Semana de FX por delante: 5 eventos principales: decisión de tasa de RBA; decisión tarifaria del RBNZ; Servicios ISM de EE. UU.; Informe de trabajo de Canadá; PFN de los Estados Unidos

Resumen de la semana de FX por delante:

• La primera semana de octubre pone el foco en los bancos centrales, con las decisiones sobre tasas del Banco de la Reserva de Australia y del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda al alcance de la mano.
• Sin una reunión de la Reserva Federal este mes, los políticos de la Fed ingresaron al circuito de prensa con toda su fuerza durante los próximos días y semanas.
• El final de la semana está marcado por dos informes del mercado laboral de septiembre, uno de Canadá y otro de los Estados Unidos.

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Mercados antes de la semana: estrategia comercial de riesgo de eventos

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04/10 MARTES | 03:30 GMT | AUD DECISIÓN DE ARANCELES DEL BANCO DE RESERVA DE AUSTRALIA

Dado que las tasas de inflación australianas continúan aumentando, el RBA cumplió con las expectativas al aumentar las tasas por quinta vez consecutiva en su reunión de septiembre de esta semana, en lo que fue la cuarta subida de tasas consecutiva de 50 puntos básicos. Pero habiendo abandonado el lenguaje que sugiere que la política de tipos de interés se estaba normalizando, tiene sentido que el RBA adoptara un tono menos agresivo de lo esperado. Si el RBA sube los tipos en los próximos meses, parece que la reunión de octubre podría ser la última subida de tipos de 50 puntos básicos y la cadencia será de 25 puntos básicos en el futuro.

05/10 MIÉRCOLES | 01:00 GMT | DECISIÓN DE TASA DE NZD BANCO DE RESERVA DE NUEVA ZELANDA

El RBNZ se reúne por primera vez desde agosto y, en cierta medida, los mercados de tipos no han cambiado sus expectativas en las últimas semanas. En agosto, el RBNZ revisó sus expectativas para la tasa principal en 2023 de 3,70% a 4,10% para el 2T23. En las últimas semanas, el vicegobernador del RBNZ, Christian Hawkesby, dijo que los legisladores quieren llevar la tasa preferencial «cómodamente por encima de la neutral» para ayudar a reducir las presiones inflacionarias (que se ubicaron en + 7.3% a/a en el 2T22). Los mercados de tasas descontaron un alza de tasas de 50 puntos básicos en cada una de las reuniones de octubre y noviembre. Más allá, sin embargo, el ritmo de las subidas de tipos podría reducirse a 25 puntos básicos en 2023.

05/10 MIÉRCOLES | 14:00 GMT | USD ISM NO PRODUCTIVO PMI (SET)

Los datos del 3T’22 hasta ahora han llevado al rastreador de crecimiento GDPNow de la Fed de Atlanta a + 2.3% anualizado. Se espera que el próximo PMI del ISM no manufacturero de EE. UU. para septiembre llegue a 56 desde 56,9, lo que sugiere que el crecimiento se está desacelerando pero se mantiene en un territorio moderadamente positivo. El pronóstico es lo suficientemente fuerte como para mantener intacto el paradigma de «buenas noticias son buenas noticias» para el dólar estadounidense, pero «buenas noticias son malas noticias» para las acciones estadounidenses y los precios del oro.

07/10 VIERNES | 12:30 GMT | CAMBIO DE CAD EN LA TASA DE EMPLEO Y DESEMPLEO (SET)

Según una encuesta de Bloomberg News, la economía canadiense agregó más de 20 000 puestos de trabajo en septiembre después de perder -39 700 puestos de trabajo en agosto. El BOC parece estar logrando el resultado deseado, ya que la tasa de desempleo aumentó significativamente del 4,9% en junio al 5,4% el mes pasado, donde se espera que se mantenga en septiembre. Con la decisión sobre la tasa del BOC de octubre aún a varias semanas de distancia, los datos deberían tener más importancia para el dólar canadiense. Otro informe débil de empleos canadienses podría resultar problemático para el dólar canadiense dada la postura del BOC de una orientación a futuro más suave que la de otros bancos centrales importantes.

07/10 VIERNES | 12:30 GMT | PAGOS NO AGRICULTORES EN USD Y TASA DE DESEMPLEO (SET)

A pesar de las crecientes preocupaciones sobre la recesión de EE. UU., el mercado laboral de EE. UU. se mantuvo resistente. Según una encuesta de Bloomberg News, la economía de EE. UU. agregó +250 000 puestos de trabajo en septiembre desde +315 000 puestos de trabajo en agosto, y la tasa de desempleo de EE. UU. (U3) se mantuvo en 3,7 %. Se espera que la tasa de participación en los EE. UU. aumente hasta el 62,5 % desde el 62,4 %, mientras que se espera que el salario por hora promedio en los EE. UU. aumente hasta el + 5,1 % interanual desde el + 5,2 % interanual.

El hecho es que «las buenas noticias son malas noticias» para los activos de riesgo, ya que el presidente de la Fed, Jerome Powell, y otros políticos de la Fed (muchos de los cuales hablarán esta semana) han declarado en repetidas ocasiones que al FOMC no le importaría ver empleos más débiles en el mercado si esto sucede. es el precio a pagar por una inflación más baja; un informe sólido del mercado laboral de EE. UU. podría aumentar las probabilidades de una subida de tipos de la Fed, que está descontando un 73 % de posibilidades de una subida de tipos de 75 puntos básicos en noviembre.

— Escrito por Christopher Vecchio, CFA, estratega sénior