujar una cuerda podría jugar en la realidad

Un ejemplo de presión sobre una cuerda sería si el banco central recortara las tasas de interés del 1% al 0,5%, pero eso no lograra estimular el gasto o la inversión de las empresas y los consumidores.

El banco central podría entonces intentar recortar los tipos de nuevo, esta vez al 0,25%.

Pero si las empresas y los consumidores siguen sin responder, es posible que bajar las tasas no ayude e incluso termine perjudicando la economía si conduce a una mayor inflación, inestabilidad financiera a través de burbujas de activos o perjudica a quienes dependen de las tasas de ahorro.

Presionar una cuerda es una de las razones por las que algunos economistas han abogado por medidas de política monetaria más agresivas, como QE, en lugar de simplemente tasas de interés más bajas.

Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2007-2009 en los Estados Unidos, la Reserva Federal redujo las tasas de interés a cero.

Cuando eso no fue lo suficientemente efectivo, no llevó la tasa de fondos federales a un día a territorio negativo (como lo han hecho muchos otros países desarrollados).

En su lugar, comenzó a comprar activos como bonos del gobierno y valores respaldados por hipotecas (MBS) para estimular la economía buscando reducir los rendimientos a largo plazo.

Resumen – Empuje una cuerda

Push on a string se refiere a la idea de que un banco central no puede influir en la economía bajando las tasas de interés más allá de cierto punto (a cero o alrededor de cero).

Cuando presionan una cadena, lo que significa que las tasas más bajas ya no son efectivas para simular la economía, los formuladores de políticas a menudo recurren a otras palancas de política, como la flexibilización cuantitativa (QE), que implica principalmente la compra de bonos, o una mejor coordinación con los formuladores de políticas fiscales para obtener dinero. donde tiene que ir.

El último enfoque a menudo se denomina MMT, helicóptero del dinero o MP3 (política monetaria 3, después de la política de tasas de interés y QE).

Presionar una cuerda sigue siendo un tema de debate entre los economistas, sin una respuesta clara sobre cómo exactamente se pueden reducir las tasas antes de que pierdan su impacto o cuáles podrían ser los efectos marginales. Sin embargo, a menudo se cita como una de las razones por las que los bancos centrales pueden mostrarse reacios a adoptar tipos demasiado negativos.