Qué significa la narrativa de cobertura de inflación perdida de Bitcoin para el mercado de criptomonedas

Con Bitcoin (BTC) un 72% por debajo de su máximo histórico, el mercado global de criptomonedas parecía ser un desastre durante el tercer trimestre; sin embargo, los indicadores a largo plazo indicaron un mercado maduro.

A medida que el tercer trimestre de 2022 llega a su fin, el análisis en cadena de la criptomoneda líder por capitalización de mercado presentó una imagen desalentadora. La bandera de Bitcoin a menudo se eleva en un espacio bastante volátil debido a su depósito de valor y su narrativa de cobertura de inflación.

El cierre del 50% de las ganancias de BTC en el tercer trimestre de 2021 atrajo a inversores y comerciantes a la red como las abejas a la miel. Sin embargo, no se puede decir lo mismo del tercer trimestre de este año.

Un messari reciente reporte destacó cómo la última caída del mercado fue un «rompecabezas narrativo y una verificación de la realidad» para Bitcoin.

¿Está muerta la narrativa de cobertura de inflación de Bitcoin?

En el momento de escribir este artículo, el retorno de la inversión (ROI) de Bitcoin frente al USD durante los últimos tres meses fue del -10 %, mientras que su ROI anual frente al USD fue del 53,38 %. Los ROI bajos a corto y largo plazo mostraron que tanto los HODLers de BTC a corto como a largo plazo estaban sufriendo una pérdida neta.

El gráfico de precios y olas de BTC HODL muestra que los tenedores a corto plazo (menos de seis meses) estaban en un mínimo de varios años y solo poseían el 23% del suministro de Bitcoin, al 31 de agosto.

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Un aumento en los tenedores a corto plazo generalmente se considera una señal macro-alcista y generalmente ocurre en torno a las ganancias de precios. Sin embargo, fue interesante notar que el ATH de BTC de noviembre de 2021 no atrajo a tantos nuevos inversores, probablemente debido a factores ambientales macro.

Además, los rendimientos negativos y el impulso de los precios de BTC en el rango de menos de $ 30,000 desde junio han anulado su narrativa de cobertura de inflación y reserva de valor.

Para muchos en el mercado, los rendimientos negativos de BTC significan que su narrativa de cobertura de la inflación está muerta, mientras que para otros, como Michael Saylor de MicroStrategy, los precios bajos de Bitcoin son solo otra oportunidad para comprar la caída.

Pérdida de vitalidad de la red.

Después de alcanzar un máximo histórico de $ 69,000, el precio de BTC cayó más del 70% en un entorno macro libre de riesgos.

Una comparación entre BTC y Nasdaq 100 reveló que el precio de Bitcoin era similar al de una acción tecnológica estadounidense de alta beta, anulando así su narrativa de reserva de valor.

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Durante este trimestre, la correlación promedio entre BTC y Nasdaq 100 fue de 0,6, ya que la inflación y los aumentos de tasas dominaron la narrativa, mientras que BTC estuvo menos relacionado con la deuda. Sin embargo, curiosamente, el oro digital (BTC) y el oro físico estaban mucho menos correlacionados con una correlación promedio de 0,2.

Además de esto, las direcciones financiadas y activas de BTC experimentaron un crecimiento algo más lento durante el tercer trimestre. Las direcciones financiadas crecieron solo un 1,1 % en comparación con el 2,5 % en el segundo trimestre de 2022, mientras que las direcciones activas diarias promedio disminuyeron un 4 % en comparación con el segundo trimestre de 2022.

¿Alguna esperanza para el futuro?

A pesar de los rendimientos negativos y BTC casi pierde su narrativa de cobertura de inflación, la volatilidad realizada de la moneda tendió a la baja a medida que el precio se recuperó gradualmente en el tercer trimestre. La menor volatilidad del activo principal ha resultado en menores liquidaciones para el mercado de criptomonedas en general.

La volatilidad promedio de 30 días en agosto fue del 60% en comparación con más del 80% en junio. En contraste, las liquidaciones largas totales en agosto fueron de $ 5 mil millones, menos de la mitad de las de junio, mientras que las liquidaciones cortas también fueron significativamente más bajas.

Con todo, si bien la volatilidad de BTC ha sido baja durante el tercer trimestre, el activo aún tiene que «madurar» para un espectro de riesgo más bajo. Dicho esto, el debilitamiento de las narrativas alcistas de BTC también ha impactado en el mercado de criptomonedas en general, con una tendencia más negativa para los activos digitales.

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