Semana de divisas por delante: 5 eventos principales: BOE, Fed, RBA, decisiones sobre tasas; Informe de trabajo de Canadá; PFN de los Estados Unidos

Resumen de la semana de FX por delante:

• La primera semana de noviembre tiene que ver con los bancos centrales: el Banco de la Reserva de Australia publicará su decisión sobre las tasas el martes; la Reserva Federal el miércoles; y el Banco de Inglaterra el jueves.
• Si bien sigue siendo importante, el informe de empleo de EE. UU. de octubre podría tener un impacto débil a raíz de la reunión de la Fed cuando se publique el viernes.
• También se esperan datos del mercado laboral de Nueva Zelanda, Alemania y Canadá en el transcurso de la semana.

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31 de octubre

(13:10 GMT)

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MARTES 01/11 | 03:30 GMT | AUD Banco de la Reserva de Australia Decisión sobre tipos de interés

Comentarios recientes de altos funcionarios del Banco de la Reserva de Australia sugieren que el banco central aún tiene un largo camino por recorrer para llevar su tasa principal a territorio neutral, el nivel en el que la política monetaria no es expansiva ni restrictiva. La vicegobernadora de economía del RBA, Luci Ellis, en realidad fijó la tasa neutral en 2,5% a 3,5% esta semana; actualmente, la tasa principal del RBA es 2.6%. Puede haber más ajustes, pero podrían venir en aumentos más moderados en los próximos meses. Esto podría comenzar tan pronto como la reunión del RBA de noviembre, en la que los mercados de tipos actualmente valoran una probabilidad del 103 % de una subida de tipos de 25 pb (3 % de probabilidad de una subida de tipos de 50 pb).

MIÉRCOLES 02/11 | 18:00 GMT | Decisión sobre la tasa de la Reserva Federal de EE. UU.

Durante los últimos tres meses, ha habido una estrecha relación entre el índice DXY, la forma de la curva de rendimiento del Tesoro de los EE. UU. y las probabilidades de un aumento de la tasa de la Fed. Los futuros del eurodólar y de los fondos federales aún cotizan en un aumento total de la tasa de 75 puntos básicos. para la próxima reunión de la Fed en noviembre. Sin embargo, persisten las dudas sobre si se impondrá o no una subida de tipos de 50 o 75 pb en diciembre. Si el destino es más importante que el viaje, la Fed puede señalar que tiene la intención de comenzar a desacelerar el ritmo de las subidas de tipos en el futuro, pero finalmente acabará con una tasa terminal más alta que la discutida anteriormente (el FOMC de septiembre describió una tasa terminal del 4,6 % a finales de 2023).

03/11 JUEVES | 12:00 GMT | Decisión de tasa del Banco de Inglaterra en GBP

Ha sido un mes interesante para el BOE, por supuesto. El minipresupuesto del Reino Unido aceleró una intervención de emergencia del BOE en los mercados dorados del Reino Unido, que finalmente culminó con la renuncia de la ex primera ministra del Reino Unido, Liz Truss. Ahora que Rishi Sunak ha asumido el cargo de Primer Ministro del Reino Unido, todo parece estar bien: los rendimientos de los Gilt del Reino Unido son más bajos que antes del minipresupuesto, y la libra esterlina es más fuerte frente al euro y al dólar estadounidense. La falta de disfunción ahora podría darle al BOE el liderazgo que necesita para continuar con sus planes para combatir la inflación con alzas agresivas de tasas en los próximos meses. un aumento de la tasa de 75 puntos base en noviembre (una probabilidad del 100% de un aumento de la tasa de 25 puntos base y una probabilidad del 100% de un aumento de la tasa de 50 puntos base).

04/11 VIERNES | 12:30 GMT | Tasa de variación del empleo y el paro CAD (OCT)

Según una encuesta de Bloomberg News, la economía canadiense agregó más de 5.000 puestos de trabajo el mes pasado después de ganar más de 21.100 puestos de trabajo en septiembre. Sin embargo, la creación de puestos de trabajo puede no ser suficiente para mantener el ritmo de entrada de los trabajadores en el mercado laboral, ya que se prevé que la tasa de desempleo aumente del 5,2 % al 5,3 %. Es poco probable que la combinación de datos mueva la aguja del Banco de Canadá en cualquier dirección, que recientemente comenzó a desacelerar el ritmo de sus aumentos de tasas (tomando un aumento de 50 pb a fines de octubre frente a las expectativas de 75 pb). Un informe laboral débil en Canadá podría pesar sobre el dólar canadiense dada la postura del BOC.

04/11 VIERNES | 12:30 GMT | Empleo no agrícola en USD y tasa de desempleo (OCT)

Una recesión en los EE. UU. puede ser en el pasado y aún puede ser inminente, pero el mercado laboral de los EE. UU. se ha mantenido resistente hasta ahora. Según una encuesta de Bloomberg News, la economía de EE. UU. agregó +200 000 puestos de trabajo de +263 000 puestos de trabajo en septiembre, y la tasa de desempleo de EE. UU. (U3) subió del 3,5 % al 3,6 %. Se espera que la tasa de participación en los Estados Unidos se mantenga en 62,3 %, mientras que se espera que el salario promedio por hora en los Estados Unidos aumente a + 4,7 % interanual desde + 5 % interanual.

Según la Calculadora de crecimiento de empleos de la Fed de Atlanta, la economía estadounidense necesita un crecimiento de +104.000 empleos por mes durante los próximos 12 meses para mantener la tasa de desempleo (U3) por debajo del 5 % con una tasa de participación en la fuerza laboral del 63,4 %.

Si «las buenas noticias son malas noticias» para los activos de riesgo a medida que la Reserva Federal recalibra su postura política, entonces «las buenas noticias son buenas noticias y las malas noticias son malas noticias» para el dólar estadounidense: un sólido informe sobre el mercado del dólar estadounidense. podría ayudar a revitalizar la probabilidad de subida de tipos de la Fed; un informe débil sobre el mercado laboral de EE. UU. pesa sobre las probabilidades de tasa terminal en 2023, lo que perjudicaría al dólar estadounidense.

— Escrito por Christopher Vecchio, CFA, estratega sénior