¿Se está reduciendo el precio de Bitcoin en 2024? Es complicado

Los ETF y las instituciones están comprando Bitcoin, pero ¿quién está en el otro extremo impulsando la caída del precio?

Es más complicado de lo que piensas.

En 2024, la atención se ha centrado en las entradas de ETF como si fueran la historia completa, pero se descuida el panorama más amplio de la dinámica del mercado. Entonces, ¿quién se está deshaciendo de sus bitcoins?

Por un lado, los primeros usuarios, o OG, están sacando provecho. Estos tenedores experimentados tienen más BTC que todos los ETF combinados: diez veces más.

Esto no es inusual: tienden a vender durante los mercados alcistas, un patrón que se remonta al inicio de Bitcoin.

¿Por qué?

Llegan las facturas. Para muchos, vale la pena obtener ganancias que cambien la vida lo antes posible.

Tengamos en cuenta que es menos probable que las ballenas de BTC sean oráculos sabios que piensan en términos de siglos en lugar de los primeros técnicos que tuvieron mucha suerte con su tiempo, ya sea mediante la minería o mediante compras audaces.

Más allá de eso, Estamos presenciando una nueva era en el comercio de Bitcoin.

La introducción del BTC en papel (a través de CME y Cboe en diciembre de 2017) ha transformado el panorama del mercado, y vale la pena explorar su interacción con el lanzamiento del ETF de 2024.

Los mercados de futuros le permiten comprar Bitcoin en papel: puede obtener exposición a Bitcoin de vendedores sin BTC reales, solo USD.

Esta desviación de la demanda del BTC real al BTC en papel es significativa.

En el pasado, las subidas del precio de Bitcoin se vieron ligeramente afectadas por las ventas limitadas de los OG y las monedas recién acuñadas por los mineros.

Hoy en día, el BTC en papel juega un papel fundamental.

A pesar de que los tenedores de acciones al contado se mantuvieron firmes, el mercado bajista de 2022 se vio influenciado en gran medida por una afluencia de BTC en papel (el primer ETF de futuros de Bitcoin (ProShares Bitcoin Strategy ETF) se aprobó en octubre de 2021)

Sintetizar esta información es más un arte que una ciencia, y todos trabajan con estimaciones fundamentadas, pero hay suficiente información para justificar que el repunte de precios del mercado alcista puede verse reprimido por el BTC en papel, como exploraremos a continuación.

La dinámica del mercado del precio de Bitcoin

Los mercados de derivados de Bitcoin están imponiendo una lección sobre la dinámica del mercado a los tenedores de BTC.

Los inversores que compran ETF de BTC no necesariamente compran Bitcoin físico. En cambio, podrían estar comprando acciones de un fondo que tenga Bitcoin o que obtenga exposición a través de derivados.

Esto puede desviar la demanda del mercado real de Bitcoin.

Los ETF de BTC suelen utilizar contratos de futuros y otros derivados para obtener exposición a los precios de Bitcoin. Estos instrumentos financieros no requieren que el titular compre Bitcoin real, lo que aumenta la oferta de «BTC en papel».

En términos de El lobo de Wallstreet, yoNo es real, es un fugazi, polvo de hadas.

Este aumento de la oferta puede satisfacer la demanda de nuevos inversores sin aumentar el precio real del Bitcoin.

Ahora que más inversores pueden obtener exposición a Bitcoin a través de ETF y futuros en lugar de comprar Bitcoin físico, se reduce la presión de la demanda en el mercado real de Bitcoin.

Esto puede suprimir el precio de Bitcoin, ya que la afluencia de El dinero nuevo de inversión se canaliza hacia productos financieros en lugar de comprar activos reales.

Si el mercado percibe que la mayor parte de la nueva demanda se satisface a través de BTC en papel en lugar de compras reales, puede influir en el comportamiento de los comerciantes; los vendedores podrían estar más dispuestos a vender a precios más bajos, anticipando que la demanda está siendo absorbida por derivados en lugar de mercados al contado.

