Reserva Federal en suspenso, perspectivas políticas para 2024 sin cambios: el oro y el dólar estadounidense en movimiento

DECISIÓN DEL FOMC – REUNIÓN DE MARZO

• La Reserva Federal deja sin cambios los tipos de interés al final de su reunión de marzo, en línea con las expectativas
• Las perspectivas de política monetaria para 2024 siguen siendo las mismas, y la Reserva Federal sigue señalando una flexibilización de 75 puntos básicos para el año.
• Precios del oro cabeza más alta como dólar americano y los rendimientos caen

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La Reserva Federal dejó su tasa de interés de referencia sin cambios en su rango actual de 5,25% a 5,50% el miércoles después de concluir su reunión de política monetaria de marzo, manteniendo los costos de endeudamiento sin cambios por quinta reunión consecutiva, en línea con las estimaciones de consenso. Además, las autoridades no han realizado cambios en su actual programa de ajuste cuantitativo, tal como se esperaba.

Centrándose en la declaración, la Reserva Federal mantuvo una visión optimista de la economía y señaló que los indicadores macroeconómicos sugieren que la actividad se ha expandido a un ritmo sólido y que la tasa de desempleo sigue siendo baja. En cuanto a los precios al consumo, el banco central reiteró que la inflación se ha moderado en el último año, pero se mantiene en niveles elevados.

En términos de orientación futura, el FOMC reiteró que no espera que sea apropiado eliminar las restricciones de política hasta que haya ganado una mayor confianza en que la inflación está convergiendo de manera sostenible hacia el objetivo del 2,0%. Este mensaje, que se hace eco de la comunicación de enero, sugiere que los funcionarios están buscando mayores garantías sobre la desinflación antes de adoptar una postura más acomodaticia.

Fuente: Calendario económico DailyFX

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RESUMEN DE LAS PROYECCIONES ECONÓMICAS DE LA FED

PIBTASA DE DESEMPLEO Y PCE BÁSICO

El resumen de proyecciones económicas de marzo reveló importantes revisiones en comparación con las estimaciones trimestrales presentadas en diciembre del año pasado.

En primer lugar, las proyecciones de crecimiento del PIB para 2024 se revisaron al alza hasta el 2,1% desde el 1,4% anterior, lo que indica una mayor confianza en la resiliencia de la economía y su capacidad para evitar una recesión.

En cuanto al mercado laboral, las perspectivas para la tasa de desempleo cayeron al 4,0% desde el 4,1%, lo que sugiere que la Reserva Federal no espera despidos generalizados en el mediano plazo.

En el frente de la inflación, la Reserva Federal revisó al alza su pronóstico para 2024 para el deflactor PCE subyacente al 2,6% desde el 2,4% anterior, una señal de que se espera que las presiones sobre los precios sigan siendo rígidas durante un período prolongado.

GRÁFICO DE PUNTOS FED

El diagrama de puntos, que describe las expectativas de los funcionarios de la Reserva Federal sobre la trayectoria de las tasas de interés a lo largo de varios años y a largo plazo, ha sufrido cambios notables con respecto a la versión anterior presentada hace tres meses.

En diciembre, la Reserva Federal pronosticó que los costos de endeudamiento alcanzarían el 4,6% a fines de 2024, sugiriendo recortes de tasas de tres cuartos de punto para una flexibilización total de 75 puntos básicos. La versión de hoy muestra la misma perspectiva, lo que indica que es posible que las autoridades aún no estén demasiado preocupadas por el fortalecimiento de las presiones inflacionarias.

De cara a 2025, los funcionarios esperan que las tasas caigan al 3,9%, ligeramente por encima del 3,6% pronosticado anteriormente.

Además, el banco central elevó su proyección para la tasa de los fondos federales a largo plazo del 2,5% al ​​2,6%, tal vez reflejando cambios estructurales en la productividad o presiones persistentes sobre los precios. Este ajuste es ligeramente agresivo, pero por ahora los mercados parecen más preocupados por las perspectivas a corto plazo.

La siguiente tabla proporciona un resumen de las proyecciones macroeconómicas actualizadas de la Reserva Federal.

REACCIONES E IMPLICACIONES DEL MERCADO

Poco después de que se anunciara la decisión de la Reserva Federal, los precios del oro subieron, impulsados ​​por la caída del dólar estadounidense y de los rendimientos. La indicación de que la Reserva Federal todavía tiene la intención de recortar las tasas en tres cuartos de punto este año está teniendo un efecto bajista sobre el dólar en el momento de escribir este artículo. Sin embargo, para comprender mejor las perspectivas de la política monetaria de la Reserva Federal, los operadores deberían seguir de cerca la conferencia de prensa del presidente Powell. En cualquier caso, la reacción de hoy aún podría revertirse dada la revisión al alza del tipo de equilibrio a largo plazo.

GRÁFICO DE DÓLAR ESTADOUNIDENSE, RENDIMIENTO Y PRECIO DEL ORO

Fuente: TradingView