Esta supresión de precios a través de derivados y futuros no es exclusiva de BTC; se ha producido en varias otras clases de activos.

Teoría de la supresión de precios: Algunos analistas del mercado creen que el uso extensivo de contratos de futuros ha deprimido el precio de activos físicos como el oro. La idea es que al crear grandes cantidades de “oro en papel” (contratos de futuros), se reduce la demanda real de oro físico, lo que mantiene los precios más bajos de lo que podrían ser si todas las inversiones se dirigieran al oro físico.

El mercado del oro es uno de los ejemplos más destacados de cómo los derivados pueden influir en el precio de un activo; los contratos de futuros de oro permiten a los inversores especular sobre el precio del oro sin tener realmente oro físico.

En el Mercado inmobiliarioLos títulos respaldados por hipotecas son un tipo de derivado que jugó un papel importante en la crisis financiera de 2008.

Los MBS se crean agrupando varios préstamos hipotecarios y vendiendo los flujos de efectivo de estos fondos a inversores.

Aunque no se suele citar a los MBS como factores que reducen directamente los precios inmobiliarios, su proliferación provocó importantes distorsiones en el mercado inmobiliario. La facilidad para vender préstamos hipotecarios para incluirlos en los MBS condujo a normas de concesión de préstamos laxas, lo que aumentó el dinero disponible para la vivienda e infló los precios inmobiliarios.

Cuando el mercado de estos valores colapsó, los precios de los bienes raíces cayeron abruptamente, lo que demuestra los poderosos efectos indirectos de los derivados financieros sobre el mercado de activos subyacentes.

Similar al oro, El mercado del petróleo El precio del petróleo está muy influido por el comercio de futuros, lo que permite a las empresas y a los inversores protegerse o especular sobre el precio futuro del petróleo, lo que genera una volatilidad significativa de los precios.

A veces, el precio establecido en el mercado de futuros puede suprimir los precios al contado, especialmente cuando hay una cantidad significativa de transacciones especulativas que no se correlacionan directamente con la oferta y la demanda físicas de petróleo.

Productos agrícolas Al igual que el trigo, el maíz y la soja, también se comercializan en gran medida a través de contratos de futuros. Estos mercados se crearon originalmente para ayudar a los agricultores a protegerse contra las fluctuaciones de precios, pero se han vuelto populares entre los especuladores.

En enero de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) aprobó los primeros ETF de Bitcoin al contado, lo que marca un hito importante para el mercado de criptomonedas.

A diferencia de los ETF basados ​​en futuros, los ETF de Bitcoin al contado contienen Bitcoin real; los ETF permiten a los inversores obtener exposición directa a los movimientos de precios de Bitcoin sin necesidad de administrar billeteras digitales o lidiar con problemas de autocustodia.

Si bien los ETF aumentan la participación general en el mercado, la presencia de derivados y productos sintéticos puede generar interacciones complejas entre los mercados al contado y de futuros, influyendo en los movimientos de precios y la volatilidad.

Reflexiones finales: el precio de Bitcoin indica madurez

Esto plantea la pregunta: ¿cómo combaten los poseedores de Bitcoin autocustodiados a largo plazo la supresión de precios?

La supresión de precios no es necesariamente terrible; es un indicador de que Bitcoin es lo suficientemente maduro como para soportar el mismo abuso manipulador del mercado que clases de activos más maduras, si eso sirve de consuelo.

Aun así, BTC es para los tenedores de BTC, y la tecnología es mucho más importante que los mercados especulativos formados a su alrededor en la historia reciente.

Una comunidad de poseedores de Bitcoin a largo plazo puede tomar medidas proactivas para combatir la supresión de precios promoviendo la autocustodia, apoyando la transparencia y abogando por productos financieros respaldados por Bitcoin.

Además, a medida que más bitcoins se trasladan a almacenamiento en frío, la oferta disponible en el mercado activo disminuye. El comportamiento de HODL inclina la balanza a favor de los precios orgánicos a largo plazo, lo que dificulta que el bitcoin en papel tenga un efecto supresor tan grande.